O que é um CFA: Guia Completo e Perguntas Frequentes

O que são Ativos Financeiros Digitais (DFA) em termos simples

Os ativos financeiros digitais (DFA) representam uma nova classe de instrumentos financeiros existentes exclusivamente em formato digital. São criados e geridos numa blockchain, o que garante elevada segurança e transparência.

Os DFA partilham semelhanças com ativos tradicionais, como ações, obrigações ou títulos de dívida. Contudo, ao contrário destes instrumentos clássicos, os DFA existem apenas em formato digital, recorrendo a tecnologia de registo distribuído para o registo e transferência de direitos.

Por exemplo, uma obrigação tradicional pode corresponder a um certificado em papel ou a um registo num depositário, enquanto uma obrigação digital — um tipo de DFA — é um registo em blockchain que automatiza pagamentos através de smart contracts, tornando o processo mais transparente, célere e eficiente em termos de custos.

As principais características destes ativos incluem:

1. Formato digital. Todas as transações e registos de DFA são digitais, assegurando rapidez e eficiência. Deste modo, eliminam-se documentos físicos e simplificam-se as transferências de direitos.

2. Base em blockchain. A tecnologia blockchain confere segurança e transparência a todas as transações de DFA, impedindo falsificações ou fraudes. Todas as transações são registadas num livro-razão distribuído e disponíveis para consulta.

3. Regulação jurídica. Na Rússia, os DFA são objeto de legislação específica, garantindo a sua legalidade e a proteção dos direitos dos investidores. Esta regulação diferencia-os de muitas criptomoedas, que atuam frequentemente num enquadramento legal indefinido.

4. Variedade de tipos. Os DFA podem assumir diferentes formas de instrumentos financeiros, como obrigações digitais (análogos à dívida), ações digitais, direitos digitais híbridos, entre outros. Esta versatilidade permite responder a várias necessidades financeiras.

Tipos de DFA

Os DFA agrupam-se em várias categorias principais, cada uma com características e aplicações distintas:

O que está incluído nos DFA

Os DFA abrangem direitos digitais como créditos monetários, direitos sobre valores mobiliários emitidos, participação no capital de empresas privadas e outros instrumentos financeiros registados em sistemas baseados em blockchain.

Os DFA não se limitam a registos em base de dados — constituem direitos de propriedade plenos, protegidos por lei, utilizáveis em múltiplas transações legais. Isto torna-os atrativos para emissores e investidores.

Problemas que os DFA resolvem

Os DFA foram desenhados para ultrapassar limitações essenciais do sistema financeiro tradicional:

Como os DFA diferem da criptomoeda

Os DFA e as criptomoedas utilizam ambos blockchain, mas distinguem-se em vários pontos:

• DFA são direitos digitais legalmente regulados, ligados a ativos reais. Conferem direitos específicos aos titulares (como rendimento ou governança), sendo a emissão supervisionada por reguladores e operadores de sistema.

• Criptomoedas são moedas digitais descentralizadas, normalmente não garantidas por ativos reais nem reguladas por Estados. Servem sobretudo como meio de troca ou reserva de valor e, em geral, não conferem direitos sobre ativos ou rendimentos.

Por exemplo, deter um DFA sob a forma de obrigação digital confere direitos a juros e reembolso de capital. Deter criptomoeda significa possuir um ativo digital cujo valor resulta do mercado, sem direito a pagamentos ou ativos.

Vantagens e desvantagens dos DFA

Tal como outros instrumentos financeiros, os DFA apresentam benefícios e limitações relevantes:

Que legislação regula os DFA na Rússia

Os DFA na Rússia são regulados pela Lei Federal n.º 259-FZ de 31 de julho de 2020, “Sobre Ativos Financeiros Digitais, Moeda Digital e Alterações a Certos Atos Legislativos da Federação Russa.” Esta lei define regras para emissão, registo e negociação de DFA, bem como requisitos para operadores de sistemas de informação.

Este enquadramento legal estabelece as bases do mercado de DFA, incluindo obrigações para emissores, operadores e investidores. Prevê igualmente sanções por infrações e mecanismos de proteção dos direitos dos participantes. O Banco Central da Rússia publica ainda normas complementares, detalhando procedimentos e requisitos.

Os DFA são considerados propriedade?

Os DFA constituem um direito de propriedade ao abrigo do artigo 128 do Código Civil russo. Este estatuto assegura proteção ao investidor e permite a utilização dos DFA em diversas operações legais — incluindo compra, venda, doação e herança.

Assim, os titulares de DFA gozam de plenos direitos de propriedade, protegidos por lei. Os DFA podem ser penhorados, herdados ou utilizados noutras transações civis, equiparando-se aos valores mobiliários tradicionais.

Perspetivas do mercado de DFA na Rússia

Nos últimos tempos, o mercado russo registou um crescimento na emissão de DFA. Especialistas estimam que, num futuro próximo, o mercado russo de DFA poderá alcançar volumes expressivos, demonstrando interesse crescente de emissores e investidores.

Prevê-se o desenvolvimento adicional da infraestrutura, com o surgimento de novos operadores, uma gama ampliada de instrumentos e melhorias na liquidez. Os DFA deverão afirmar-se como meio corrente de financiamento e investimento.

