O que é uma CBDC (Central Bank Digital Currency)? Uma explicação clara e profissional sobre como se distingue das criptomoedas

O que é CBDC (Central Bank Digital Currency)?

A CBDC (Central Bank Digital Currency) corresponde à moeda com curso legal em formato digital, emitida pelos bancos centrais nacionais. A moeda com curso legal é a moeda definida por lei, como o iene japonês ou o dólar dos EUA. Como as CBDC são emitidas como passivos dos bancos centrais, o Estado garante o seu valor, o que as torna muito menos sujeitas às variações acentuadas de preço típicas dos criptoativos.

As CBDC representam uma nova forma de dinheiro eletrónico, distinta do numerário físico ou dos depósitos bancários. O numerário tradicional assume a forma de notas e moedas, enquanto as CBDC existem apenas em formato digital e são movimentadas através de smartphones ou computadores. Os depósitos bancários constituem passivos de instituições financeiras privadas; as CBDC correspondem a passivos diretos dos bancos centrais, proporcionando maior fiabilidade e segurança.

Recentemente, países como a China, a Suécia e as Bahamas têm promovido iniciativas de CBDC. A China implementou programas-piloto de grande escala para o yuan digital, já utilizado em transações comerciais em algumas cidades. A Suécia está a desenvolver o projeto “e-krona” para acelerar a transição para uma sociedade sem numerário. As Bahamas foram o primeiro país a lançar oficialmente uma CBDC a nível nacional, o “Sand Dollar”.

No Japão, o Banco do Japão conduz estudos faseados sobre a viabilidade prática das CBDC. Como há vários aspetos a ter em conta—including o impacto sobre a banca privada, o sistema financeiro existente e a proteção de dados pessoais—muitos bancos centrais mantêm uma postura cautelosa, embora prossigam a investigação e desenvolvimento para uma eventual adoção futura.

Como a CBDC (Central Bank Digital Currency) difere dos criptoativos

As CBDC e os criptoativos partilham o formato digital, mas apresentam diferenças fundamentais nas suas características essenciais. Segue-se uma análise das principais distinções em três dimensões cruciais.

CBDC vs. Criptoativos #1: Entidade emissora e estatuto legal

As CBDC são versões digitais da moeda com curso legal emitidas por bancos centrais—ou seja, entidades governamentais. Possuem o mesmo estatuto legal do numerário físico, com o seu valor garantido pelo Estado. Por lei, as CBDC têm de ser aceites para o pagamento de todas as dívidas e impostos.

As CBDC estão menos expostas a flutuações de preço motivadas pela oferta e procura, visto que o Estado garante o seu valor. Uma CBDC equivale sempre a uma unidade de moeda com curso legal. Embora estejam sujeitas a inflação ou deflação, não registam a volatilidade especulativa de curto prazo típica dos criptoativos.

Em contrapartida, os criptoativos são moedas digitais criadas por organizações privadas, indivíduos ou comunidades descentralizadas. Exemplos de referência como o Bitcoin e o Ethereum funcionam sem administradores centrais, recorrendo à blockchain para uma gestão descentralizada. Os criptoativos não têm o estatuto de moeda com curso legal; a sua aceitação como meio de pagamento depende de cada utilizador ou empresa.

Os criptoativos são altamente voláteis porque o mercado dita o seu preço em função da oferta e da procura. O Bitcoin, por exemplo, pode variar mais de 10% num só dia. Isso torna-os atrativos como opções de investimento, mas pouco práticos para pagamentos do dia a dia.

CBDC vs. Criptoativos #2: Arquitetura técnica

As CBDC são normalmente desenvolvidas com recurso a Distributed Ledger Technology (DLT). A DLT permite a vários participantes de rede gerir e partilhar o mesmo registo, dificultando a manipulação dos dados e garantindo elevada transparência e confiança.

A blockchain é a principal forma de DLT, registando as transações em blocos ligados em cadeia que reforçam a resistência à adulteração. Os projetos de CBDC utilizam frequentemente blockchain ou DLT semelhantes, geralmente em redes permissionadas (privadas) supervisionadas pelos bancos centrais.

