Guia Completo sobre Stablecoins

O que são stablecoins?

Stablecoins são criptomoedas concebidas para manter um valor previamente definido, tornando-se populares entre investidores que pretendem negociar ativos digitais sem enfrentar oscilações de preço acentuadas. Estes ativos digitais mantêm a sua estabilidade por estarem indexados a ativos tradicionais, como moedas fiduciárias, metais preciosos como o ouro, ou outras criptomoedas. Algumas stablecoins recorrem a mecanismos algorítmicos para controlar a oferta e assegurar a estabilidade do preço.

O princípio fundamental das stablecoins reside no facto de o seu valor permanecer constante, seja por estar associado a um ativo fixo ou por ser gerido por protocolos automáticos. Esta estabilidade confere-lhes utilidade acrescida num mercado de criptomoedas volátil, onde outros ativos digitais podem sofrer variações substanciais em curtos períodos. Para investidores e empresas que procuram previsibilidade nas transações digitais, as stablecoins oferecem uma alternativa fiável, combinando os benefícios da tecnologia blockchain com a estabilidade dos instrumentos financeiros convencionais.

Como funcionam as stablecoins

A volatilidade característica do mercado de criptomoedas faz com que muitos considerem estes ativos altamente especulativos. Flutuações superiores a 10% num só dia são frequentes em criptomoedas como Bitcoin ou Ethereum. Esta instabilidade dificulta a utilização dos ativos digitais em transações quotidianas ou como reserva de valor.

As stablecoins procuram contrabalançar esta volatilidade, oferecendo maior estabilidade ao mercado. Para isso, indexam o seu valor a ativos reais, estabelecendo uma ponte entre as finanças tradicionais e o universo cripto. Este mecanismo garante que a stablecoin conserva um valor consistente face ao ativo de referência.

A maioria das stablecoins mantém reservas seguras que colateralizam os ativos de suporte. Estas reservas são fundamentais para a confiança dos utilizadores, pois garantem que cada token pode ser resgatado pelo valor equivalente no ativo de suporte. Auditores independentes verificam estas reservas periodicamente, promovendo transparência e reforçando a credibilidade.

Um dos principais usos das stablecoins é como meio de troca. Tal como outras criptomoedas, podem ser negociadas e transferidas em redes blockchain, mas distinguem-se por facilitarem pagamentos graças à constância do seu valor durante e após as transações. Esta estabilidade interessa tanto a utilizadores institucionais como particulares que necessitam de valores de transação previsíveis.

Por exemplo, investidores institucionais utilizam stablecoins em pagamentos internacionais. As stablecoins permitem transferências transfronteiriças mais rápidas e económicas do que os sistemas bancários tradicionais. Nos últimos anos, vários países têm explorado o uso de stablecoins em liquidações comerciais, reconhecendo o seu potencial para simplificar os processos internacionais e reduzir custos.

Tipos de stablecoins

Nem todas as stablecoins funcionam da mesma forma. Algumas são garantidas por ativos, outras dependem de mecanismos algorítmicos. Compreender os diferentes tipos permite ao utilizador escolher a stablecoin mais adequada às suas necessidades. Eis as principais categorias:

Stablecoins suportadas por moeda fiduciária

As stablecoins suportadas por moeda fiduciária dispõem de reservas equivalentes à sua capitalização de mercado em moedas tradicionais. Uma unidade da stablecoin pode ser trocada por uma unidade da moeda fiduciária na proporção de 1:1. Estas reservas são, em regra, depositadas em bancos ou instituições financeiras seguras.

Organizações independentes auditam estas reservas regularmente, promovendo transparência e reforçando a confiança dos utilizadores. Este é o tipo mais simples de stablecoin e tende a ser mais centralizado, pois depende de custodians de confiança para gerir as reservas fiduciárias.

