Qual o desfecho do roteiro do conflito entre EUA e Irã? Basta olhar a reação do mercado para saber

23 de maio, Trump anunciou de forma pomposa que o acordo entre EUA e Irã “está basicamente fechado”, e no momento em que a notícia foi divulgada, o Bitcoin reagiu rapidamente, atingindo cerca de 77.500 dólares. O petróleo Brent caiu 6%, as altcoins subiram coletivamente, e todo o mercado de criptomoedas parecia dar adeus às trevas da noite para o dia.

Mas se você acha que o roteiro acabou por aqui, talvez seja melhor pensar novamente.

A “diferença de temperatura” do acordo: conversas, mas sem liberação no mar
Apenas considerando a frase de Trump de que o “acordo está basicamente fechado”, de fato pode dar um impulso de confiança ao mercado. Segundo rumores, EUA e Irã estão finalizando um memorando de entendimento para estender o cessar-fogo por 60 dias, durante os quais o Estreito de Hormuz será reaberto, o Irã concorda em remover as minas marítimas, e os EUA irão aliviar o bloqueio aos portos iranianos e conceder algumas isenções de sanções.

A questão é que a veracidade dessas “boas notícias” não resiste a uma análise mais detalhada.
O sinal mais preocupante vem do próprio Trump. No dia 23, ele disse que o acordo “está basicamente fechado”, mas apenas um dia depois mudou de tom, afirmando que “ainda não está totalmente fechado”. Em 24 horas, a postura mudou drasticamente, e a confiança que o mercado havia começado a construir foi imediatamente abalada.

Mais intrigante ainda é a “diferença de temperatura” na esfera geopolítica. Segundo gravações de rádio de navios próximas ao Estreito de Hormuz obtidas pela Xinhua, os militares americanos ainda estavam disparando advertências de fogo contra navios que entram e saem do porto iraniano no dia 24, sem sinais de relaxamento no bloqueio marítimo. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã também admitiu que ainda há “divergências profundas e amplas” entre os dois países.

Esse “rascunho do acordo” chamado de “proposta” na verdade parece mais um documento que ainda está sendo puxado de um lado e de outro na última hora.

Para o mercado de criptomoedas, isso significa que essa recuperação pode estar baseada em uma expectativa extremamente instável. Historicamente, movimentos de alta impulsionados por notícias geopolíticas, se não houver avanços concretos posteriormente, tendem a devolver grande parte do que foi ganho.

A qualidade da recuperação: um “tigre de papel” de cobertura de posições vendidas
Outro risco dessa alta do mercado está nos detalhes da estrutura de fundos.
Há 24 horas, o Bitcoin passou por uma queda brutal, atingindo um mínimo de 74.000 dólares. Antes disso, durante seis dias consecutivos, o ETF de Bitcoin à vista teve uma saída líquida de aproximadamente 1,26 bilhão de dólares, a quinta maior saída semanal na história desde o lançamento do ETF em 2024, fazendo o total de ativos sob gestão cair abaixo de 100 bilhões de dólares. Ainda mais doloroso, o índice de prêmio do Coinbase Bitcoin ficou negativo por vários dias, evidenciando o cansaço do poder de compra no mercado americano.

Os dados apontam para uma conclusão pouco otimista: essa recuperação é mais uma cobertura de posições vendidas e uma jogada de curto prazo do que uma nova tendência saudável de alta. Os contratos em aberto caíram durante a recuperação, o que indica que o movimento de alta não foi impulsionado por compras ativas, mas sim por vendedores que foram forçados a fechar suas posições vendidas.

Em outras palavras, um “tigre de papel” movido pelo sentimento, que ao encontrar sinais de fraqueza, pode facilmente voltar à sua condição original.

A variável não está no mar, mas na tabela de taxas de juros

O próximo passo do cessar-fogo é ainda mais importante do que as palavras de Trump.
Após a exclusão de Israel das negociações entre EUA e Irã, o país enfrenta uma enorme pressão estratégica. Os três objetivos de guerra de Netanyahu — derrubar o regime iraniano, destruir o programa nuclear e eliminar os mísseis — não foram alcançados. Se Israel lançar um último “ataque tático” antes do cessar-fogo, toda a estrutura de negociações pode desmoronar instantaneamente.

Mas a verdadeira variável de longo prazo não está no Estreito de Hormuz, e sim na decisão de política monetária do Federal Reserve. Waller deixou claro recentemente que não descarta um aumento de juros, defendendo o fim da “política de afrouxamento”. Com a expectativa de corte de juros frustrada, o Bitcoin, como ativo de zero juros, enfrenta uma resistência de longo prazo devido ao alto custo de capital.

A âncora de preço de 75.000 dólares
Segundo as probabilidades do Gate, a faixa entre 75.000 e 78.000 dólares é o principal campo de batalha entre touros e ursos, com uma probabilidade de cerca de 55% a 60%; a probabilidade de queda para 72.000 a 73.000 dólares é de aproximadamente 25% a 30%; e, em cenários extremos, uma queda para 70.000 dólares tem uma chance de cerca de 15% a 20%.

Isso indica que o mercado não está em colapso nem em uma fase de forte rompimento, mas sim em uma fase de reacumulação institucional.

O que realmente pode levar o Bitcoin acima de 80.000?
Dentro do intervalo atual, uma ruptura para cima exige que três condições sejam atendidas simultaneamente.
A implementação concreta do cessar-fogo entre EUA e Irã. Se o cessar-fogo for apenas uma declaração verbal, os preços do petróleo e as expectativas de inflação não serão realmente reduzidos. Sem redução da inflação, a expectativa de aumento de juros não diminui, e o custo de manter as moedas será alto. Segundo Waller, “o risco político já mudou”, e a probabilidade de o Fed adotar uma política de afrouxamento em curto prazo está se tornando cada vez menor.

Fluxo de fundos para ETFs se mantém positivo. Se a onda de entrada de 1,1 bilhão de dólares em dois dias de negociação em maio se repetir, isso indicará que as instituições estão realmente recompondo suas posições.

Notícias regulatórias continuam a dar suporte. Se a lei CLARITY e a proposta de “Reserva Estratégica de Bitcoin” avançarem de forma substancial em junho, a confiança do mercado não irá desabar a curto prazo.
A probabilidade de que todas essas condições sejam atendidas ao mesmo tempo, atualmente, parece baixa.
O “remédio milagroso” do sinal de paz de Trump, no entanto, tem efeitos limitados. Quando o mercado perceber que as taxas de juros dificilmente cairão, que os ETFs continuam saindo, e que as instituições e os investidores inteligentes ainda estão observando, o cenário pode mudar rapidamente.