Recentemente tenho acompanhado o movimento do ouro nesta fase de mercado, e percebi um fenômeno muito interessante — o que impulsiona a alta do preço do ouro nunca é apenas inflação ou pânico de curto prazo, mas na verdade são fissuras profundas no sistema de crédito global.

2022 foi um ponto de inflexão. Antes disso, o mercado basicamente vinculava o preço do ouro ao movimento do dólar e às taxas de juros reais, mas depois fatores como compras de ouro pelos bancos centrais, geopolítica e políticas tarifárias tornaram-se cada vez mais importantes. Especialmente a questão do congelamento de reservas cambiais, que abalou diretamente a segurança dos ativos soberanos. A reprecificação do ouro ocorre porque ele é o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente.

Ao olhar para a previsão do preço do ouro em 2026, acho que é necessário entender alguns fatores-chave que o impulsionam. Primeiro, a reavaliação de longo prazo da confiança no dólar — o déficit fiscal dos EUA se amplia, problemas de dívida surgem frequentemente, e a tendência de desdolarização é evidente, com fundos migrando continuamente do dólar para ativos tangíveis. Isso não é uma tendência de curto prazo, mas uma mudança estrutural. Ainda mais importante são as ações dos bancos centrais; de acordo com dados do World Gold Council, em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. 76% dos bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Essa é a verdadeira força que sustenta o piso do preço do ouro.

Existem também muitos fatores que criam volatilidade. A incerteza gerada pelo protecionismo comercial desencadeou uma onda de alta em 2025; a experiência histórica mostra que, durante períodos de incerteza dessas políticas, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% no curto prazo. As expectativas de redução de juros pelo Federal Reserve também são cruciais; uma redução de juros diminui o custo de oportunidade de manter ouro e enfraquece o dólar. Os riscos geopolíticos são ainda mais um fator de sustentação de longo prazo — enquanto conflitos globais, sanções e problemas na cadeia de suprimentos persistirem, o prêmio de refúgio seguro do ouro será difícil de desaparecer.

A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, o que limita o espaço de política dos países, podendo levar a uma política monetária mais acomodatícia, com taxas de juros reais sendo pressionadas para baixo. Os mercados de ações estão em níveis históricos elevados, aumentando o risco de concentração, e muitos investidores estão alocando ouro para estabilidade de portfólio. Além disso, a popularidade na mídia e nas redes sociais impulsiona o fluxo de capital de curto prazo, causando uma alta contínua.

Segundo as previsões de instituições financeiras, em 2026 o ouro tende a ser um mercado de alta, embora haja divergências consideráveis nas projeções. A previsão consensual é que o preço médio em 2026 fique entre 4.800 e 5.200 dólares por onça, com metas de fim de ano entre 5.400 e 5.800 dólares, e um cenário otimista entre 6.000 e 6.500 dólares. O Goldman Sachs elevou sua meta de fim de ano de 5.400 para 5.700 dólares, o JPMorgan espera atingir 6.300 dólares no quarto trimestre, e o Citibank projeta uma média de 5.800 dólares na segunda metade do ano. UBS estima um preço médio anual de 5.000 dólares, com uma meta de 6.200 dólares até o meio do ano. Essas previsões refletem as expectativas do mercado de compras contínuas pelos bancos centrais, fluxo de fundos em ETFs e agravamento de crises geopolíticas.

Porém, é importante notar que a tendência de 2026 será mais de oscilações em níveis elevados com viés de alta, e não uma alta contínua e linear. Recentemente, devido à recuperação das taxas de juros reais e à diminuição das crises, o preço do ouro já apresentou uma correção significativa, o que é uma boa oportunidade para observar o sentimento do mercado.

Para os investidores de varejo, ainda há oportunidade de participar, mas é preciso entender seu perfil. Se for um trader experiente de curto prazo, as oscilações antes e depois de dados econômicos nos EUA tendem a se ampliar, oferecendo chances. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos e evitar perseguir altas irracionalmente. Para iniciantes, o ideal é testar com pequenas quantidades, aprender a usar o calendário econômico para acompanhar os lançamentos de dados dos EUA, pois isso é crucial. Para quem pensa em alocação de longo prazo, o ouro pode ser uma ferramenta de diversificação de carteira, mas é preciso estar preparado para uma correção de mais de 20%, já que a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo.

O custo de transação de ouro físico é relativamente alto, geralmente entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou XAU/USD com maior liquidez são opções melhores. O mais importante é entender bem seu perfil, seguir a tendência e não apenas reagir às notícias.

Minha opinião é que as compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência de 2026 não desaparecerá de repente, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas ainda existem. O piso do preço do ouro tende a subir, com perdas de mercado de baixa limitadas e uma forte continuidade de alta. Mas é importante lembrar que a alta do ouro nunca é linear, e a volatilidade é a norma. O mais importante é ter um sistema de monitoramento, e não apenas seguir a maré.