Guia Completo sobre Eventos de Geração de Tokens

Introdução aos Token Generation Events

Com o lançamento diário de novos criptoativos, é provável que já tenha encontrado o termo "Token Generation Event" ou token TGE. Muitas pessoas utilizam o termo TGE como sinónimo de venda de tokens ou Initial Coin Offering (ICO), mas será que significam o mesmo?

Neste guia aprofundado, explicamos o que é um TGE e como o setor evoluiu da utilização de ICO para TGEs como método popular de financiamento coletivo. Compreender a diferença entre estes mecanismos de angariação de fundos é essencial para quem pretende participar no ecossistema das criptomoedas.

O que é um Token Generation Event?

Um Token Generation Event (TGE) corresponde ao momento em que um novo token é disponibilizado a uma comunidade de compradores pela primeira vez, geralmente no site do projeto ou numa plataforma de negociação de criptomoedas. O TGE serve para captar fundos para um projeto blockchain e é um marco decisivo no ciclo de desenvolvimento.

Os TGEs são fundamentais para dar notoriedade ao projeto e envolver a comunidade cripto no processo de angariação de fundos. Através do TGE, as equipas conseguem criar uma base inicial de utilizadores, distribuir tokens a apoiantes iniciais e obter capital para o desenvolvimento futuro. O termo Token Generation Event é, muitas vezes, erradamente confundido com Initial Coin Offering, mas, como veremos, não são equivalentes.

Compreender a diferença entre token e coin

Uma coin de criptomoeda é um ativo digital nativo da sua própria blockchain. Por exemplo, o Bitcoin é nativo da blockchain Bitcoin; o Ether, da blockchain Ethereum. Assim, ETH e BTC são coins, funcionando em redes blockchain independentes.

Pelo contrário, um token é um ativo digital criado sobre uma blockchain já existente, recorrendo aos padrões definidos pelos smart contracts dessa rede. Por exemplo, tokens ERC-20 na Ethereum são criados usando a funcionalidade de smart contracts da Ethereum. Esta diferença explica porque o setor passou da expressão "coin offering" para a terminologia "token generation".

TGE vs. ICO: Qual é a diferença?

ICO é a sigla de Initial Coin Offering. TGE e ICO partilham o mesmo objetivo: angariar fundos para um projeto blockchain e listar o token em plataformas de negociação acessíveis ao público. No entanto, a evolução regulatória criou uma distinção significativa entre ambos.

Em dezembro de 2017, a SEC classificou os tokens distribuídos por uma ICO como valores mobiliários. Nessa altura, o presidente da SEC, Jay Clayton, afirmou:

"... um token constitui um contrato de investimento, sendo, por isso, um valor mobiliário ao abrigo das leis federais de valores mobiliários. Concluímos especificamente que uma oferta de tokens representa um investimento de dinheiro numa empresa comum, com uma expectativa razoável de lucros dependentes dos esforços empreendedores ou de gestão de terceiros."

Ou seja, as ICO não só estão sujeitas a normas regulatórias exigentes, como podem também ser abrangidas pela legislação de valores mobiliários dos Estados Unidos. Desde então, a maioria dos projetos e startups da área blockchain passou a designar os seus eventos de angariação de fundos como TGEs, em vez de ICOs.

Os projetos cripto estruturam normalmente os tokens de TGE de forma a não serem considerados valores mobiliários, evitando assim as exigências legais rigorosas das ICO. Desta forma, o processo é mais simples e acessível, tornando-se uma escolha atrativa para projetos blockchain emergentes.

Como funciona um TGE?

Os Token Generation Events apresentam uma mecânica operacional semelhante à das Initial Coin Offerings. No lançamento, os promotores do projeto criam tokens numa blockchain e oferecem-nos a investidores potenciais através de diferentes fases e mecanismos.

Os projetos podem estruturar o TGE de várias formas, frequentemente recorrendo a uma abordagem faseada. Por exemplo, o TGE pode começar com uma ronda privada (presale), em que uma parte dos tokens é vendida a investidores selecionados. Esta fase serve para obter fundos para o evento principal e para ações de marketing. Os investidores da presale costumam beneficiar de vantagens como preços reduzidos, direitos de voto ou acesso exclusivo a funcionalidades.

Após a venda privada, segue-se o TGE principal. Os tokens são então oferecidos a membros da comunidade em whitelist, através de um site Launchpad ou plataforma descentralizada. Terminada a venda pública, o passo seguinte é a listagem do token numa plataforma centralizada ou descentralizada acessível a todos.