Operadores de DFA

Apenas entidades jurídicas russas incluídas no registo de operadores de sistema de informação (ISO) do Banco Central da Rússia podem atuar como operadores de DFA. Estes operadores são responsáveis pela emissão e registo de DFA, fornecimento de acesso aos utilizadores e interação com entidades públicas.

Os operadores desempenham um papel central no ecossistema DFA, assegurando a infraestrutura técnica, a segurança dos dados, o cumprimento legal e a proteção dos direitos dos investidores. Para obter o estatuto de operador, é necessário cumprir critérios rigorosos, incluindo requisitos de capital, equipa qualificada e tecnologia adequada.

Os operadores colaboram com outros participantes do mercado — bancos, depositários e entidades de liquidação — construindo uma infraestrutura completa para a negociação de DFA e garantindo liquidez.

Exemplos de emissão de DFA

A emissão de DFA na Rússia é cada vez mais frequente, com vários casos de destaque:

Exemplo n.º 1. A plataforma Atomize lançou o primeiro DFA lastreado em metal precioso, permitindo o acesso ao ouro através de um ativo digital — simplificando processos e reduzindo custos.

Exemplo n.º 2. O Alfa-Bank emitiu DFA apenas garantidos por créditos monetários, demonstrando o potencial dos DFA na captação digital de capital de dívida.

Exemplo n.º 3. O marketplace Ozon lançou DFA de elevado valor, evidenciando que grandes empresas podem recorrer a DFA para angariar fundos — abrindo novas oportunidades de crescimento empresarial.

Estes exemplos refletem a diversidade de utilizações dos DFA e o seu potencial em diferentes setores económicos.

Como comprar DFA: guia passo a passo

A aquisição de DFA segue as seguintes etapas:

1. Escolher um operador de sistema de informação. Consultar o registo de operadores de DFA no site do Banco Central da Rússia e selecionar um operador adequado, tendo em conta reputação, instrumentos disponíveis e condições de serviço.

2. Registar-se na plataforma. Criar uma conta no site ou aplicação do operador, fornecendo os dados pessoais necessários.

3. Concluir a identificação. Validar a identidade e completar o processo KYC (Know Your Customer). Este passo é obrigatório e requer a apresentação de documentos de identificação.

4. Selecionar o DFA a adquirir. Consultar os ativos disponíveis, analisar os termos, riscos e potenciais rendimentos antes da escolha.

5. Assinar a transação. Utilizar assinatura eletrónica para validar a operação, conferindo-lhe valor legal.

6. Efetuar o pagamento. Realizar o pagamento na plataforma, normalmente por transferência bancária ou outros métodos aceites.

7. Receber os DFA na conta. Após a conclusão, os DFA são creditados na carteira digital do operador. O utilizador pode monitorizar e gerir os seus ativos.

Onde guardar DFA

Os DFA são guardados em carteiras digitais fornecidas pelos operadores de sistema de informação, protegidas por mecanismos de criptografia.

Estas carteiras diferem das carteiras de criptomoeda, estando integradas no sistema do operador e em conformidade com a legislação russa. Os operadores são responsáveis pela segurança dos dados e pela prevenção de acessos não autorizados.

Os investidores devem reforçar a segurança — ativando autenticação de dois fatores e atualizando regularmente as palavras-passe — para minimizar riscos.

O que importa saber sobre o mercado secundário de DFA

Existe mercado secundário para DFA. Os investidores podem negociar ativos após a oferta inicial, aumentando a liquidez e criando oportunidades de lucro com as flutuações de preço.

O mercado secundário funciona nas plataformas dos operadores de sistema. Estas operações requerem identificação e cumprimento legal. Os preços resultam da oferta e procura, podendo divergir do valor nominal.

Contudo, a liquidez do mercado secundário de DFA ainda é mais reduzida do que no mercado tradicional de valores mobiliários. A venda de ativos pode ser mais demorada, sobretudo em instrumentos pouco procurados.

Como emitir DFA: guia passo a passo

Os emissores interessados em disponibilizar DFA devem realizar os seguintes passos:

1. Registo junto de um operador de sistema de informação. Escolher um operador do registo do Banco Central e criar uma conta. Discutir com o operador as condições e a documentação para a emissão.

2. Preparar documentação. Reunir todos os documentos necessários sobre o ativo digital — incluindo descrição, condições de emissão, direitos dos titulares e procedimentos de pagamento, conforme as exigências legais.

3. Emitir DFA. Submeter o pedido através do sistema do operador e confirmar os dados. O operador valida a documentação e a conformidade regulatória.

4. Atrair investidores. Listar o ativo na plataforma e contactar potenciais investidores, através de ações promocionais, apresentações ou parcerias com profissionais do mercado.

5. Colocar ativos no mercado. Após a captação de investidores, os ativos são emitidos e listados. O emitente deve cumprir as obrigações para com os titulares de DFA, conforme os termos definidos.

A emissão de DFA exige rigoroso cumprimento legal e pode necessitar do apoio de especialistas jurídicos e financeiros.

