O que significa CBDC, ou Moeda Digital de Banco Central

Definição e conceito de CBDC

Uma Central Bank Digital Currency (CBDC) é uma moeda digital emitida por um banco central, também conhecida como criptomoeda nacional. Uma CBDC funciona como o equivalente digital da moeda fiduciária de um país. Por exemplo, em vez de utilizar notas convencionais, pode ser emitida uma versão digital, protegida por criptografia, que circula integralmente em formato digital.

Especialistas do Banco da Rússia e de outras instituições financeiras internacionais apontam que as CBDC aliam a estabilidade do dinheiro fiduciário tradicional à eficiência da moeda eletrónica. Esta convergência proporciona a segurança assegurada pelo apoio estatal, juntamente com as vantagens da tecnologia digital.

As CBDC representam uma mudança marcante no sistema monetário global. Diferenciando-se das criptomoedas descentralizadas, as CBDC mantêm a supervisão da autoridade monetária, integrando inovações do setor blockchain. Este modelo híbrido tem como objetivo modernizar os sistemas de pagamento nacionais, preservando a soberania monetária do Estado.

Funções e cenários de utilização das CBDC

Economistas e bancos centrais, a nível mundial, identificaram vários cenários fundamentais para a emissão e utilização de moedas digitais nacionais:

Cenário 1: CBDC a substituir o numerário

Neste modelo, incentiva-se a transição dos utilizadores das moedas e notas tradicionais para uma alternativa digital mais prática. A introdução de uma CBDC desta forma teria impacto reduzido na política monetária, já que não alteraria substancialmente os mecanismos de criação de moeda. Esta via mantém a continuidade, ao mesmo tempo que facilita as transações quotidianas. Os cidadãos poderiam efetuar pagamentos instantâneos sem transportar numerário, usufruindo da mesma garantia estatal.

Cenário 2: CBDC a substituir sistemas de pagamento

Neste cenário, o pagamento de bens e serviços torna-se mais simples e conveniente para os consumidores. Contudo, aumentaria consideravelmente o papel do banco central no mercado de pagamentos, tornando-o participante direto na infraestrutura e potencial concorrente dos operadores privados. Embora tal pudesse aumentar a eficiência geral, suscita preocupações quanto à concentração de poder financeiro.

Cenário 3: CBDC a substituir depósitos bancários

Esta configuração implicaria mudanças profundas na política monetária e na estrutura da banca comercial. Os cidadãos poderiam deter diretamente dinheiro junto do banco central, dispensando intermediários comerciais. Este cenário representa a transformação mais disruptiva, com impacto nos sistemas de crédito e na estabilidade financeira. Os bancos centrais teriam de gerir milhões de contas de cidadãos, o que exigiria uma infraestrutura tecnológica sólida.

CBDC vs. moeda fiduciária tradicional

Embora tanto as CBDC como a moeda fiduciária sejam emitidas pelo banco central de um país, existem diferenças relevantes. Ao contrário do dinheiro fiduciário tradicional, as transações com CBDC podem ser completamente digitalizadas e monitorizadas em tempo real.

Vantagens das CBDC face à moeda fiduciária:

• Redução dos custos operacionais: Ao eliminar o manuseamento, impressão, transporte e armazenamento seguro de numerário, reduz-se significativamente o custo em todo o sistema financeiro.

• Transações mais rápidas: Os pagamentos passam a ser processados instantaneamente, 24 horas por dia, sem dependência de horários bancários ou de prazos de liquidação interbancária.

• Qualidade melhorada do sistema de pagamentos: A automação dos processos minimiza o erro humano e agiliza a reconciliação das transações.

As CBDC também permitem aos reguladores monitorizar e controlar melhor os fluxos de fundos em tempo real, incluindo as despesas públicas. Esta transparência acrescida pode contribuir para o combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo, embora suscite preocupações legítimas sobre a privacidade dos cidadãos.

