ESMA diz que proibição de varejo da UE abrange muitos mercados de previsão, com MiCA aguardando os tokenizados.

O principal regulador de valores mobiliários da Europa esclareceu que muitos contratos de eventos de mercados de previsão já se enquadram na proibição existente da UE sobre opções binárias para o varejo – o que significa que a restrição é lei em vigor, não uma regra proposta – enquanto contratos emitidos como tokens blockchain podem ser capturados pela estrutura cripto do bloco. A declaração deixa plataformas como Kalshi e Polymarket com um caminho estreito e exigente para usuários de varejo europeus.

Principais Conclusões

• A ESMA disse que contratos de eventos que se qualificam como instrumentos financeiros já estão proibidos de venda a varejo na UE sob as regras de opções binárias.
• A proibição se baseia em medidas nacionais em vigor desde 2018, portanto, nenhuma nova legislação é necessária para aplicá-la.

Duas faixas regulatórias, ambas já em vigor

Em uma declaração pública emitida em 3 de julho, a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) estabeleceu como a legislação existente da UE se aplica a contratos de eventos, os instrumentos de sim ou não que sustentam os mercados de previsão. Sua conclusão central é que muitos desses contratos não são uma nova categoria de produto que exige novas regras, mas já se enquadram em medidas já existentes – um ponto que vai além de enquadrar a questão como risco regulatório futuro.

O raciocínio da ESMA é que contratos de eventos cuja pergunta subjacente se relaciona a um ativo listado nas Seções C(4) a (10) do Anexo I da MiFID II – as categorias de derivativos da diretiva – contam como instrumentos financeiros. Quando um contrato se qualifica, a ESMA disse, ele “se classifica como derivativo e, dado o resultado binário, cai no escopo das medidas nacionais de intervenção de produto existentes sobre opções binárias adotadas pelas autoridades competentes dos Estados-Membros, proibindo sua comercialização, distribuição ou venda a clientes de varejo.”

As opções binárias estão efetivamente proibidas para investidores de varejo em toda a UE desde 2018, quando a ESMA introduziu uma intervenção temporária que os reguladores dos Estados-Membros posteriormente tornaram permanente por meio de suas próprias medidas nacionais.

Notavelmente, a ESMA observou agora que contratos de eventos que são tokenizados e não se qualificam como instrumentos financeiros podem, em vez disso, cair sob a estrutura de Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE. Isso traz seus próprios requisitos de autorização e divulgação. Alguns contratos de eventos também podem cair sob a lei nacional de jogos de azar, dependendo de como um determinado Estado-Membro os trata.

Como o presidente-executivo da ATH21, Cris Carrascosa, afirmou nas redes sociais, a declaração foi menos uma nova restrição e mais um lembrete do alcance da lei existente, significando que a verdadeira dificuldade para as empresas está na análise inicial, caso a caso, das características reais de um produto, em vez de seu rótulo.

Para plataformas com ambições europeias, a ESMA reduziu as opções a reestruturar produtos para que fiquem fora da classificação de instrumento financeiro, obter autorização da MiFID II ou aceitar que o mercado de varejo da UE permaneça fechado, a menos que mais medidas de conformidade sejam tomadas.