Uma listagem estratégica em plataforma de referência pode aumentar substancialmente a reputação e visibilidade do projeto. A escolha do par do token, a liquidez e a facilidade de negociação são aspetos determinantes para o sucesso e adoção. O desempenho do token no mercado depende, em grande medida, da exchange e da liquidez inicial garantida.

Utility Tokens vs. Security Tokens

Security Tokens

Os security tokens têm valor baseado num ativo de investimento subjacente, como ouro, ações ou imóveis. Por exemplo, se quiser investir em ouro sem o possuir fisicamente, pode adquirir um token cujo valor acompanha o preço do ouro real. Assim, detém apenas uma representação digital do ativo.

Estes tokens podem atribuir direitos aos investidores, como votar, receber dividendos ou vender os tokens a terceiros. Os security tokens devem ser registados na SEC, pois estão sujeitos à legislação federal de valores mobiliários, o que garante a proteção dos investidores, mas complica e encarece o processo de emissão.

Utility Tokens

Os utility tokens permitem o acesso a produtos ou serviços específicos de uma plataforma ou ecossistema. Ao contrário dos security tokens, não representam propriedade de ativos subjacentes, nem conferem direitos financeiros ou dividendos. Por isso, os utility tokens não estão sujeitos ao mesmo quadro legal dos security tokens.

Os utility tokens podem servir para aceder a aplicações descentralizadas, beneficiar de descontos ou participar na governança da plataforma através de votações. Embora não representem propriedade, podem ter valor monetário, dependendo da procura e utilidade no ecossistema associado, e não estão normalmente sujeitos a regulamentação de valores mobiliários.

Regulamentação de Security e Utility Tokens

A distinção entre utility tokens e security tokens nem sempre é clara. O modo de utilização ou divulgação do token pode determinar a sua classificação. Em alguns casos, um utility token pode ser posteriormente reclassificado como security token se os reguladores entenderem que é utilizado sobretudo como investimento, e não para fins utilitários.

A SEC recorre ao Howey Test para avaliar se um token é um valor mobiliário. Trata-se de um teste de quatro critérios, definido pelo Supremo Tribunal dos EUA no caso SEC v. W.J. Howey Co., que visa apurar a existência de contrato de investimento entre o emissor e os compradores do token. Se forem cumpridos os quatro critérios, é provável que o token seja considerado valor mobiliário. São eles:

1. Investimento de dinheiro: Tem de haver investimento de dinheiro ou ativos numa atividade comum.
2. Expectativa de lucros: Os investidores esperam obter retornos do investimento.
3. Atividade comum: Os lucros resultam dos esforços de um terceiro ou promotor.
4. Esforços de terceiros: Os potenciais lucros resultam essencialmente do trabalho de outros, e não do próprio investidor.

O cumprimento das normas federais de valores mobiliários é frequentemente um processo demorado e com custos elevados. Por isso, muitos projetos optam pelos utility tokens. No entanto, estes oferecem aos investidores menos transparência e proteção do que os security tokens, o que implica um equilíbrio entre carga regulatória e salvaguarda do investidor.

Tokenomics e distribuição

Tokenomics é o sistema económico e os princípios que regem a distribuição, utilização e comportamento dos tokens e plataformas blockchain. O termo resulta da junção de token e economics. Compreender a tokenomics é fundamental para avaliar a sustentabilidade a longo prazo de qualquer token TGE.

O objetivo da tokenomics é criar um modelo económico sustentável e adequado. Uma boa tokenomics deve incentivar comportamentos desejados, promover a adoção do token e alinhar os interesses de todos os participantes. Isto inclui mecanismos de recompensa para early adopters, penalização de comportamentos maliciosos e distribuição justa dos tokens.

A tokenomics de cada projeto deverá abordar aspetos essenciais como oferta de tokens (total e em circulação), mecanismos de distribuição (calendários de vesting, airdrops), utilidade do token (governança, staking, pagamentos), estruturas de governança, mecanismos inflacionários ou deflacionários, dinâmica de valor e mecanismos de burn, consoante o produto ou serviço.

Como participar num TGE?

