O que é um Token Generation Event?

O que é um Token Generation Event?

Com o lançamento de novos tokens de criptomoeda a cada dia, pode já ter encontrado o termo “Token Generation Event” ou token TGE. Alguns utilizadores empregam o termo TGE como sinónimo de venda de tokens ou ICO, mas será que significam o mesmo?

Neste guia, explicamos o que significa TGE e como o setor evoluiu da utilização dos ICO para os TGEs como método preferencial de financiamento coletivo.

Um Token Generation Event (TGE) é o momento em que um novo token é disponibilizado, pela primeira vez, a uma comunidade de compradores, geralmente através do website do projeto ou de uma plataforma de troca de criptomoedas. O TGE é realizado para angariar fundos para um projeto blockchain. Os TGEs desempenham um papel fundamental na divulgação do projeto e na mobilização da comunidade cripto para captar financiamento.

Estes eventos tornaram-se fundamentais no lançamento de projetos blockchain, ao proporcionarem uma estrutura para distribuir tokens e criar uma comunidade de apoiantes iniciais. O processo permite aos projetos obter financiamento inicial, testar o interesse do mercado e estabelecer uma base de detentores de tokens que contribuem para o crescimento e adoção do projeto.

Diferença entre token e coin

Uma coin de criptomoeda é um ativo digital nativo da sua própria blockchain. Por exemplo, bitcoin é nativo da blockchain Bitcoin. De igual modo, ether é nativo da blockchain Ethereum. Portanto, tanto ETH como BTC são coins.

Em contrapartida, um token é um ativo digital criado sobre uma blockchain existente, de acordo com os padrões definidos pelos smart contracts dessa blockchain. Por exemplo, tokens ERC-20 na Ethereum.

Esta distinção é relevante porque determina o modo de funcionamento do ativo no ecossistema blockchain. As coins servem geralmente como principal meio de troca e reserva de valor na sua blockchain nativa, enquanto os tokens podem representar uma grande variedade de ativos e utilidades, desde direitos de governança até acesso a serviços específicos numa aplicação descentralizada.

TGE vs. ICO: qual é a diferença?

ICO significa Initial Coin Offering. Tanto o TGE como o ICO visam angariar fundos para um projeto baseado em blockchain e listar o token em plataformas de troca de criptomoedas para negociação pública.

Contudo, no passado, a SEC classificou os tokens distribuídos via ICO como valores mobiliários.

Ou seja, os ICOs estão sujeitos a elevados requisitos regulatórios e podem ser abrangidos pela legislação norte-americana de valores mobiliários. Por isso, a maioria dos projetos e startups no setor blockchain passou a designar os seus eventos de angariação de fundos como TGEs, em vez de ICOs.

Os projetos cripto estruturam normalmente os tokens TGE para que não sejam considerados valores mobiliários, ficando isentos das exigências legais rigorosas dos ICOs. Por conseguinte, os TGEs são mais fáceis e económicos de executar.

A mudança dos ICO para os TGEs reflete a maturidade do setor, com projetos mais atentos à regulamentação e a estruturarem as suas ofertas de tokens em conformidade. Esta evolução conduziu a abordagens mais sofisticadas à distribuição de tokens, incluindo esquemas de vesting, períodos de lock-up e definição rigorosa da utilidade do token para evitar que sejam classificados como valores mobiliários.

Como funciona um TGE?

No lançamento do evento, os responsáveis pelo projeto geram tokens numa blockchain e disponibilizam-nos a potenciais investidores.

Os projetos realizam TGEs de diferentes formas. Por exemplo, o TGE pode começar com uma ronda privada, designada por presale, em que uma pequena quantidade de tokens é vendida de forma reservada a alguns investidores. Esta fase serve, normalmente, para captar fundos para o evento principal e para ações de marketing. Os investidores da pré-venda costumam receber recompensas especiais, como preços reduzidos, direitos de voto ou benefícios exclusivos.

Concluída a venda privada, decorre o TGE principal. Nesta fase, os tokens são oferecidos a membros da comunidade pré-selecionados através de um website Launchpad. Terminada a venda pública, o passo seguinte é listar o token numa plataforma de troca centralizada ou descentralizada, acessível ao público em geral.

A relação de pares, a liquidez e a facilidade de negociação são aspetos determinantes para o sucesso e adoção de qualquer token.

A abordagem multinível dos TGEs permite que os projetos ganhem dinamismo de forma gradual, começando por investidores iniciais comprometidos e chegando a uma audiência mais ampla. Esta estrutura ajuda a gerir a procura, evitar manipulações de mercado e garantir uma distribuição justa dos tokens entre vários grupos de investidores.