CBDC vs. criptomoedas descentralizadas

A principal diferença entre as CBDC e as criptomoedas descentralizadas reside na governança. Uma CBDC é emitida por um banco central e funciona sob o controlo centralizado de uma autoridade identificada.

Criptomoedas descentralizadas como a Bitcoin e a Ethereum estão fora do alcance direto dos reguladores financeiros e dos governos. Os bancos centrais não controlam a emissão, a distribuição nem a utilização destes ativos. Para os utilizadores, esta ausência de controlo central oferece autonomia financeira, mas representa desafios para as autoridades que pretendem garantir a estabilidade monetária.

As criptomoedas descentralizadas operam em redes peer-to-peer, sem autoridade de decisão central, ao passo que as CBDC seguem um modelo hierárquico tradicional. Esta diferença reflete-se também na validação das transações: as criptomoedas descentralizadas recorrem ao consenso distribuído, enquanto as CBDC dependem de validação centralizada.

Segurança e proteção das CBDC

Em geral, as CBDC são consideradas mais seguras do que o numerário físico, visto serem muito mais difíceis de falsificar. No entanto, a sua segurança depende fortemente da implementação técnica. Se uma CBDC utilizar tecnologia blockchain ou outro registo distribuído, a criptografia avançada pode garantir proteção robusta.

A segurança das CBDC abrange várias dimensões: proteção contra falsificação, resiliência a ciberataques, privacidade das transações e robustez da infraestrutura. Os bancos centrais investem em segurança multinível, incluindo encriptação ponta a ponta, autenticação multifator e protocolos de backup reforçados.

A total digitalização da moeda traz novos riscos, como ciberataques a sistemas centrais, eventuais falhas sistémicas e vulnerabilidades de dependência tecnológica. Os bancos centrais devem implementar medidas de cibersegurança sofisticadas e manter sistemas de backup para assegurar a continuidade das operações monetárias.

Desenvolvimentos das CBDC na Europa

A Europa tem vindo a explorar ativamente as oportunidades das CBDC nos últimos anos. O banco central dos Países Baixos manifestou vontade de liderar o processo europeu das moedas digitais nacionais, colocando o país na linha da frente.

A primeira discussão pública sobre o euro digital surgiu quando o ministro das Finanças alemão pediu uma análise séria de uma versão criptográfica do euro. Este passo representou uma mudança de postura europeia, da observação cautelosa para a exploração ativa.

O banco central francês liderou projetos-piloto do euro digital para avaliar a viabilidade técnica, a aceitação pelos utilizadores e o impacto no sistema financeiro. Estes testes ajudaram a definir a estratégia do Banco Central Europeu para as CBDC.

A abordagem europeia coloca o foco na privacidade, inclusão financeira e integração com os sistemas de pagamento existentes. As autoridades pretendem criar um euro digital alinhado com os valores fundamentais da União Europeia, potenciando a inovação digital.

China lidera a corrida pelas CBDC

A China assumiu-se como líder mundial no desenvolvimento e implementação de CBDC. O projeto DCEP (Digital Currency Electronic Payment) é a iniciativa nacional de moeda digital mais avançada a nível global.

Nos últimos anos, a China expandiu os testes da sua criptomoeda nacional a grandes cidades. O yuan digital tem sido utilizado para distribuir subsídios públicos em zonas-piloto, com responsáveis de cidades como Suzhou entre os primeiros utilizadores em contextos reais.

O projeto-piloto foi alargado a cidades estratégicas como Shenzhen, Xiong'an e Chengdu, permitindo avaliar o desempenho em diferentes realidades económicas e urbanas.

Quatro grandes bancos públicos chineses envolvidos na criptomoeda nacional:

1. Agricultural Bank of China—especializado em financiamento rural
2. Industrial and Commercial Bank of China—o maior banco do país
3. Bank of China—instituição histórica fundada em 1912
4. China Construction Bank—focado em financiamento de infraestruturas

Como funciona a criptomoeda nacional chinesa

O sistema DCEP foi desenhado tendo em consideração a privacidade dos utilizadores. A informação das transações é encriptada, garantindo um certo grau de proteção de dados. É possível manter alguma anonimidade em transações quotidianas, embora as autoridades possam rastrear fundos sempre que legalmente exigido.