Por exemplo, a Tether (USDT) mantém o seu valor indexado ao dólar americano na proporção de 1:1. Por cada token USDT em circulação, deverá existir um dólar em reserva. A simplicidade deste sistema torna as stablecoins fiduciárias fáceis de entender e amplamente utilizadas, embora tal implique dependência de entidades centrais para manter os ativos de suporte.

Stablecoins suportadas por commodities

As stablecoins suportadas por commodities obtêm o seu valor de metais preciosos, como ouro e prata, ou de outros bens tangíveis. Este tipo permite aos investidores exposição a commodities físicas, mantendo as vantagens da blockchain, como transferência facilitada e propriedade fracionada.

Por exemplo, a Paxos Gold (PAXG) é garantida por reservas de ouro detidas pela Paxos. Cada token equivale à propriedade de uma onça troy de ouro físico, armazenado em cofres profissionais. Isto permite ao cliente possuir uma fração de uma barra de ouro sem enfrentar os desafios logísticos do armazenamento físico. A tokenização de ouro e outras commodities cria novas oportunidades para investidores que procuram exposição sem barreiras tradicionais.

Do mesmo modo, algumas stablecoins estão indexadas ao valor de matérias-primas como petróleo bruto ou gás natural. Estas stablecoins oferecem exposição aos mercados de commodities via blockchain, facilitando operações de trading e liquidação de modo potencialmente mais eficiente do que os mercados convencionais.

Stablecoins suportadas por criptomoedas

Stablecoins podem ser criadas com base noutras criptomoedas, em vez de dinheiro real ou commodities físicas. Estas stablecoins destinam-se sobretudo à utilização em múltiplas blockchains e exigem sobregarantia: o valor da criptomoeda colateralizada deve ser substancialmente superior ao da stablecoin. Tal sobregarantia é essencial devido à volatilidade dos preços das criptomoedas.

Por exemplo, a DAI da MakerDAO é indexada ao dólar americano, mas é colateralizada por Ethereum e outras criptomoedas. Para emitir 100$ em DAI, é necessário depositar cerca de 150$ em criptoativos como garantia. Esta sobregarantia protege o valor da stablecoin, mesmo perante quedas da criptomoeda de suporte.

A descentralização das stablecoins suportadas por criptomoedas atrai utilizadores que valorizam a ausência de intermediários e a liberdade da blockchain. No entanto, manter rácios de colateralização adequados e gerir a volatilidade dos ativos subjacentes são desafios próprios deste modelo.

Stablecoins algorítmicas

Stablecoins algorítmicas podem ou não deter reservas colateralizadas. Normalmente, baseiam-se em algoritmos informáticos com fórmulas pré-definidas para estabilizar o valor mediante mecanismos automáticos. Estes algoritmos regulam a oferta e procura por meio de smart contracts, ajustando a quantidade em circulação para manter o preço de referência.

O algoritmo aumenta a oferta de tokens quando o preço excede o valor de referência e diminui-a quando o preço fica aquém. Este sistema, em teoria, assegura a estabilidade sem requerer reservas físicas. Em termos de descentralização, estas stablecoins superam as alternativas, pois dispensam reservas centrais e custodians.

No entanto, as stablecoins algorítmicas enfrentaram dificuldades consideráveis. A TerraUSD (UST) perdeu a paridade em 2022, originando um colapso que evidenciou os riscos de mecanismos de estabilidade puramente algorítmicos. Este episódio suscitou dúvidas sobre a viabilidade destas stablecoins e motivou maior atenção dos reguladores e do mercado.

Comparação simples dos diferentes tipos de stablecoins

Quais são as stablecoins mais populares?

Tether (USDT)

Lançada em 2014, a Tether é a stablecoin com maior capitalização de mercado, mantendo-se líder há vários anos. A sua ampla aceitação permite adquirir USDT em praticamente todas as principais plataformas de criptomoedas, tornando-o altamente acessível a traders em todo o mundo.

