As cinco principais categorias de ativos RWA com o maior crescimento de tokenização na cadeia

作者: Aaron Wood；来源: Cointelegraph；编译: Shaw，金色财经

O diretor de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, Geoff Kendrick, prevê em um relatório de pesquisa recente que o tamanho do mercado de ativos no setor de finanças descentralizadas (DeFi) pode chegar a US$ 2,7 trilhões até 2030.

Ele afirmou que, atualmente, apenas 3% das stablecoins e 10% dos casos de uso de ativos do mundo real tokenizados (RWA) são aplicados ao ecossistema DeFi, mas espera que essa proporção aumente para 30% até 2030.

Esse número representa um crescimento de 36 vezes em relação ao tamanho atual. E a tendência de aceleração contínua da tokenização de ativos também dá a Kendrick motivos suficientes para manter uma visão otimista.

Os ativos tokenizados de RWA incluem categorias como ações, títulos, imóveis, ouro, créditos de carbono etc. Até o fim de junho, o volume total em circulação on-chain já atingiu US$ 32,22 bilhões, quase triplicando o tamanho do mercado de cerca de US$ 11,8 bilhões no mesmo período do ano passado. Se forem incluídas ainda as stablecoins, produtos essencialmente baseados na tokenização de moeda fiduciária, o tamanho total do mercado de ativos tokenizados de forma mais ampla ultrapassa US$ 328,8 bilhões.

Os dados da plataforma de dados RWA.xyz mostram que o número total de detentores de ativos RWA subiu para 937.928 pessoas; somente no mês passado, a quantidade de usuários aumentou 13% em relação ao mês anterior.

A seguir, detalhamos e desmembramos os principais vetores de crescimento em cada segmento de RWA.

Títulos do Tesouro dos EUA

Títulos de curto prazo, notas intermediárias e títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA são as maiores classes de produtos tokenizados em termos de escala on-chain, com um volume total de US$ 15 bilhões. Esses ativos têm, para os investidores, alta aceitação, baixo risco, boa liquidez e capacidade de gerar rendimento, características que a stablecoin ainda não possui.

O fundo BUIDL, da BlackRock, foi lançado em março de 2024 e, em junho de 2025, o valor total de ativos sob gestão atingiu um pico de mais de US$ 2,9 bilhões. Em função de reestruturações de capital e da competição entre plataformas e segmentos, o volume atual recuou para US$ 2,23 bilhões. O fundo já distribuiu dividendos acumulados de mais de US$ 100 milhões e já está operacional e alocado em Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Optimism, Aptos e BNB Chain.

Em fevereiro de 2026, a Uniswap Labs e a Securitize anunciaram em conjunto que as unidades do fundo BUIDL, da BlackRock, já foram listadas para negociação na UniswapX. A iniciativa leva um grande fundo tokenizado voltado a instituições e regulado para uma exchange descentralizada (porém o produto impõe restrições de acesso aos participantes de negociação).

O CEO da Securitize, Carlos Domingo, disse: “Este é exatamente o avanço que temos buscado: unir o lastro de crédito das finanças tradicionais e os padrões regulatórios com as características de alta eficiência e abertura da finança descentralizada.”

Um produto semelhante é o fundo de moeda governamental on-chain da Franklin Templeton, cujas cotas são emitidas na forma do token BENJI. O tamanho do fundo já chega a US$ 2,44 bilhões e está alocado em Avalanche, Arbitrum, Aptos, Base, BNB Chain, Stellar, Ethereum, Solana e Polygon, em várias cadeias.

Outros produtos de tokenização de títulos com escala considerável incluem USYC da Circle (US$ 3,1 bilhões), produtos da série Ondo (US$ 3,7 bilhões) e WTGXX da Invesco (US$ 764 milhões).

Crédito privado

Crédito privado é um tipo de empréstimo originado por instituições não bancárias, com precificação negociada e mantido até a maturidade; trata-se de outra categoria de rápido crescimento entre os ativos de RWA.

A atração dele é parecida com a dos títulos do Tesouro, mas a taxa de retorno é maior do que a dos títulos do governo. Além disso, o setor de crédito privado enfrenta há muito tempo o problema de períodos longos de lock-up de capital por vários anos; a tokenização de ativos pode injetar liquidez nesse mercado.

Hoje, as posições de crédito privado mantidas por executivos financeiros de empresas e por gestores de ativos podem ser transferidas na cadeia, usadas como garantia e também apoiar operações de resgate.

As duas principais plataformas de emissão de crédito privado tokenizado são a Maple Finance e a Stokr. Segundo dados da RWA.xyz, juntas elas respondem por cerca de 22% de participação de mercado cada; o mercado total de crédito privado tokenizado tem aproximadamente US$ 6,2 bilhões.

Ações e ETFs

Os dados da RWA.xyz mostram que o volume total de ativos tokenizados de ações ainda é pequeno, com apenas US$ 2,19 bilhões; porém, nos últimos 30 dias, o crescimento do tamanho chegou a quase 50%, com um forte impulso de expansão. No curto prazo, ainda deve haver uma nova rodada de ampliação significativa.

Em maio, a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) anunciou que conduzirá um piloto de negociação de valores mobiliários tokenizados. A DTCC é responsável pela compensação e liquidação de praticamente todas as operações de ações nos EUA; o total de valores mobiliários custodiados ultrapassa US$ 114 trilhões.

