Ultimamente o mercado está bastante volátil, e todos devem se lembrar das liquidações, não é?

Muitas pessoas resumem o SBM V2 do JustLend DAO em uma frase — isolar o risco.
Depois de ler sobre esta atualização do @DeFi_JUST, o que me chama mais atenção é outra mudança: diferentes colaterais finalmente não precisam mais ser amontoados na mesma tabela de crédito para empréstimos.
Quem já passou por liquidações sabe: na página está escrito "seguro", mas na prática a posição não dura muito. Preço, oráculo, liquidez, eficiência de liquidação — se qualquer um desses elos falhar, o mercado não espera por você.
O SBM V2 do JustLend adota uma estrutura de duas camadas: Vault e Market. O Vault é responsável por agregar a liquidez de um ativo único e depois alocar os fundos para vários Markets independentes. Cada Market aceita apenas ativos colaterais e de empréstimo específicos, com seus próprios limites de risco independentes.
Se um colateral de alta volatilidade sofrer uma grande queda, a pressão permanece principalmente no Market correspondente, sem se espalhar facilmente para outros mercados.
Os mercados isolados resolvem o problema de para onde o risco se espalha. Mas até que ponto este Market pode emprestar, quando ocorre a liquidação e como as taxas de juros mudam quando os fundos estão apertados, ainda depende de seus próprios parâmetros.
O mais crítico entre eles é o LLTV, que pode ser entendido como a linha de alerta de crédito. O quanto uma posição pode emprestar e até que ponto o preço pode cair antes de uma liquidação estão relacionados a essa linha.
O V2 também utiliza o modelo de taxa de juros Adaptive Curve. Quando a utilização do Market é baixa, a curva de juros pode se deslocar para baixo, atraindo mais demanda por empréstimos; quando a utilização aumenta, a curva se desloca para cima, incentivando o pagamento e o retorno da liquidez.
O oráculo gerencia a entrada de preços, e a combinação de ativos colaterais e de empréstimo determina que tipo de risco este Market está assumindo. Esses mecanismos juntos estabelecem as verdadeiras condições de crédito para um colateral.
Ativos com maior volatilidade, menor liquidez e fontes de preço mais frágeis não deveriam compartilhar os mesmos limites de empréstimo com ativos maduros. Este é também o ponto mais digno de nota do SBM V2.
O risco não desapareceu; apenas foi dividido para que as condições possam ser definidas de acordo com a situação de cada ativo.
Os limites devem ser claros. Markets independentes reduzem o contágio entre mercados, mas os riscos dentro de um único Market ainda existem. Os colaterais ainda podem cair, o oráculo precisa ser estável, e a liquidação ainda deve ter liquidez suficiente.
O lançamento do V2 não significa que o V1 não tem valor; os dois modelos atendem a diferentes tipos de ativos e apetites de risco. Entre eficiência de capital e isolamento de risco, sempre é necessário um equilíbrio.
Quando o mercado está aquecido, as pessoas gostam mais de comparar APY. Depois de passar por alguns ciclos, eu primeiro olho para a margem de crédito que o protocolo dá a um ativo e onde o risco vai parar quando o mercado virar.
O APY te diz o que você pode ganhar quando o vento está a favor. O LLTV, a fonte de preço e a liquidez de liquidação te dizem como o sistema vai lidar com essa posição quando o vento virar contra. Da próxima vez que você vir um Market de alto rendimento, você vai olhar primeiro para o APY, ou para o LLTV e a fonte de preço dele?
#JustLendDAO #TRONEcoStar