Negociação de DFA

Negociar DFA consiste na compra e venda de ativos digitais em plataformas especializadas — uma solução apelativa para investidores em busca de novas oportunidades de rendimento.

A negociação de DFA distingue-se dos instrumentos tradicionais: o mercado apresenta menor liquidez e spreads mais alargados. Os preços dos DFA podem revelar elevada volatilidade, com potencial de lucro, mas também risco de perda.

Os investidores podem adotar estratégias como investimento a longo prazo, trading de curto prazo ou arbitragem entre plataformas. Em todo o caso, devem considerar os riscos e nunca investir quantias que não possam suportar perder.

O sucesso na negociação de DFA exige conhecimento aprofundado do mercado, análise dos fatores que influenciam o valor dos ativos e uma gestão de risco eficaz. Para principiantes, recomenda-se começar com montantes reduzidos e ganhar experiência progressivamente.

Críticas aos DFA

Nem todos os participantes de mercado têm uma perspetiva otimista sobre os DFA. Muitos especialistas e profissionais consideram-nos um conceito com limitações, incapaz de substituir plenamente os instrumentos financeiros tradicionais ou de competir com as criptomoedas clássicas.

As principais críticas aos DFA são:

1. Funcionalidade limitada: os DFA só operam sob jurisdição russa e não permitem transações internacionais com a mesma liberdade das criptomoedas.

2. Centralização: ao contrário das criptomoedas descentralizadas, os DFA são controlados por operadores e reguladores, contrariando o princípio da liberdade financeira.

3. Desafios técnicos: os testes de aquisição de DFA revelaram dificuldades na compra, interfaces pouco intuitivas e processos de identificação morosos.

4. Prejuízos para operadores: muitos operadores de sistema continuam a operar com prejuízo, colocando em causa a sustentabilidade do modelo de negócio.

5. Liquidez reduzida: o mercado secundário de DFA está pouco desenvolvido, dificultando a venda rápida de ativos a preços justos.

6. Complexidade para o utilizador comum: procedimentos KYC, assinaturas eletrónicas e outros requisitos dificultam o acesso dos DFA ao público em geral.

Os críticos defendem que, ao tentar criar alternativas às criptomoedas tradicionais, os reguladores poderão não ser bem-sucedidos, pois os DFA servem fins e públicos distintos. Só o tempo permitirá aferir se estas reservas se confirmam e se o mercado de DFA superará os desafios de crescimento.

Perguntas Frequentes

O que são DFA? Em que diferem do dinheiro fiduciário tradicional e das criptomoedas?

Os DFA são ativos financeiros digitais existentes em blockchain. Ao contrário do dinheiro fiduciário, são totalmente digitais e não dependem de um banco central. A criptomoeda é uma forma de DFA com características descentralizadas, mas os DFA também abrangem valores mobiliários digitais, ativos tokenizados e outras variantes.

Quais as principais características e vantagens dos DFA?

Os DFA (Ativos Financeiros Digitais) oferecem liquidez elevada, comissões reduzidas e negociação ininterrupta. Garantem acesso global, transparência pela blockchain e liquidação rápida sem intermediários — uma abordagem inovadora de investimento com forte potencial de crescimento.

Quais as utilizações práticas dos DFA?

Os DFA são utilizados em pagamentos internacionais, liquidação de transações comerciais, operações transfronteiriças, programas de fidelização e financiamento de projetos. Permitem transferências globais rápidas e económicas, além de automação via smart contract.

É seguro utilizar DFA? Que riscos e questões de privacidade existem?

Os DFA recorrem a medidas de segurança reconhecidas, mas subsistem riscos como ciberataques e fugas de dados. Opte por plataformas de referência, ative autenticação de dois fatores e proteja as chaves privadas para mitigar riscos.

Como decorre o desenvolvimento dos DFA nos bancos centrais?

Os bancos centrais estão a investir no desenvolvimento de moedas digitais. A Rússia prevê concluir o quadro legislativo em 2026 e reforçar a supervisão em 2027. China, EUA, UE e outros trabalham em CBDC, privilegiando a segurança e a regulação do mercado cripto.

Que impacto têm os DFA no sistema financeiro e na economia?

Os DFA reforçam a análise financeira, promovem a transparência dos mercados, melhoram as decisões de investimento e impulsionam a modernização e o crescimento económico.

Como pode uma pessoa comum obter e usar DFA?

Registe-se no site oficial, inscreva-se no exame, realize a formação e complete a prova. Após aprovação, receberá um certificado DFA para valorização profissional.

Qual a relação entre os DFA e a tecnologia blockchain?

Os DFA (ativos financeiros digitais) assentam em blockchain, utilizando registos distribuídos para transações descentralizadas e gestão de ativos. A blockchain garante uma base segura, transparente e imutável, viabilizando liquidação rápida e operações transfronteiriças.

Quais as perspetivas de desenvolvimento dos DFA?

Os DFA deverão crescer com a crescente procura de ativos digitais, a integração da blockchain na finança tradicional e o alargamento da regulação. Até 2026, prevê-se aumento dos volumes de negociação e o surgimento de novas utilizações dos DFA em diferentes setores.