Nos últimos dois anos, o tamanho quase dobrou. Os ETFs dos EUA estão “pegando fogo” e fervendo.

作者: Zhang Yaqi；来源: 华尔街见闻

O setor de ETFs dos EUA está acelerando uma expansão sem precedentes na história. As três principais métricas — tamanho dos ativos, entradas de capital e volume de negociação — atingiram ou se aproximaram simultaneamente de recordes históricos em 2026, com a indústria entrando de forma completa em modo de alta rotação.

De acordo com a avaliação mais recente do diretor de negócios de ETFs da Goldman Sachs, Chris Lucas, desde o início do ano as entradas líquidas de ETFs listados nos EUA já ultrapassaram US$ 1 trilhão, e o volume líquido de novas emissões no ano todo deve superar US$ 2 trilhões, o que deverá romper o recorde histórico de 2025 por mais de 33%. Ao mesmo tempo, no primeiro semestre, o volume total negociado de ETFs ultrapassou US$ 4 trilhão, 50% acima do mesmo período de 2025.

Por trás da entrada contínua de recursos, as principais forças motrizes desta rodada de crescimento incluem ações de tecnologia do mercado americano, semicondutores/IA, mercados emergentes e temas da Coreia, além dos ETFs de gestão ativa. Em 2026, os ETFs de gestão ativa já captaram cerca de US$ 400 bilhões, respondendo por aproximadamente 40% das entradas totais do setor; trata-se de cerca de 3 vezes a participação deles na fatia de tamanho de ativos.

Com ativos se aproximando de US$ 1,6 trilhão, quase dobrando em dois anos

O total de ativos de ETFs listados nos EUA já ultrapassou US$ 15,6 trilhões, e o tamanho quase dobrou nos últimos dois anos. A Goldman Sachs acredita que, com o impulso atual sustentando o crescimento, até o fim do ano a indústria deve avançar para a faixa de US$ 17 trilhões, o que está ao alcance.

Essa velocidade de crescimento é inédita na história do setor. A expansão rápida de escala é impulsionada tanto por entradas de capital quanto pela alta nos preços dos ativos; ambos criam um ciclo de realimentação positiva, empurrando a indústria para novas rupturas para cima.

Desde o início do ano, as entradas de capital no setor de ETFs não só são enormes em termos de volume, como também mostram alta continuidade. Em junho, a entrada líquida mensal atingiu US$ 193 bilhões, o 2º maior volume mensal na base de dados da Goldman Sachs.

O que merece ainda mais atenção é que esse tipo de desempenho mensal próximo de recordes se tornou um padrão. Segundo a análise da Goldman, nos últimos sete meses, o setor de ETFs registrou cinco dos maiores volumes mensais de entradas da história, um nível de concentração raro.

Do ponto de vista do fluxo de capital, os ETFs de gestão ativa se destacam de forma especial. No ano até agora, ETFs ativos captaram cerca de US$ 400 bilhões em entradas, respondendo por aproximadamente 40% das entradas totais do setor, enquanto seu tamanho de ativos representa apenas cerca de 13% do total. A ascensão de ETFs focados em temas concentrados é vista como uma tendência importante para 2026, mantendo a lógica que abriu um novo canal de mercado com os ETFs spot de criptomoedas em 2024.

Volume de negociação acelera 50%, e ETFs com alavancagem viram a maior variável

No primeiro semestre, o ecossistema de ETFs “funcionou em velocidade total”. O volume médio diário atingiu US$ 325 bilhões, e o volume acumulado em junho chegou a US$ 7 trilhões, também ficando em 2º lugar na história.

ETFs de alavancagem são o motor central do salto do volume de negociação. Em junho, o volume nominal negociado de ETFs de alavancagem estabeleceu um recorde mensal, chegando a US$ 1,1 trilhão, e o crescimento em relação ao mesmo período de 2025 também superou 50%. Se convertermos o efeito de alavancagem em exposição real, considerando produtos com alavancagem de 3x, a exposição total gerada por ETFs de alavancagem em junho ficou em quase US$ 3 trilhões, equivalente a cerca de 40% do volume nominal total negociado de todos os ETFs listados nos EUA naquele mês.

Atualmente, os ativos sob gestão de ETFs de alavancagem são de aproximadamente US$ 175 bilhões, mas sua exposição total real já ultrapassa US$ 430 bilhões; a relação de múltiplo entre os dois evidencia o efeito de amplificação dessa classe de produtos na liquidez do mercado como um todo.

Nos mercados globais de ações, a aceleração do volume também é bem significativa. O volume total negociado dos ETFs de mineração já ultrapassou o total de 2025 inteiro; e as duas maiores ETFs de mercados emergentes — EEM e IEMG — também estão próximas de empatar o nível do volume anual de 2025.

Número de ETFs supera o de empresas listadas no país, e emissões de novos produtos aceleram

O número de ETFs listados nos EUA já está em cerca de 5.400, enquanto o número de empresas listadas no país é de cerca de 4.000; a “superação em quantidade” dos ETFs sobre ações continua se expandindo. Até agora em 2026, mais de 770 novos ETFs entraram no mercado, dos quais 54% usam instrumentos derivativos e 33% são classificados como produtos de alavancagem ou inversos.

A Goldman Sachs prevê que a rápida expansão da aplicação de derivativos e de produtos com temas concentrados será a tendência central no segundo semestre. Com a entrada em vigor gradual de muitos produtos pendentes de aprovação, o ritmo de emissão de novos produtos deve permanecer alto.

DRAM supera EWY, e o quadro de ETFs do tema de armazenamento é reconfigurado

O efeito de migração de capital trazido pela ascensão de ETFs com temas concentrados se manifesta de forma típica no tema de chips de armazenamento. O ETF temático DRAM, que foca em chips de memória DRAM, já ultrapassou oficialmente o ETF coreano EWY, que tem 26 anos de histórico, em termos de tamanho total de ativos.

Embora o valor patrimonial do EWY tenha subido quase 50% desde abril deste ano, no mesmo período ele registrou uma saída líquida de capital de cerca de US$ 2 bilhões. A Goldman Sachs aponta que a sobreposição das posições do EWY com DRAM é de cerca de 46%, o que significa que, até certo ponto, o EWY já foi uma ferramenta substituta para que investidores montassem exposição ao tema internacional de armazenamento. Quando surgem canais de tema mais preciso, a migração de capital ocorre de forma rápida e clara, mostrando com nitidez a velocidade com que o quadro do setor pode mudar após a introdução de novas ferramentas de acesso a mercados.