Recentemente tenho analisado algumas discussões sobre ações de alto dividendo, e percebi que muitos investidores iniciantes têm vários mal-entendidos sobre o dia ex-dividendo. Na verdade, esse é um tema que vale a pena conversar com calma.

Muita gente acredita que o preço das ações necessariamente cairá no dia ex-dividendo, mas minha observação é que isso não é uma regra absoluta. O desempenho do preço no dia ex-dividendo depende de vários fatores, não apenas do valor do dividendo na papelada.

Vamos falar primeiro do princípio. Quando uma empresa distribui dinheiro aos acionistas no dia ex-dividendo, esse valor é como se fosse subtraído do patrimônio da empresa, então, teoricamente, o preço da ação deve ajustar-se para baixo. Por exemplo, uma empresa com preço de 35 dólares, incluindo 5 dólares de reserva de caixa, decide pagar um dividendo de 4 dólares. Após o ex-dividendo, o preço da ação teoricamente deveria cair de 35 para 31 dólares. Essa matemática não tem problema.

Mas o ponto-chave é que o mercado não observa só isso. Notei que empresas tradicionais de dividendos, como a Coca-Cola, muitas vezes até sobem um pouco no dia ex-dividendo. A Apple é ainda mais impressionante, devido à popularidade das ações de tecnologia, às vezes no próprio dia ex-dividendo o preço sobe de forma significativa. Empresas líderes como Walmart e Johnson & Johnson também frequentemente veem o preço subir no dia ex-dividendo. A razão é simples — antes do ex-dividendo, o preço já reflete as expectativas, e os investidores estão otimistas com os fundamentos da empresa, então a ajustagem de preço acaba virando uma oportunidade de compra.

E quando ocorre uma queda no preço antes do ex-dividendo? Geralmente, isso acontece quando o preço já subiu bastante, atingindo um pico, e alguns investidores optam por realizar lucros antecipados, especialmente aqueles que querem evitar impostos, vendendo nesse momento. Nessa situação, comprar ações antes ou no dia do ex-dividendo pode não ser tão vantajoso, pois o preço já pode estar carregando expectativas excessivas ou enfrentando pressão de venda.

A minha opinião é que o fator principal é entender se o mercado está "preenchendo o direito" ou "mantendo o desconto". O preenchimento do direito ocorre quando, após o ex-dividendo, o preço gradualmente volta ao nível original, indicando que os investidores continuam otimistas com o futuro da empresa; o desconto, por outro lado, é quando o preço permanece baixo, refletindo preocupações com o desempenho futuro da companhia.

Para avaliar se vale a pena comprar ações após o ex-dividendo, sugiro considerar três aspectos: primeiro, se o preço antes do ex-dividendo já estava em um nível alto; segundo, como foi o histórico de desempenho do preço após o pagamento de dividendos dessa mesma empresa; terceiro, a saúde financeira e os fundamentos da companhia.

Se for uma empresa sólida, líder no setor, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma perda de valor. Na verdade, pode ser uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade por um preço mais barato. Nesse caso, manter a posição por longo prazo costuma ser mais vantajoso.

Outro detalhe que muitas pessoas ignoram é o custo tributário. Se comprar ações de dividendos em uma conta tributável comum, mesmo que o preço caia no dia ex-dividendo, ainda assim será preciso pagar imposto sobre os dividendos recebidos. Além disso, na Bolsa de Taiwan, há taxas de corretagem e impostos sobre transações, que também devem ser considerados.

Resumindo, a queda do preço no dia ex-dividendo não é uma regra, e a decisão de comprar ou não não deve se basear apenas nesse dia. É importante analisar os fundamentos da empresa, o histórico de desempenho e seus objetivos de investimento.