O piloto deve começar ainda neste mês, com possibilidade de se tornar comercialmente viável em outubro. O piloto abrange ativos-alvo como ações componentes do Russell 1000, ETFs de índices mainstream e títulos do Tesouro dos EUA. Mais de 50 instituições financeiras participarão do piloto, incluindo BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Circle, Ondo Finance e Ripple Prime.

A Ondo Finance, apoiada em sua plataforma de mercados global, detém cerca de 60% de participação no mercado de ações tokenizadas. Em março de 2026, a instituição anunciou uma parceria com a Franklin Templeton para emitir cinco ETFs tokenizados. Em abril, ela voltou a cooperar com a Broadridge Financial Solutions para apoiar que detentores de ações e ETFs tokenizados submetam intenções de voto sobre as ações subjacentes correspondentes.

Ouro e commodities

O ouro tokenizado é a maior subcategoria dentro do mercado de commodities tokenizadas; produtos relacionados já existem há anos, mas em 2026 passou por um teste de estresse inesperado.

No início de 2026, quando a situação entre EUA e Irã se intensificou rapidamente, os mercados de finanças tradicionais ficaram fechados, enquanto os mercados de petróleo e ouro tokenizados seguiram negociando 24 horas por dia.

Após os EUA terem lançado ataques contra o Irã com ambos os países no começo deste ano, balcões de negociação de Wall Street passaram a depender ainda mais de plataformas de contratos perpétuos on-chain. Sempre que o mercado tradicional está fechado, este se torna o único canal de negociação que permite precificação em tempo real para ativos de refúgio como ouro e petróleo.

Desde o começo de 2026 até agora, o volume de negociação de contratos perpétuos de commodities on-chain nos finais de semana cresceu 8 vezes. Atualmente, entre os contratos implantados por desenvolvedores em exchanges descentralizadas, a parcela de contratos perpétuos de commodities on-chain supera 67%.

Com isso, fica claro que o mercado de commodities tokenizadas nunca fecha; em casos de conflitos geopolíticos que surgem de forma súbita (sem depender dos horários de negociação do mercado tradicional), ele tem uma vantagem competitiva real.

Em março de 2026, o tamanho total das commodities tokenizadas chegou a US$ 5,8 bilhões; atualmente caiu para US$ 4,7 bilhões, sendo que a categoria de ouro ocupa a maior parte.

A trajetória do volume de negociação do ouro tokenizado segue uma ligação cada vez maior com o mercado tradicional de ouro. Historicamente, a correlação entre ambos era fraca por muito tempo, mas no 1º trimestre de 2026 o coeficiente de correlação ultrapassou 0,70, sinalizando que o mercado de ouro on-chain está gradualmente amadurecendo.

Imóveis

A tokenização de imóveis ainda permanece mais no estágio de visão e não chegou a uma implantação em escala.

Como parte da categoria de RWA, o volume total de ativos tokenizados de imóveis atualmente é de apenas US$ 202,7 milhões; mas neste ano, após o lançamento de vários produtos regulados nos dois principais mercados, esse segmento deve registrar um crescimento contínuo.

A Autoridade de Terras de Dubai iniciou em fevereiro de 2026 a segunda fase do projeto de tokenização de imóveis, abrindo a negociação secundária de unidades tokenizadas. No mesmo trimestre, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong também aprovou o produto de tokenização de imóveis lançado pela Derun Holdings.

A tokenização de imóveis pode oferecer uma solução de detenção fracionada para investidores que não conseguem arcar com os altos requisitos de investimento imobiliário. Cada token representa parte dos direitos de um imóvel; os detentores podem receber aluguel proporcional à participação e, sem precisar esperar pela venda do imóvel inteiro, conseguem transferir suas participações a qualquer momento.

O tamanho geral do RWA ainda é relativamente limitado

Embora os ativos do mundo real tokenizados (RWA) sigam crescendo, o caminho ainda é longo. Os produtos tokenizados de títulos do Tesouro são a maior e mais madura categoria de RWA, com um tamanho total de quase US$ 15 bilhões. Comparado ao mercado tradicional de títulos do Tesouro dos EUA, com cerca de US$ 300 mil bilhões, o valor do primeiro é praticamente irrelevante.

O total de ativos custodiados pela Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) chega a US$ 114 trilhões; em comparação, o tamanho de ações tokenizadas é quase desprezível.

A liquidez do segmento ainda é fraca: a maioria dos produtos de RWA enfrenta baixa atividade no mercado secundário, e os ciclos de detenção dos investidores tendem a ser longos.

Mas os órgãos reguladores vêm aceitando esse segmento aos poucos. Em março deste ano, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a proposta da Nasdaq, permitindo que certas ações sejam negociadas e compensadas na forma tokenizada. Analistas e observadores do setor preveem que a negociação de ações tokenizadas receberá uma liberação ampla em breve; o presidente da SEC, Paul Atkins, provavelmente dará luz verde ao desenvolvimento de RWA por meio de uma “regra de isenção por inovação”.

Hoje, o foco do debate da indústria já não é se os ativos reais seguirão rumo à tokenização; e sim o quão rápido esse processo acontecerá.