Os criptoativos também utilizam DLT para emissão e gestão. No caso de criptoativos como Bitcoin e Ethereum, o consenso é alcançado sem autoridade central, através de mecanismos específicos conhecidos como algoritmos de consenso.

Os algoritmos de consenso incluem o Proof of Work (PoW) e o Proof of Stake (PoS). O PoW—utilizado no Bitcoin—valida transações através de cálculos complexos. O PoS, utilizado no Ethereum 2.0, seleciona validadores com base nas detenções de criptoativos, sendo mais eficiente em termos de energia.

No caso das CBDC, o banco central atua como administrador, não sendo necessários protocolos de consenso tão complexos. Só os nós aprovados pelo banco central validam transações numa rede permissionada, permitindo liquidações rápidas e eficientes.

CBDC vs. Criptoativos #3: Finalidade e impacto

As CBDC são concebidas para fins públicos: simplificar sistemas de pagamento, reduzir custos, adequar-se ao digital e prevenir branqueamento de capitais. Os bancos centrais pretendem emitir CBDC para salvaguardar a soberania monetária e apoiar o desenvolvimento da economia digital.

As CBDC podem também promover a inclusão financeira. Mesmo quem não tem conta bancária pode efetuar pagamentos ou transferências em CBDC, desde que tenha um smartphone, facilitando o acesso aos serviços financeiros. Nas remessas internacionais, as CBDC podem baixar custos e acelerar processos.

As CBDC podem ainda ser determinantes para manter a soberania monetária e a estabilidade financeira. Se moedas digitais privadas e stablecoins se generalizarem, os bancos centrais podem perder eficácia na política monetária. Ao lançarem CBDC, mantêm o controlo sobre a emissão e gestão da moeda na era digital.

Pelo contrário, os criptoativos servem fins privados ou comerciais, como transações permissionless, investimento e inovação tecnológica. O seu principal uso é enquanto instrumentos de investimento, com negociação e especulação baseadas nas oscilações de preço.

Os criptoativos podem também ser úteis em transferências internacionais e micropagamentos. As transferências bancárias internacionais tradicionais implicam custos elevados, mas os criptoativos tornam-nas mais rápidas e económicas. Ativos como o Ethereum, que permitem smart contracts, viabilizam transações automáticas e aplicações descentralizadas (DApps), impulsionando novos modelos de negócio.

Principais vantagens da CBDC (Central Bank Digital Currency)

As CBDC apresentam diversas vantagens significativas. Eis três das mais relevantes, detalhadas seguidamente.

Vantagem das CBDC #1: Redução de custos

A emissão e gestão de numerário—moedas e notas—implica custos muito elevados. O fabrico de moeda exige tecnologia de impressão, materiais e mecanismos de segurança especializados. A recolha e destruição de notas e moedas também contribui para o aumento dos encargos.

Além disso, a circulação de numerário exige infraestruturas e recursos humanos: instalação e manutenção de ATM, transporte de valores e gestão de numerário em bancos e estabelecimentos comerciais. Estes custos acabam por recair sobre toda a sociedade.

As CBDC podem reduzir drasticamente estes custos associados ao numerário. Por serem digitais, não requerem fabrico nem transporte, sendo geridas eletronicamente, o que mantém os custos operacionais reduzidos.

Adicionalmente, as taxas de transação podem ser reduzidas ao mínimo. O dinheiro eletrónico privado ou os cartões de crédito normalmente implicam custos de 2–5% para os comerciantes pelo uso do sistema—um encargo especialmente pesado para pequenos negócios.

Enquanto bem público, as CBDC deverão ser operadas pelos bancos centrais sem fins lucrativos, pelo que as taxas poderão ser nulas ou muito baixas. Isto alivia a carga sobre os comerciantes e facilita os pagamentos para os consumidores.

Vantagem das CBDC #2: Elevada transparência e menor risco de fraude

Como todas as transações em CBDC ficam registadas digitalmente, as CBDC são eficazes no combate à fraude associada ao numerário. O principal problema do numerário é o anonimato, que dificulta o rastreio de atividades ilícitas como branqueamento de capitais e evasão fiscal.

O numerário físico é quase impossível de rastrear, sendo utilizado por organizações criminosas e evasores fiscais. Apesar das medidas internacionais de combate ao branqueamento de capitais, que obrigam a controlos Know Your Customer (KYC) rigorosos, as transações em numerário continuam de difícil monitorização.