A Tether destina-se sobretudo a facilitar a movimentação rápida de fundos entre plataformas. Os traders aproveitam oportunidades de arbitragem quando os preços das criptomoedas divergem entre exchanges, e a liquidez do USDT favorece este tipo de operações. A stablecoin mantém uma paridade de 1:1 com o dólar americano, sendo necessário um dólar em reserva por cada token USDT.

Apesar de ser a stablecoin mais popular, o USDT foi alvo de polémica. A Commodity Futures Trading Commission dos EUA aplicou uma multa de 42,5 milhões de dólares à Tether em outubro de 2021, alegando que o emissor do USDT fez declarações enganosas sobre as reservas entre 2016 e 2019.

A autenticidade das reservas da Tether continua a ser debatida. Após investigações regulatórias, a empresa defende que não existem problemas operacionais na Tether nem no USDT. Adotou medidas para reforçar a transparência, como publicar certificações regulares das reservas, embora alguns críticos considerem essenciais auditorias independentes.

USD Coin (USDC)

As empresas Circle e uma exchange de referência lançaram a USD Coin em 2018. Tal como o USDT, esta stablecoin está indexada ao dólar americano na proporção de 1:1, garantindo estabilidade e casos de uso semelhantes. O USDC funciona como protocolo open-source, permitindo que empresas e particulares desenvolvam produtos e serviços próprios.

O USDC tornou-se popular como alternativa ao USDT, apresentando evidências de que é garantido por ativos provenientes de dólares americanos. A Circle, principal emissora do USDC, publica relatórios de certificação de firmas de auditoria de referência, oferecendo maior transparência sobre as reservas face a alguns concorrentes.

A stablecoin destaca-se em aplicações de finanças descentralizadas (DeFi), onde a conformidade regulatória e transparência tornam-na a escolha preferida para vários protocolos. Os principais projetos DeFi integram o USDC em operações de empréstimo, crédito e yield farming, impulsionando a sua adoção e liquidez no ecossistema cripto.

DAI

A Maker Foundation criou o DAI como ativo não volátil para empréstimos empresariais, oferecendo uma alternativa descentralizada às stablecoins fiduciárias. A governança foi transferida para a MakerDAO, organização autónoma descentralizada que gere o protocolo por votação comunitária.

A MakerDAO procura garantir a estabilidade do DAI através do reforço da colateralização. O DAI dispõe de reservas sobregarantidas em Maker Vaults, protegendo contra a volatilidade do mercado. O valor dos ativos bloqueados nos cofres excede largamente o dos tokens DAI em circulação, oferecendo margem de segurança face a oscilações dos ativos colateralizados.

O DAI é a stablecoin mais utilizada na integração de aplicações descentralizadas (DApp), suportando mais de 400 DApps e carteiras. Graças à descentralização e governança transparente, é especialmente popular entre quem valoriza as características trustless da blockchain. O token desempenha papel central no DeFi, servindo de colateral, meio de troca e reserva estável de valor em múltiplos protocolos.

Binance USD (BUSD)

O projeto Binance USD nasceu da colaboração entre a Paxos e uma exchange de referência. A Paxos garante o BUSD com dólares americanos depositados em bancos, proporcionando estabilidade fiduciária semelhante às stablecoins indexadas ao dólar.

Foi uma das poucas stablecoins aprovadas por reguladores de Wall Street, o que inicialmente lhe conferiu credibilidade e clareza regulatória. Contudo, enfrentou escrutínio relativamente à liquidez e outros aspetos. Por exemplo, uma exchange de referência retirou a stablecoin da sua plataforma a 13 de março de 2023, invocando questões regulatórias e outros motivos.

Com o aumento das investigações da SEC, o projeto sofreu constrangimentos e a Paxos enfrenta processos judiciais por alegadas violações das leis de proteção do investidor. Estes desafios regulatórios afetaram significativamente a adoção e utilização da stablecoin, evidenciando a importância da conformidade num contexto regulatório dinâmico.