Utility Tokens vs. Security Tokens

Security Tokens

Os security tokens têm valor associado a um ativo de investimento subjacente, como ouro, ações ou imobiliário. Podem ainda conceder aos investidores direitos como voto, recebimento de dividendos ou venda dos tokens a terceiros. Por estarem sujeitos à legislação federal de valores mobiliários, os security tokens devem ser registados junto da SEC.

Estes tokens constituem uma forma de valores mobiliários digitais, aproximando instrumentos financeiros tradicionais à blockchain. Oferecem as vantagens da tecnologia blockchain, como transparência, imutabilidade e propriedade fracionada, mantendo o cumprimento das normas regulatórias. Esta solução é atrativa para investidores institucionais que procuram oportunidades reguladas no setor cripto.

Utility Tokens

Os utility tokens conferem acesso a produtos ou serviços específicos no âmbito de uma plataforma ou ecossistema. Ao contrário dos security tokens, não representam qualquer propriedade sobre ativos subjacentes, nem garantem direitos financeiros ou dividendos. Por isso, não são abrangidos pelas mesmas regras e legislação que os security tokens.

Podem servir para aceder a aplicações descentralizadas, obter descontos ou participar na governança da plataforma através de mecanismos de voto. Embora os utility tokens não representem propriedade, podem ter valor económico.

O valor dos utility tokens está diretamente ligado ao sucesso e adoção da plataforma que servem. Quanto mais utilizadores aderirem ao ecossistema e maior for a procura pelos serviços, maior tende a ser a utilidade e o valor dos tokens. Isto cria um alinhamento de interesses entre os detentores de tokens e o sucesso do projeto.

Regulação de Security e Utility Tokens

Nem sempre é fácil distinguir entre utility e security tokens. A forma como o token é utilizado ou promovido pode determinar a sua classificação. Por vezes, um utility token pode ser posteriormente reclassificado como security token se os reguladores concluírem que a sua principal função é servir de investimento, e não de utilidade.

A SEC utiliza o Howey Test para avaliar se um token é um valor mobiliário. Este teste, definido pelo Supremo Tribunal dos Estados Unidos no caso SEC v. W.J. Howey Co., verifica se existe contrato de investimento entre o emissor do token e os compradores. Se o token cumprir todos os quatro critérios do teste, é provável que seja considerado valor mobiliário. Os quatro elementos do Howey Test são:

1. Investimento de dinheiro: Deve existir um investimento de dinheiro ou ativos numa empresa comum.
2. Expectativa de lucros: Os investidores devem esperar obter lucros do investimento.
3. Empresa comum: Os lucros devem resultar dos esforços de terceiros ou de um promotor.
4. Esforço de terceiros: Qualquer lucro potencial deve resultar maioritariamente dos esforços de terceiros, e não do próprio investidor.

O cumprimento da legislação federal de valores mobiliários é um processo prolongado e dispendioso. Muitos projetos preferem, por isso, emitir utility tokens. No entanto, estes oferecem menos transparência e proteção aos investidores do que os security tokens.

As equipas dos projetos devem definir cuidadosamente o design e a promoção do token para garantir que este se enquadra na classificação pretendida. Isto implica documentar a utilidade do token, evitar prometer retornos e assegurar que a principal finalidade do token é o acesso a serviços e não a especulação de investimento.

Economia e distribuição de tokens

Tokenomics designa o sistema económico e os princípios que regulam a distribuição, utilização e dinâmica das plataformas blockchain e dos seus tokens. O termo resulta da combinação de token e economics.

Uma tokenomics bem desenhada deve incentivar comportamentos desejados, potenciar a adoção e os casos de uso do token, e alinhar os interesses dos participantes do ecossistema.

A tokenomics de cada projeto deve contemplar aspetos essenciais como oferta de tokens, mecanismos de distribuição, utilidade do token, estruturas de governança, mecanismos de inflação ou deflação, dinâmica de valor e outros, consoante o produto ou serviço.

Um design eficaz de tokenomics considera fatores como distribuição inicial, esquemas de vesting para equipa e consultores, alocação para desenvolvimento do ecossistema, incentivos à comunidade e sustentabilidade a longo prazo. O objetivo é criar um modelo económico equilibrado que apoie o crescimento do projeto, previna manipulações e garanta oportunidades de participação justa a todos os intervenientes.

Como participar num TGE?

Cada projeto organiza o seu TGE de forma distinta. No entanto, o processo de participação num TGE inclui, tipicamente, várias etapas semelhantes. Segue um resumo geral:

Investigação e due diligence

Investigue o projeto que emite o token TGE. Leia o whitepaper, o website e a documentação disponível para compreender os objetivos, a equipa, a tecnologia e a tokenomics do projeto. Avalie os riscos e potenciais recompensas de participar no TGE.