Com CBDC, cada transação é registada num livro digital, facilitando o rastreio de registos sempre que necessário. Isto permite detetar fluxos ilícitos de fundos e prevenir crimes como branqueamento de capitais e evasão fiscal.

O respaldo dos bancos centrais torna as CBDC altamente fiáveis. O dinheiro eletrónico e os criptoativos emitidos por empresas privadas podem variar de valor em função da solidez do emissor ou do mercado, podendo até perder todo o valor.

Exemplos disso são os casos de perda de ativos por parte dos utilizadores após o colapso de grandes exchanges de criptoativos. As CBDC, por serem moeda com curso legal e terem o valor garantido pelo Estado, asseguram estabilidade e liquidez. Os utilizadores podem deter e utilizar CBDC com confiança em pagamentos do quotidiano.

Vantagem das CBDC #3: Maior eficiência dos sistemas de pagamento

As CBDC podem aumentar de forma significativa a eficiência dos sistemas de pagamento. Transações financeiras—como pagamentos de impostos ou transferências—podem ser efetuadas de forma instantânea e digital, acelerando processos. As transferências bancárias tradicionais estão limitadas ao horário de funcionamento dos bancos e podem demorar vários dias em caso de fins de semana ou feriados, enquanto as CBDC permitem pagamentos em tempo real, 24 horas por dia, 365 dias por ano.

Por exemplo, os pagamentos extraordinários relacionados com a COVID-19 demoraram, por vezes, semanas ou meses a serem processados. Com CBDC, o Estado poderia atribuir apoios de forma rápida e eficiente, depositando diretamente nas carteiras digitais, reduzindo os custos administrativos e atrasos.

As CBDC também possibilitam resposta rápida em situações de emergência. Quando ocorrem catástrofes de grandes dimensões, as falhas de numerário ou de ATM são riscos reais. O envio de numerário para zonas afetadas demora tempo e dinheiro, atrasando o auxílio.

Com CBDC, desde que haja acesso à internet, os pagamentos digitais mantêm-se possíveis, apoiando a assistência e a atividade económica nas áreas atingidas. Estão em desenvolvimento soluções de CBDC com capacidade offline, permitindo determinados pagamentos mesmo durante falhas nas redes de comunicação.

Desafios e desvantagens da CBDC (Central Bank Digital Currency)

As CBDC comportam desafios importantes para além das vantagens. Destacam-se as seguintes preocupações associadas à sua adoção.

Desvantagem das CBDC #1: Perda de anonimato nas transações

Os registos digitais previnem fraudes, mas também reduzem o anonimato das transações. Há receio de que a privacidade individual seja colocada em causa, já que bancos centrais ou entidades relacionadas podem acompanhar os fluxos de transações.

À medida que a tecnologia digital evolui, a privacidade torna-se uma questão central. Se governos ou bancos centrais monitorizarem os dados das transações em CBDC, podem inferir despesas, património ou relações dos utilizadores.

Por exemplo, as autoridades podem analisar padrões de consumo para ajustar políticas fiscais ou taxar bens e serviços específicos. Se empresas acederem a dados de clientes, podem utilizá-los em estratégias de preços e marketing.

Em regimes autoritários, existe ainda o risco de as CBDC serem usadas como instrumentos de vigilância. Os governos poderiam fiscalizar fundos de dissidentes e restringir o uso de CBDC, limitando a liberdade de expressão e de atividade política.

Para mitigar estes riscos, é fundamental desenhar as CBDC com salvaguardas de privacidade. Por exemplo, mantendo o anonimato em transações de pequeno valor e rastreando apenas operações de valor elevado ou suspeitas, é possível adotar uma abordagem equilibrada.

Desvantagem das CBDC #2: Elevados riscos em caso de catástrofe e segurança

As CBDC são totalmente digitais, pelo que desastres de grande escala ou ciberataques podem paralisar o sistema de pagamentos. Sismos, tempestades ou cheias podem danificar infraestruturas elétricas ou de comunicações, interrompendo temporariamente as transações.