A arquitetura técnica do yuan digital combina elementos de blockchain com sistemas centralizados tradicionais, resultando num modelo híbrido que assegura eficiência e controlo. Assim, a China beneficia das vantagens da tecnologia distribuída mantendo a supervisão monetária necessária.

Competição estratégica entre China e Estados Unidos

Depois do anúncio do desenvolvimento da criptomoeda nacional chinesa, bancos centrais de todo o mundo começaram a considerar seriamente instrumentos financeiros semelhantes. Os Estados Unidos, em particular, manifestaram preocupação com o avanço chinês, sobretudo em contexto de tensões económicas e estratégicas.

Economistas internacionais consideram que o país que lançar primeiro uma moeda digital nacional bem-sucedida obterá uma vantagem estratégica relevante e poderá liderar este novo mercado. A China poderá usar a sua CBDC para captar parceiros comerciais dos EUA, oferecendo melhores condições de cooperação e sistemas de pagamentos internacionais mais eficientes.

Esta corrida pelo domínio das CBDC inscreve-se numa disputa geopolítica mais alargada. O controlo da infraestrutura de pagamentos digitais poderá influenciar a economia mundial durante décadas. As moedas digitais poderão ainda permitir aos países contornar o sistema financeiro internacional dominado pelo dólar, criando alternativas aos meios de pagamento existentes.

Procura de alternativas ao projeto Libra nos EUA

Em resposta à China, os EUA analisaram várias hipóteses para uma moeda digital nacional. O projeto Libra (inicialmente proposto pela Meta/Facebook) foi considerado demasiado arriscado face a preocupações regulatórias, de estabilidade financeira e de soberania monetária.

Os EUA optaram por criar uma fundação dedicada ao desenvolvimento do dólar digital, liderada por um antigo presidente da Commodity Futures Trading Commission—garantindo experiência regulatória e credibilidade institucional.

A abordagem norte-americana é notoriamente cautelosa, procurando preservar o papel central dos bancos comerciais na intermediação financeira. Os responsáveis políticos pretendem equilibrar a inovação tecnológica com a estabilidade do sistema existente, assegurando a manutenção da posição dominante do dólar no comércio internacional.

Posição da Rússia relativamente às CBDC

Especialistas do Banco da Rússia adotaram uma posição distinta, defendendo que a Rússia não precisa de uma criptomoeda nacional tradicional. Antes, o banco central considera que a introdução de funcionalidades digitais avançadas para o dinheiro fiduciário atual constitui uma alternativa viável.

Esta estratégia assenta, em parte, no Sistema de Pagamentos Rápidos (FPS), que permite transferências bancárias imediatas. As autoridades russas encaram esta via como um compromisso entre a manutenção dos sistemas monetários tradicionais e a adoção de inovação digital.

Em fóruns económicos, a liderança do banco central afirmou não haver urgência na criação de uma criptomoeda nacional. Esta posição pragmática privilegia atualizações graduais da infraestrutura existente em detrimento de mudanças radicais.

A abordagem russa ilustra uma terceira via no debate das CBDC: nem rejeição da inovação digital, nem adoção precipitada de uma criptomoeda nacional, mas sim modernização dos pagamentos com avanços digitais graduais.

Conclusões e perspetivas futuras

A análise aprofundada das CBDC permite identificar várias conclusões essenciais que deverão moldar o futuro do sistema monetário internacional:

Centralização vs. descentralização

As CBDC são, por natureza, centralizadas, ao passo que ativos como o Bitcoin operam sem autoridade central. Esta diferença estrutural traduz-se em aplicações e efeitos económicos distintos.