A investigação deve incluir a análise do percurso e experiência da equipa, o estudo do contexto competitivo, a avaliação da viabilidade tecnológica e a compreensão da utilidade do token no ecossistema. Procure sinais de alerta como equipas anónimas, promessas irrealistas ou ausência de documentação técnica.

Concluir o processo de whitelisting

Na maioria dos TGEs, é criada uma lista de endereços de carteira previamente aprovados para participação. Para integrar a whitelist, os utilizadores costumam ter de realizar atividades sociais, como seguir o projeto nas redes sociais, convidar amigos, juntar-se às comunidades Discord e Telegram e completar a verificação KYC (Know Your Customer).

O whitelisting permite aos projetos gerir a procura, prevenir ataques de bots e garantir conformidade regulatória. Ajuda também a construir uma comunidade de apoiantes antes do início da venda de tokens.

Adquirir as criptomoedas necessárias

Em regra, os principais TGEs aceitam apenas contribuições em criptomoeda. Como a maioria dos tokens é lançada na Ethereum, muitos TGEs limitam as contribuições a ether. Alguns projetos aceitam outras criptomoedas, como stablecoins ou Bitcoin.

Certifique-se de que dispõe de fundos suficientes na criptomoeda exigida e algum extra para cobrir as taxas de transação (gas fees). Prepare estes fundos com antecedência para evitar problemas de última hora ou flutuações de preço.

Transferir os seus ativos cripto para a sua carteira

Quase todos os TGEs proíbem a participação através de uma carteira de exchange. Por isso, transfira os seus ativos cripto para uma carteira pessoal, não custodial, sob total controlo seu. Se enviar fundos diretamente de uma exchange para o endereço da carteira do token TGE, pode perder todos os ativos — tenha máxima cautela.

Utilize uma carteira reputada compatível com a blockchain do TGE. Exemplos populares são MetaMask para tokens Ethereum ou carteiras físicas como Ledger ou Trezor para maior segurança.

Enviar a sua contribuição para o endereço do smart contract do TGE

O TGE define um endereço de carteira específico para envio de contribuições. Após transferir o montante para o endereço correto, receberá confirmação do sucesso da transação. Envie sempre fundos para o endereço correto ou perderá o seu dinheiro. Esta fase é a mais vulnerável em termos de segurança, exigindo máxima vigilância. Nunca envie fundos para endereços recebidos por email ou redes sociais, mesmo que aparentem ser dos organizadores do TGE. Confira sempre o URL do website do TGE para garantir que não se trata de phishing.

Verifique o endereço do contrato em várias fontes oficiais, como o website do projeto, redes sociais verificadas e anúncios em plataformas reputadas de notícias cripto. Confirme o endereço carácter por carácter antes de enviar qualquer montante.

Distribuição de tokens

Após o TGE, o projeto distribui os tokens aos participantes. Esta distribuição pode ser imediata ou ocorrer numa data posterior definida pelo projeto. Siga as instruções e procedimentos para reclamar e receber os seus tokens.

Alguns projetos aplicam esquemas de vesting, libertando os tokens de forma gradual para evitar vendas massivas e garantir o compromisso dos detentores. Esteja atento a períodos de lock-up ou condições de vesting aplicáveis aos seus tokens.

Seja cauteloso, faça a sua própria investigação e esteja atento a possíveis fraudes antes de participar em qualquer venda de tokens TGE.

Riscos e benefícios dos TGEs

Participar num TGE envolve riscos e benefícios. Eis o que deve considerar.

Benefícios dos TGEs

• Acesso antecipado: Participar num TGE permite-lhe aceder antecipadamente aos tokens de um projeto, geralmente a um preço inferior. Os participantes iniciais podem beneficiar bastante se o projeto for bem-sucedido e o valor do token aumentar. Esta vantagem pode resultar em retornos significativos, sobretudo em projetos que alcançam adoção massiva.

• Utilidade do token: Os tokens obtidos num TGE têm utilidade no ecossistema do projeto, como acesso a serviços, produtos ou funcionalidades únicas. A utilidade pode crescer à medida que o projeto evolui, aumentando o valor e os benefícios do token. A expansão da plataforma pode trazer novas vantagens para os detentores de tokens.

• Envolvimento comunitário e direitos: Os participantes do TGE formam o núcleo da comunidade do projeto. Podem interagir com a equipa, dar feedback ou influenciar as decisões do projeto através de mecanismos de governança. Muitos projetos atribuem direitos de voto aos detentores de tokens, permitindo-lhes participar em decisões estratégicas.

• Diversificação de investimento: Participar em TGEs permite diversificar o portefólio ao incluir exposição a projetos blockchain promissores, ajudando a dispersar o risco por diferentes setores e tecnologias do ecossistema cripto.