Stablecoins vs Bitcoin

Esta comparação evidencia as diferenças fundamentais entre stablecoins e Bitcoin. O Bitcoin funciona sobretudo como investimento especulativo e reserva de valor, enquanto as stablecoins são instrumentos práticos para transações e pontes entre as finanças tradicionais e o mercado cripto. A volatilidade do Bitcoin dificulta o uso em pagamentos diários, ao passo que a estabilidade das stablecoins é ideal para este fim. No entanto, a descentralização e oferta limitada do Bitcoin conferem-lhe propriedades únicas como potencial proteção contra inflação e desvalorização monetária, algo que as stablecoins, por estarem indexadas a moedas fiduciárias, não oferecem.

As stablecoins são seguras?

As stablecoins são geralmente vistas como seguras devido à sua baixa volatilidade, distinguindo-se das restantes criptomoedas. O facto de oferecerem valor estável faz com que aparentem ser menos arriscadas do que os ativos digitais tradicionais.

No entanto, esta segurança não é garantida se as empresas adotarem práticas de gestão duvidosas ou não comprovarem adequadamente as reservas. A estabilidade de preço não significa automaticamente que o sistema subjacente seja seguro ou fiável. Diversos fatores podem comprometer a segurança de uma stablecoin:

A sustentabilidade das stablecoins depende do modo como são garantidas. As reservas de suporte estão sujeitas a riscos de crédito, mercado e liquidez. A existência de depósitos não garante proteção permanente: crises económicas, insolvências ou má gestão podem pôr em causa a capacidade de manter a paridade.

As stablecoins foram promovidas como solução para a volatilidade das criptomoedas. Apesar de poderem ser consideradas mais seguras, a reputação do setor deteriorou-se após o incidente Luna-Terra. A UST, stablecoin algorítmica do ecossistema Terra, perdeu a paridade em maio de 2022, causando perdas avultadas e abalando a confiança no setor.

Os emissores devem ser regulados para garantir supervisão e responsabilidade. Sem regulamentação, os projetos podem enfrentar problemas legais que prejudicam os utilizadores. A ausência de enquadramentos regulatórios em várias jurisdições gera incerteza e riscos potenciais para os detentores.

A falta de regulação facilitou a apresentação de alegações falsas sobre as reservas por parte de alguns emissores. Projetos foram acusados de manter reservas insuficientes, operar com reservas fracionadas ou investir os ativos em instrumentos de risco, comprometendo a capacidade de honrar resgates.

Para maior segurança, privilegie stablecoins reconhecidas e com elevada capitalização de mercado. As stablecoins de referência tendem a ser mais transparentes, a gerir reservas de forma mais rigorosa e estão mais sujeitas a supervisão regulatória. Analise o mecanismo de suporte, as auditorias de reservas e a reputação do emissor antes de utilizar uma stablecoin em transações ou detenções relevantes.

O papel futuro das stablecoins

As stablecoins estão a transformar a negociação de criptomoedas e o ecossistema financeiro global. Permitem transações mais rápidas e seguras, tirando partido da tecnologia blockchain sem a volatilidade típica dos ativos digitais.

Com o acelerar da regulação dos ativos digitais, as stablecoins destacam-se como solução para melhorar sistemas de pagamento e facilitar remessas internacionais. A capacidade de transferir valor de forma rápida e económica entre fronteiras é uma vantagem face aos sistemas tradicionais, habitualmente lentos e dispendiosos.

A integração das stablecoins nos sistemas financeiros convencionais está em curso. Grandes processadores de pagamentos e instituições financeiras estudam formas de incorporar stablecoins nos seus serviços, reconhecendo o potencial para reduzir custos e acelerar transações. Esta adoção generalizada poderá expandir consideravelmente os casos de uso das stablecoins para além do segmento cripto.

Os bancos centrais também acompanham a tendência, com vários países a desenvolver ou considerar moedas digitais de banco central (CBDC) com características comuns às stablecoins. Estas moedas digitais públicas poderão coexistir com stablecoins privadas, criando um ecossistema diversificado de ativos digitais estáveis.