Vantagens operacionais da moeda digital

A moeda digital proporciona transações mais rápidas, económicas e frequentemente mais seguras do que o numerário. Reduz custos de impressão, transporte, armazenamento e segurança, enquanto as transações digitais permitem rastreabilidade completa e uma prevenção mais eficaz da atividade ilícita.

Questões de anonimidade e privacidade

As opções de conceção das CBDC podem oferecer diferentes graus de anonimidade, consoante as escolhas políticas e técnicas. Alguns modelos protegem a privacidade nas transações de menor valor, mantendo a rastreabilidade nas operações de maior montante. O equilíbrio entre privacidade e supervisão representa um dos maiores desafios de conceção das moedas digitais nacionais.

Maior controlo da circulação monetária

A adoção generalizada de CBDC permitiria aos bancos centrais monitorizar o movimento de fundos em tempo real, aumentando a eficácia da política monetária—ainda que tal suscite sérias preocupações éticas quanto à vigilância financeira.

Diversidade de cenários de implementação

A adoção das CBDC pode assumir várias formas, com diferentes impactos na política monetária. A opção entre substituir o numerário, transformar sistemas de pagamento ou substituir depósitos bancários irá definir as economias nacionais e os seus sistemas financeiros.

Perspetiva internacional

Se as CBDC forem adotadas com êxito em vários países, estas experiências poderão orientar uma adoção global mais alargada. As lições dos projetos-piloto atuais influenciarão normas e boas práticas internacionais. A coordenação transfronteiriça será essencial para evitar fragmentação e garantir pagamentos globais sem barreiras.

A emergência das CBDC poderá ser a mudança mais impactante no sistema monetário internacional desde o fim do padrão-ouro. As decisões das principais economias nos próximos anos definirão a estrutura das finanças internacionais nas próximas décadas.

Perguntas Frequentes

O que é uma CBDC e como funciona?

Uma CBDC é uma moeda digital emitida por um banco central. Funciona como moeda fiduciária em formato digital, permitindo transações diretas e seguras entre utilizadores. Distingue-se das criptomoedas privadas pelo seu estatuto oficial e pela supervisão regulatória.

Qual é a diferença entre uma CBDC e uma criptomoeda como a Bitcoin?

Uma CBDC é uma moeda digital emitida e gerida por um banco central, enquanto a Bitcoin é descentralizada e funciona sem qualquer autoridade central ou intermediário.

Quais são os potenciais benefícios e riscos das moedas digitais de banco central?

As CBDC podem reforçar a inclusão financeira, aumentar a segurança dos pagamentos e modernizar os sistemas monetários. Entre os riscos contam-se ameaças de cibersegurança e preocupações relativas à privacidade dos utilizadores.

Que países estão a testar CBDC e em que fase estão os seus projetos?

A China está a avançar rapidamente, com o e-yuan em implementação. A União Europeia está a testar o euro digital. Suécia, Singapura e Bahamas também estão a experimentar as suas CBDC, e muitos outros países desenvolvem projetos-piloto.

Como poderia uma CBDC impactar os bancos comerciais e o sistema financeiro atual?

Uma CBDC pode desintermediar algumas transações, reduzindo o papel tradicional e a rentabilidade dos bancos comerciais, mas também pode criar oportunidades para novos serviços e modelos de negócio.

Uma CBDC proporcionaria mais ou menos privacidade do que os pagamentos digitais atuais?

Em geral, as CBDC oferecem menos privacidade do que os pagamentos digitais atuais. Com os bancos centrais e os governos a supervisionar as transações, o controlo é maior. A garantia de privacidade será determinante para a adoção em larga escala.

Quando estarão as CBDC acessíveis ao público em geral?

Prevê-se que as CBDC sejam lançadas gradualmente entre 2026 e 2028. A maioria dos bancos centrais, incluindo os da União Europeia, China e Japão, está a acelerar projetos-piloto, esperando-se o início da adoção alargada em 2027.