Co-Fundador do Ethereum Vitalik sobre o Dilema do Token do Criador: Por Que os DAOs Não Tokenizados São a Chave

1. Ambiente de Mercado Atual e o Status dos Tokens de Criador

De uma perspectiva geral do mercado, a popularidade dos tokens de criadores está frequentemente altamente correlacionada com os ciclos de alta e baixa do cripto. Durante fases de mercado ativas, os tokens de criadores podem rapidamente aumentar devido a fatores impulsionados por narrativas; no entanto, durante correções de mercado, a liquidez pode secar rapidamente, e as flutuações de preço superam em muito o ritmo de crescimento do próprio conteúdo.

Este tipo de Token geralmente tem várias características:

• A capitalização de mercado é relativamente pequena, e o preço é facilmente influenciado por emoções.
• A liquidez é concentrada entre os primeiros participantes.
• A avaliação de valor é altamente subjetiva.

Nesta estrutura, os tokens de criador são mais como um ativo especulativo de curto prazo do que um reflexo do valor de conteúdo a longo prazo. Isso também reflete a realidade que Vitalik apontou, que “o mecanismo de incentivo não levou a um melhor conteúdo.”

2. O Diagnóstico de Vitalik sobre a Ineficiência dos Incentivos dos Tokens de Criador

Vitalik enfatizou em sua análise que o problema não é que "os criadores não estão trabalhando duro o suficiente", mas sim que os incentivos e os mecanismos de seleção estão desalinhados. No modelo atual, desde que haja atenção suficiente, é possível obter financiamento através do mecanismo de TOKEN, mas esse processo não garante uma melhoria contínua na qualidade do conteúdo.

Mais importante ainda, à medida que as ferramentas de IA e automação se desenvolvem, o custo marginal de produção de conteúdo está a diminuir rapidamente. O resultado é que o mercado está a receber "mais conteúdo", mas não "melhor conteúdo". Nessas condições, simplesmente aumentar os incentivos em token pode, na verdade, amplificar a oferta de conteúdo de baixa qualidade.

3. A Proposta e a Lógica de Governança do DAO Não Tokenizado

Para abordar questões de curadoria de conteúdo, Vitalik propôs o conceito de um DAO de criadores não tokenizado. Este DAO não depende do número de tokens para determinar o peso da governança, mas decide quais criadores merecem ser incluídos no sistema através do consenso dos membros e de um mecanismo de curadoria.

A principal vantagem desta estrutura é:

• O DAO em si torna-se um "filtro de qualidade"
• A entrada do criador no próprio DAO é uma forma de endosse de reputação.
• O objetivo de governança muda de "crescimento de token" para "estabilidade da qualidade do conteúdo".

Do ponto de vista do mercado, este DAO é mais como um fundo de conteúdo descentralizado ou uma aliança de marcas, em vez de um projeto de token tradicional.

4. A importância de converter tokens de criador em ferramentas de previsão.

Na visão de Vitalik, a função principal dos tokens de criadores já não é alocar incentivos diretamente, mas sim servir como uma ferramenta preditiva. Os participantes do mercado expressam seu julgamento sobre o valor futuro de um criador ao comprar ou manter tokens.

Quando os criadores são aceites pelo DAO e continuam a produzir conteúdo de alta qualidade, o DAO pode usar os lucros para recomprar e queimar tokens, ligando assim o preço do token ao "reconhecimento a longo prazo" em vez da excitação a curto prazo. Este mecanismo está logicamente mais próximo de um mercado de previsões do que de tokens de fãs.

Uma mudança importante neste design é que o comportamento especulativo não é mais totalmente negativo, mas é, em vez disso, guiado como um sinal de triagem para criadores de qualidade.

5. Impacto Potencial dos Preços de Mercado no Comportamento dos Investidores

Se este modelo for amplamente adotado, o mercado de tokens do criador pode experimentar várias mudanças estruturais:

Primeiro, a lógica das flutuações de preços mudou.

Os preços dos Tokens já não são impulsionados apenas pelo tráfego ou tendências, mas refletem mais as expectativas do mercado em relação à probabilidade de o criador ser aceito pelo DAO.

Em segundo lugar, o ciclo de investimento é prolongado.

Devido ao tempo necessário para a triagem do DAO e o mecanismo de recompra, o espaço de especulação de curto prazo pode ser comprimido, o que é mais benéfico para os participantes de longo prazo.

Em terceiro lugar, ativos subjacentes como ETH beneficiarão indiretamente.

As DAOs não tokenizados e os mecanismos de recompra geralmente requerem um ambiente de execução e liquidação estável em cadeia, o que pode aumentar a demanda real de uso por cadeias públicas como Ethereum, em vez de ser impulsionado apenas pela narrativa.

6. Riscos, Controvérsias e Desafios na Realização

Apesar de ter um conceito claro, este modelo ainda enfrenta múltiplos desafios:

• Os membros da DAO têm capacidades de curadoria suficientes?
• A governança não tokenizada reduzirá a participação da comunidade?
• A lógica de previsão irá evoluir para uma nova ferramenta especulativa?

Além disso, as diferenças na definição de "conteúdo de alta qualidade" entre diferentes culturas e domínios de conteúdo podem levar a uma divisão na governança da DAO. Essas questões precisam ser continuamente ajustadas na prática.

7. Conclusão: A Próxima Etapa da Evolução dos Tokens para Criadores

A perspetiva de Vitalik não nega os tokens de criadores, mas redefine o seu papel. A mudança de "ferramentas de incentivo direto" para "mecanismos de previsão e filtragem" sugere que os tokens de criadores podem entrar numa nova fase de desenvolvimento.

No contexto do mercado a retornar gradualmente à racionalidade e à abundância de conteúdo, aqueles que conseguirem filtrar melhor o valor terão um prémio a longo prazo mais elevado. Os DAOs não tokenizados e os mecanismos de previsão podem ser um passo importante para a maturidade da economia de conteúdo Web3.