Os ciberataques são igualmente um risco sério. Atacantes podem infiltrar-se nos sistemas dos bancos centrais ou nas redes de CBDC, adulterando dados ou criando moeda de forma fraudulenta. Um ataque bem-sucedido pode perturbar o sistema monetário de um país e afetar gravemente a economia.

A adoção de CBDC exige capacidades offline robustas e segurança reforçada. Entre as soluções, está a possibilidade de armazenar um montante de CBDC em cartões inteligentes ou dispositivos móveis, permitindo pagamentos offline através de NFC, por exemplo.

O numerário, ao contrário, funciona sem eletricidade ou comunicações—uma vantagem fundamental em caso de catástrofe. As CBDC não conseguem replicar totalmente essa funcionalidade, pelo que manter algum numerário em circulação continua a ser importante para a gestão do risco.

Desvantagem das CBDC #3: Erosão do papel de intermediação dos bancos privados

Se as CBDC se generalizarem, a população pode deixar de precisar de manter fundos em bancos privados, levando à diminuição dos depósitos. Os bancos privados utilizam os depósitos para conceder crédito a empresas e particulares, o que é vital para a economia.

Com CBDC, os cidadãos podem deter moeda digital diretamente do banco central, reduzindo a dependência dos bancos privados. Em períodos de instabilidade financeira, pode verificar-se um “run digital”, com depositantes a transferirem fundos dos bancos para CBDC.

Isto dificulta o financiamento da economia por parte dos bancos, reduz o crédito disponível e pode abrandar o crescimento económico. Se as receitas dos bancos diminuírem, a sua sustentabilidade pode ser posta em causa, ameaçando a estabilidade financeira global.

Para dar resposta, os bancos centrais ponderam limites à detenção de CBDC, não remunerar essas detenções, ou até aplicar taxas de juro negativas para evitar saídas excessivas dos bancos. Estudam-se também modelos de “dois níveis”, nos quais os bancos privados funcionam como intermediários na distribuição das CBDC, em cooperação com os bancos centrais.

Iniciativas do Japão em CBDC (Central Bank Digital Currency)

Em outubro de 2020, o Banco do Japão anunciou a sua política-base e planos-piloto para as CBDC. Desde abril de 2021, realiza provas de conceito faseadas para avaliar a viabilidade técnica das CBDC.

O Banco do Japão conduz experiências em três fases. A fase 1 consistiu numa prova de conceito para validar as funções básicas—emissão, circulação, resgate—e o desempenho do sistema. A fase 2 testou funcionalidades avançadas, como pagamentos offline, limites de detenção e gestão do histórico de transações, para identificar eventuais problemas técnicos antes da adoção real.

A fase 3 prevê pilotos com empresas privadas e consumidores. Estes pilotos avaliarão a aplicabilidade e desafios em contexto real, para subsidiar decisões sobre a adoção em larga escala.

Os principais objetivos do Japão para a CBDC incluem:

• Reduzir custos de transação e processamento de pagamentos em numerário: O uso de numerário mantém-se elevado no Japão, implicando custos elevados de fabrico e gestão. A CBDC pode reduzir estes encargos e criar um sistema de pagamentos mais eficiente.

• Reforçar a prevenção da criminalidade, incluindo o combate ao branqueamento de capitais e evasão fiscal: O registo das transações em CBDC facilita a deteção de fluxos ilícitos de fundos, ajudando a combater o crime financeiro.

• Construir sistemas de pagamento adaptados à sociedade digital: Com o crescimento dos pagamentos digitais, a CBDC pode proporcionar uma infraestrutura pública e promover concorrência com moedas digitais privadas.

• Facilitar pagamentos internacionais e remessas: Se as CBDC forem interoperáveis a nível global, os pagamentos internacionais tornam-se mais rápidos e baratos, dinamizando o comércio e o turismo.

Em síntese, o Japão está a avançar de forma consistente na investigação e desenvolvimento das CBDC e a ponderar a sua emissão futura sob várias perspetivas. Ao contrário do numerário ou do dinheiro eletrónico, as CBDC são moedas digitais garantidas pelo Estado e podem tornar-se uma nova base da infraestrutura financeira. O potencial para um ambiente de pagamentos mais eficiente e seguro está a despertar crescente interesse nos esforços do Japão em CBDC.