Riscos dos TGEs

• Incerteza regulatória: O enquadramento legal dos tokens TGE é complexo e está em constante evolução. Há risco de alterações regulatórias que podem afetar o TGE e o token, levando a restrições, penalizações ou até ao encerramento do projeto. Jurisdições diferentes adotam abordagens distintas à regulação de tokens, o que complica a atuação de projetos globais.

• Viabilidade do projeto: Os TGEs são, habitualmente, promovidos por startups pequenas, o que implica risco elevado de incumprimento de objetivos, dificuldades técnicas, operacionais ou financeiras e perda do investimento. Muitos projetos enfrentam desafios de execução, adoção do mercado e concorrência.

• Volatilidade do mercado: O mercado de criptomoedas é altamente volátil, com grandes oscilações nos preços dos tokens. Pode haver queda significativa do valor do token após o TGE, impactando o retorno do investimento. Fatores como sentimento do mercado, tendências do setor e notícias específicas influenciam fortemente os preços.

• Falta de liquidez: Os tokens adquiridos em TGEs podem ter pouca liquidez no mercado secundário, dificultando a venda ou negociação imediata. Volumes baixos aumentam spreads e dificultam a saída a preços desejados.

• Vulnerabilidades de segurança: Os TGEs são alvos frequentes de hackers e burlões, podendo ocorrer roubo ou perda de fundos. Existem casos de phishing, TGEs falsos e rug pulls, pelo que é crucial adotar práticas de segurança rigorosas. Investigue cuidadosamente e tome decisões informadas de acordo com o seu perfil de risco, objetivos de investimento e análise dos fundamentos do projeto.

Os TGEs vão substituir os ICOs?

Os Token Generation Events tornaram-se uma alternativa legal aos Initial Coin Offering no mercado cripto em constante evolução. Apesar de persistir o debate sobre a distinção entre ICOs e TGEs, os TGEs consolidam-se como etapa essencial no desenvolvimento de projetos blockchain.

Os TGEs deverão manter-se como marcos relevantes para projetos cripto, investidores e utilizadores à procura de utilidade e acesso a tokens, à medida que o mercado amadurece. A transição dos ICO para TGEs reflete uma tendência para mecanismos de distribuição de tokens mais sofisticados, conformes e sustentáveis.

Com o avanço dos enquadramentos regulatórios e a consolidação de boas práticas, é expectável que os TGEs evoluam, integrando novas funcionalidades como proteções reforçadas ao investidor, mecanismos de governança mais transparentes e modelos inovadores de distribuição. O futuro dos lançamentos de tokens deverá combinar métodos tradicionais de financiamento com inovação blockchain, criando novas oportunidades para projetos e investidores na economia descentralizada.

Perguntas Frequentes

O que é um Token Generation Event (TGE)? Em que difere de um ICO?

O TGE é o momento em que um projeto lança, pela primeira vez, tokens digitais ao público. Ao contrário dos ICO, que se centram na angariação inicial de fundos, os TGEs valorizam a distribuição de tokens e a utilidade dentro do ecossistema. Os TGEs decorrem quando os projetos estão mais desenvolvidos e prontos para utilização pública do token.

Como participar num Token Generation Event? Que riscos devem ser considerados?

Participe através dos canais oficiais, cumprindo tarefas ou requisitos para integrar rondas whitelist. Os principais riscos incluem insucesso do projeto (com perda total), volatilidade do mercado (com colapso do preço após lançamento) e projetos fraudulentos com promessas falsas. Verifique sempre a legitimidade do projeto e compreenda as regras de lock-up antes de investir.

Quais são os usos comuns dos tokens gerados após um Token Generation Event?

Os tokens gerados após um TGE servem para vários fins: negociação e troca em mercados secundários, pagamento em plataformas do ecossistema, direitos de governança por voto, staking para recompensas e acesso a aplicações descentralizadas. A utilidade específica depende do design e da tokenomics do projeto.

Como funcionam os mecanismos de alocação e desbloqueio de tokens num TGE?

A alocação de tokens TGE inclui normalmente tokens de equipa e mecanismos de vesting. Os tokens desbloqueiam gradualmente, segundo um calendário, em fases para minimizar o impacto no mercado. Os métodos mais comuns são o vesting linear (libertação proporcional) e o vesting com cliff (desbloqueio condicionado de montantes maiores).

Que informações essenciais e métricas de avaliação devem ser consideradas ao investir num TGE?

Métricas relevantes incluem profundidade de liquidez, planos de TVL, calendários de desbloqueio, auditorias de segurança a smart contracts, custos de listagem, perfil dos investidores e conformidade regulatória. Avalie o alinhamento produto-mercado, parcerias com plataformas de troca e estruturas de vesting cliff para aferir a qualidade do TGE.