Cada projeto organiza o seu TGE de forma própria, mas o processo de participação segue habitualmente etapas semelhantes. Eis um resumo:

Pesquisa e due diligence

Analise o projeto que vai emitir o token TGE. Leia o whitepaper, o site e a documentação disponível para conhecer os objetivos, a equipa, a tecnologia e a tokenomics. Avalie os riscos e benefícios de participar no TGE. Esteja atento a sinais como equipas anónimas, promessas irrealistas ou falta de documentação técnica.

Conclua o processo de whitelist definido pelo projeto

A maioria dos TGEs elabora uma lista de carteiras aprovadas para participar. Para integrar a whitelist, é comum que os utilizadores realizem atividades como seguir o projeto nas redes sociais, convidar amigos, aderir a comunidades Discord e Telegram ou completar o processo de Know Your Customer (KYC).

Adquira as criptomoedas necessárias

Os principais TGEs aceitam apenas contribuições em criptomoedas. Como muitos tokens são lançados na Ethereum, a maioria dos TGEs aceita apenas Ether, mas alguns projetos admitem outras criptomoedas, como Bitcoin, stablecoins ou tokens nativos de outras blockchains.

Transfira os seus ativos cripto para a sua carteira

Regra geral, não é possível participar num TGE utilizando uma carteira de exchange. Assim, transfira os seus ativos para uma carteira pessoal não custodial, como MetaMask, Trust Wallet ou uma hardware wallet, sobre a qual tem total controlo. Se enviar fundos diretamente de uma exchange para o endereço do token TGE, pode perder todos os ativos — é essencial agir com cautela.

Envie a sua contribuição para o endereço de smart contract do TGE

O TGE terá um endereço de carteira específico para envio das contribuições. Depois de transferir o montante solicitado para o endereço correto, receberá uma confirmação da transação. Tem de enviar os fundos para o endereço certo, caso contrário perderá o dinheiro para sempre.

É nesta fase que se concentram os principais riscos de segurança, pelo que a atenção deve ser máxima. Nunca envie fundos para endereços recebidos por email ou redes sociais, mesmo que pareçam legítimos. Confirme sempre o URL do site do TGE para garantir que não é um esquema de phishing.

Distribuição de tokens

Depois do TGE, o projeto distribui os tokens aos participantes. Esta distribuição pode ocorrer de imediato ou numa data posterior definida pelo projeto. Siga as instruções para reclamar e receber os seus tokens. Alguns projetos usam calendários de vesting, libertando os tokens de forma faseada.

Mantenha sempre máxima cautela, faça a sua própria pesquisa e esteja atento a potenciais fraudes antes de participar em qualquer venda de token TGE.

Riscos e benefícios dos TGEs

A participação num TGE acarreta riscos e potenciais benefícios. Compreender ambos é fundamental para tomar decisões de investimento informadas.

Benefícios dos TGEs

• Acesso antecipado: Participar num TGE permite-lhe aceder aos tokens de um projeto antes de serem listados em mercado, normalmente a um preço mais baixo. Se o projeto for bem-sucedido, os participantes iniciais poderão beneficiar da valorização do token.

• Utilidade do token: Os tokens adquiridos através de um TGE são úteis no ecossistema do projeto, permitindo acesso a serviços, produtos ou funcionalidades exclusivas. A utilidade e o valor do token podem crescer com o sucesso do projeto.

• Envolvimento comunitário e direitos: Os participantes nos TGEs integram o núcleo da comunidade do projeto e podem interagir com a equipa, dar feedback e influenciar o rumo do projeto através de mecanismos de governança e voto.

• Diversificação do investimento: Participar em TGEs permite diversificar a carteira de investimentos, expondo-se a projetos blockchain promissores de sectores e casos de uso distintos.

Riscos dos TGEs

• Incerteza regulatória: O quadro legal dos tokens TGE é complexo e está em constante evolução. Mudanças regulatórias podem afetar o TGE e o token, originando restrições, penalizações ou mesmo o fim do projeto.

• Viabilidade do projeto: Os TGEs são, maioritariamente, realizados por pequenas startups, o que implica elevado risco de falha na concretização das promessas ou de dificuldades técnicas, operacionais ou financeiras, podendo resultar em perda do investimento.

• Volatilidade de mercado: O mercado cripto é altamente volátil e o valor dos tokens pode oscilar de forma significativa. O preço pode cair após o TGE, prejudicando o retorno do investimento.

• Falta de liquidez: Os tokens adquiridos num TGE podem ter liquidez reduzida no mercado secundário, dificultando a venda ou negociação imediata aos preços pretendidos.