Resumo: Principais diferenças entre CBDC (Central Bank Digital Currency) e criptoativos

As CBDC e os criptoativos têm ambos atraído atenção como moedas digitais, mas diferem substancialmente nas suas características e funções. Este artigo analisou essas diferenças em termos de entidade emissora, arquitetura técnica e finalidade.

As CBDC são moeda digital com curso legal emitida por governos, com o mesmo estatuto do numerário e valor garantido pelo Estado. Os principais objetivos são melhorar a eficiência dos pagamentos, reduzir custos, adequar-se ao digital e prevenir branqueamento de capitais e evasão fiscal ao serviço do interesse público.

As CBDC enfrentam igualmente desafios, como a menor intermediação financeira por parte da banca privada, o risco de corridas digitais, preocupações de privacidade e vulnerabilidades a ciberataques ou catástrofes. Os bancos centrais adotam uma abordagem cautelosa, com projetos-piloto e desenho rigoroso.

Os criptoativos são moedas digitais descentralizadas, utilizadas sobretudo como instrumentos de investimento. Apesar da elevada volatilidade e negociação especulativa, permitem também usos inovadores como transferências internacionais e smart contracts.

As CBDC constituem infraestrutura pública—alternativa digital ao numerário—, enquanto os criptoativos promovem a inovação financeira do setor privado. Compreender e utilizar as características próprias de cada um é essencial para prosperar na economia digital.

Perguntas Frequentes

O que é uma CBDC? Em que difere dos criptoativos?

A CBDC é uma forma digital de moeda com curso legal, emitida e gerida por um banco central. Os criptoativos funcionam numa blockchain descentralizada, sem administrador central. As CBDC têm estatuto de moeda com curso legal; os criptoativos são investimentos especulativos.

Quais as vantagens das CBDC? Como beneficiam as pessoas comuns?

As CBDC reduzem os custos de transação, podem ser usadas sem conta bancária, ajudam a prevenir evasão fiscal e branqueamento de capitais e oferecem um valor estável. Por serem garantidas pelo Estado, não existe risco de falência do emissor, o que as torna seguras de utilizar.

Quais as principais diferenças entre CBDC e criptoativos como Bitcoin ou Ethereum?

As CBDC são moeda com curso legal emitida e gerida por bancos centrais, com valor garantido pelo Estado. Os criptoativos são emitidos por privados e funcionam em redes blockchain descentralizadas. As CBDC valorizam a estabilidade e a regulação; os criptoativos destacam a descentralização e flexibilidade.

Qual o estado do desenvolvimento das CBDC no mundo? E no Japão?

O desenvolvimento de CBDC é dinâmico a nível global, com mercados emergentes geralmente a avançar mais rapidamente do que economias desenvolvidas. O Japão está a realizar pilotos e espera uma implementação alargada até 2026.

As CBDC são realmente seguras? E a privacidade?

As CBDC são altamente seguras devido às proteções avançadas, mas os registos de transações levantam questões de privacidade. O uso de carteiras para pequenos montantes e modelos de gestão híbrida com identificação digital podem ajudar a equilibrar segurança e privacidade.

Como vão as CBDC mudar o nosso quotidiano?

As CBDC permitirão pagamentos instantâneos e sem contacto, além de reduzirem o uso de numerário. A eficiência económica aumentará e o acesso aos serviços financeiros será mais amplo.

As CBDC vão substituir o sistema bancário atual?

Não—As CBDC não vão substituir o sistema bancário, mas sim complementá-lo. São moeda digital emitida pelos bancos centrais, mas os bancos privados continuarão a criar crédito e a assegurar a intermediação financeira. O papel principal das CBDC é oferecer opções de pagamento de retalho seguras e apoiar a estabilidade monetária e dos sistemas de pagamento numa sociedade digital.

Em que diferem as CBDC dos pagamentos digitais existentes, como cartões de crédito ou dinheiro eletrónico?

As CBDC são moeda com curso legal emitida pelos bancos centrais, utilizável em qualquer lugar, sem risco de incumprimento do emissor e sem taxas de utilização. O dinheiro eletrónico é emitido por entidades privadas, aceite só em comerciantes específicos, comporta risco de incumprimento e pode implicar comissões.