No universo das finanças descentralizadas (DeFi), as stablecoins são fundamentais como colateral para empréstimos, para rendimentos previsíveis e como pares base em operações de trading. À medida que o DeFi cresce, a procura por stablecoins fiáveis deverá intensificar-se.

O futuro das stablecoins dependerá em grande parte da regulação. Regulamentos claros e equilibrados, que protejam o utilizador sem travar a inovação, poderão potenciar o crescimento das stablecoins. Por outro lado, regras demasiado restritivas podem limitar os seus benefícios.

A tecnologia das stablecoins está em constante evolução, com o desenvolvimento de novos mecanismos para reforçar estabilidade, transparência e eficiência. Modelos híbridos que combinem diferentes tipos de stablecoin poderão surgir, oferecendo melhor garantia de estabilidade sem comprometer a descentralização.

Com a maturação do setor das criptomoedas, as stablecoins estão bem posicionadas para se tornarem uma ponte essencial entre as finanças tradicionais e o ecossistema digital, promovendo a adoção da tecnologia blockchain nas transações financeiras quotidianas.

Perguntas Frequentes

O que é uma stablecoin (稳定币)? Como mantém a estabilidade de preço?

Uma stablecoin é uma criptomoeda indexada a ativos estáveis, como moedas fiduciárias, garantindo preços relativamente constantes. Em regra, é colateralizada por reservas do ativo que representa, como as stablecoins indexadas ao USD (USDT, USDC), assegurando volatilidade mínima.

Quais são os tipos de stablecoins e as diferenças entre USDT, USDC, DAI e outras?

Entre as stablecoins encontram-se USDT (Tether), USDC (Circle/Coinbase) e DAI (MakerDAO). O USDT é o mais líquido e utilizado. O USDC destaca-se pela transparência com auditorias regulares. O DAI é descentralizado, garantido por colateral cripto em vez de reservas fiduciárias, oferecendo independência valorizada pela comunidade cripto.

Para que servem as stablecoins e porque são necessárias a traders e investidores?

As stablecoins proporcionam valor estável nas transações ao manterem paridade 1:1 com moedas fiduciárias como o dólar americano, eliminando a volatilidade das criptomoedas. São essenciais para trading on-chain, facilitam a entrada nos mercados cripto, reduzem custos de transação e permitem transferências eficientes em redes blockchain.

As stablecoins são seguras? Quais os riscos associados?

As stablecoins apresentam riscos de segurança de rede e exposição a ransomware. Volatilidade de mercado, incerteza regulatória e vulnerabilidades de smart contract constituem ameaças adicionais. Os utilizadores devem conhecer estes riscos antes de participar.

Quais as vantagens das stablecoins face às moedas fiduciárias e outras criptomoedas?

As stablecoins oferecem estabilidade de preços ao estarem indexadas a moedas fiduciárias ou ativos, eliminando volatilidade. Proporcionam transações mais rápidas e económicas do que a banca tradicional, mantendo valor consistente, sendo ideais para trading e utilização diária nos ecossistemas cripto.

Qual o papel das stablecoins no DeFi?

As stablecoins são meios essenciais de liquidação no DeFi, viabilizando trading, empréstimos, crédito e liquidação. Proporcionam estabilidade de preço e liquidez, facilitando transações e gestão de colateral em protocolos descentralizados.

Como evoluirão as stablecoins no futuro e que impacto terão as políticas regulatórias internacionais?

As stablecoins vão crescer exponencialmente, expandindo-se do trading cripto para pagamentos reais e integração nas finanças convencionais. Os enquadramentos regulatórios globais estão a reforçar-se, com países a priorizar conformidade, transparência nas reservas e medidas de prevenção de branqueamento. As stablecoins USD manterão a liderança, enquanto outras moedas ganham relevância através do desenvolvimento regional.