• Vulnerabilidades de segurança: Os TGEs são alvo de hackers e burlões, podendo resultar em roubo ou perda de fundos. Os ataques de phishing, TGEs fraudulentos e rug pulls são riscos reais. Siga práticas de segurança rigorosas, faça pesquisa aprofundada e decida de acordo com o seu perfil de risco, objetivos e conhecimento do projeto.

Os TGEs vão substituir as ICOs?

Os Token Generation Events tornaram-se uma alternativa legal às Initial Coin Offerings no universo cripto em constante evolução. Apesar de a distinção entre ICOs e TGEs continuar a ser debatida, os TGEs consolidam-se como etapa importante no desenvolvimento de projetos blockchain.

Os TGEs deverão manter-se como marco relevante para projetos cripto, especuladores e utilizadores que procuram utilidade e acesso a tokens, à medida que o mercado amadurece. A passagem de ICOs para TGEs representa não só uma mudança de terminologia, mas uma evolução na forma de angariação de capital, no cumprimento regulatório e na construção de comunidades. Com quadros regulatórios mais claros e a maturidade do setor, os TGEs posicionam-se como mecanismo padrão para lançamentos de tokens no ecossistema blockchain.

Perguntas Frequentes

O que é um Token Generation Event (TGE)?

Um Token Generation Event (TGE) é a primeira venda pública dos tokens de uma nova criptomoeda, marcando o lançamento oficial. Após o TGE, os tokens ficam disponíveis para negociação em várias plataformas, permitindo aos investidores comprar e vender no mercado.

Qual a diferença entre TGE, ICO e IDO?

TGE é o evento que marca a criação do token. ICO serve para angariar fundos junto de investidores. IDO realiza ofertas de tokens em bolsas descentralizadas. ICO é angariação centralizada; IDO é descentralizada, com diferentes níveis de acessibilidade e segurança.

Como participar num Token Generation Event?

Para participar num Token Generation Event, registe-se na plataforma oficial do projeto com uma carteira compatível. Compre tokens diretamente ao projeto antes da listagem em bolsa. Garanta que tem criptomoeda suficiente e cumpra os requisitos e prazos definidos pelo projeto.

Os tokens ficam imediatamente desbloqueados no TGE? Existe normalmente um período de lock-up?

Não, os tokens TGE costumam ter períodos de lock-up variáveis consoante o projeto. Alguns são desbloqueados de imediato, outros seguem calendários de vesting. A duração do lock-up e os mecanismos de libertação dependem do design da tokenomics de cada projeto.

Porque pode o preço do token cair após o Token Generation Event?

O preço pode descer após o TGE devido à rápida emissão e excesso de oferta no mercado. Falta de confiança dos investidores e procura insuficiente também contribuem para a queda do preço.

Que riscos e questões de segurança considerar ao participar num TGE?

Participar num TGE implica riscos como rug pulls, contratos maliciosos e tokens honeypot. Verifique a legitimidade do projeto, audite os smart contracts com ferramentas reconhecidas como GoPlus ou RugCheck, confira o bloqueio da LP e a concentração de tokens e evite aprovações ilimitadas de contratos.

Qual a relação entre TGE e lançamento da mainnet?

O TGE realiza-se normalmente antes do lançamento da mainnet, para distribuir tokens e incentivar a participação da comunidade. Com o lançamento da mainnet, os tokens TGE entram em circulação e o projeto funciona oficialmente na sua blockchain.

Como avaliar se vale a pena participar num projeto TGE?

Avalie a inovação e adequação ao mercado, analise o percurso e experiência da equipa, e considere o timing e as tendências do setor. Fundamentos sólidos, liderança credível e tokenomics transparente são sinais de projetos de qualidade.

O que significa vesting schedule num TGE?

Vesting schedule é o plano de desbloqueio dos tokens para equipas e investidores iniciais, libertando os tokens de forma faseada ao longo do tempo e evitando a entrada massiva no mercado de uma só vez.

Porque é que alguns projetos adiam ou cancelam o Token Generation Event (TGE)?

Os projetos podem adiar ou cancelar o TGE devido a exigências regulatórias, desafios técnicos, condições de mercado adversas ou reavaliação estratégica. Obstáculos regulatórios obrigam ao adiamento, questões técnicas exigem resolução antes do lançamento e mudanças de prioridades ou fraca receção de mercado podem justificar o cancelamento.