Bitcoin numa mão, AI Compute na outra: Ouro e petróleo na era digital

Recapitulação da volatilidade de 2025 e previsão do próximo superciclo de IA

Nova revolução industrial: O poder computacional como motor do crescimento económico

“Só alguns, como Edwin Drake, desencadearam acidentalmente uma era que transformou a história humana. O seu furo atravessou não apenas o solo, mas também a artéria da civilização industrial moderna.”

Em 1859, nos campos lamacentos da Pensilvânia, o Coronel Edwin Drake foi ridicularizado pelos presentes. Na altura, a iluminação mundial dependia do óleo de baleia, cada vez mais raro, mas Drake acreditava que o “petróleo” podia ser extraído em larga escala do subsolo — uma ideia vista como loucura. No entanto, quando o primeiro líquido negro jorrou, o petróleo não só substituiu o óleo de baleia como fonte de energia para iluminação, como tornou-se o alicerce do poder global, da geopolítica e da disputa por influência nos dois séculos seguintes. A humanidade chegou a um ponto de viragem: a riqueza antiga assentava no comércio e navegação, enquanto a nova riqueza emergia com os caminhos-de-ferro e a energia.

Em 2025, assistimos a uma mudança de paradigma semelhante. Desta vez, o frenesim circula nos chips de silício sob a forma de poder computacional, e o novo “ouro” é o código gravado em blockchains. Estas novas formas de “ouro” e “petróleo” estão a redefinir a produtividade e os ativos de reserva de valor. Em retrospetiva, 2025 foi marcado por uma volatilidade sem precedentes. As tarifas agressivas de Trump forçaram a relocalização das cadeias de abastecimento globais, provocando um forte ressurgimento da inflação. O ouro ultrapassou 4 500 $ devido à incerteza geopolítica. Os mercados cripto foram impulsionados pela GENIUS Act no início do ano, mas sofreram liquidações dolorosas com o desmantelamento da alavancagem em outubro.

Para lá da turbulência macroeconómica, o consenso sobre o poder computacional de IA está a consolidar-se rapidamente: a NVIDIA, o “vendedor de água da IA”, atingiu uma capitalização bolsista de 5 biliões $ em outubro. Google, Microsoft e Amazon investiram quase 300 mil milhões $ em infraestruturas de IA este ano. A xAI está prestes a concluir um cluster de um milhão de GPU até ao final do ano, sinalizando um ponto de inflexão para o poder computacional. Em menos de seis meses, a xAI de Musk construiu o maior centro de dados de IA do mundo em Memphis, com o objetivo de expandir para um milhão de GPU até ao final do ano.

Era da inteligência digital: Tema central da próxima revolução industrial

Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, afirmou: “O mercado é como uma máquina — pode-se perceber como funciona, mas nunca se prevê o seu comportamento com precisão.” Embora o contexto macroeconómico permaneça imprevisível, a IA é, sem dúvida, o principal motor de crescimento de longo prazo para as ações norte-americanas. Na próxima década, a IA será o elemento mais crítico da engrenagem dos mercados, influenciando decisões governamentais, empresariais e pessoais.

O debate sobre uma “bolha da IA” persiste, com instituições a alertar para avaliações excessivas. O Morgan Stanley Research destacou que o crescimento do investimento em IA em 2025 elevou as avaliações das tecnológicas, enquanto os ganhos de produtividade ficaram aquém — uma divergência semelhante à bolha da internet dos anos 90.

No entanto, a realidade é clara: a revolução da produtividade impulsionada pela IA está a entrar numa fase de monetização concreta. A IA já não é apenas uma narrativa dos gigantes tecnológicos; os ganhos de eficiência e otimização de custos estão agora a impulsionar a rentabilidade e produtividade em setores não tecnológicos. Este progresso tem um custo — a disrupção do mercado de trabalho. A IA está a substituir rapidamente funções de colarinho branco, especialmente cargos de entrada. Programação rotineira, contabilidade, auditoria, consultoria júnior e trabalho jurídico são todos candidatos à substituição por IA.

Com o aprofundamento das aplicações de IA, o risco de desemprego cresce na saúde, educação e retalho. No círculo de investimento norte-americano, circula uma piada sombria: os engenheiros de software podem em breve assemelhar-se aos engenheiros civis atuais. Como Elon Musk alertou, a IA poderá eventualmente substituir todos os empregos. Ainda assim, isto marca o início de uma nova era industrial — a “idade da inteligência digital”.

Perspetivas para 2026: A procura por IA continuará a acelerar

As quatro fases do investimento na indústria de IA

À medida que a onda da IA evolui do conceito para a adoção industrial e o mercado já valorizou a MAG7 (os sete gigantes tecnológicos dos EUA), de onde virá o próximo salto de crescimento da IA? O modelo de investimento em quatro fases de Ryan Hammond, estratega da Goldman Sachs, traça o roteiro: o investimento em IA evoluirá através dos chips, infraestruturas, habilitação de receitas e melhoria da produtividade.

Modelo de investimento em quatro fases para IA. Fonte: Goldman Sachs

Atualmente, a indústria de IA está a evoluir da “expansão da infraestrutura” para a “implementação de aplicações” — a passagem da fase 2 para a fase 3. A procura por infraestrutura de IA está a disparar:

Prevê-se que a procura global de energia para centros de dados aumente 165 % até 2030.

Entre 2023 e 2030, a procura de energia dos centros de dados nos EUA crescerá a uma taxa composta anual de 15 %, elevando a quota de consumo elétrico dos centros de dados dos EUA de 3 % atualmente para 8 % em 2030.

Até 2028, o investimento acumulado mundial em centros de dados e hardware atingirá 3 biliões $.

Previsão da Goldman Sachs para a procura de energia dos centros de dados nos EUA. Fonte: Goldman Sachs

Entretanto, o mercado de aplicações de IA generativa está em forte expansão, prevendo-se que atinja 1,3 biliões $ até 2032. A curto prazo, a infraestrutura de treino impulsionará uma taxa composta anual de crescimento de 42 %. A médio e longo prazo, o crescimento migrará para dispositivos de inferência LLM, publicidade digital, software especializado e serviços.

Bloomberg: Previsão de crescimento da IA generativa para a próxima década. Fonte: Bloomberg

Esta tese será testada em 2026. A mais recente previsão macroeconómica da Goldman Sachs designa 2026 como o “ano da concretização” do ROI do investimento em IA, com a IA a proporcionar reduções significativas de custos para 80 % das empresas não tecnológicas do S&P 500. Será o teste para aferir se a IA pode realmente passar de “potencial” a “performance” nos balanços empresariais.

Nos próximos 2–3 anos, o foco do mercado vai além dos gigantes tecnológicos, incidindo sobre a infraestrutura de IA — energia, hardware, centros de dados — e identificando empresas de setores mais amplos que consigam converter a IA em crescimento de lucros.

A computação de IA é o “novo petróleo”, o BTC é o “novo ouro”

Se a computação de IA é o “novo petróleo” que alimenta a produtividade exponencial na era da inteligência digital, o BTC (Bitcoin) é o “novo ouro”, servindo como o derradeiro lastro de valor e liquidação.

A IA, enquanto entidade económica independente, não precisa do sistema bancário humano — apenas de energia. O BTC é um verdadeiro “reservatório de energia digital”. No futuro, a IA impulsionará a economia, enquanto o BTC servirá de âncora de valor. A emissão de BTC é determinada pelo proof-of-work (PoW) com base no consumo energético, alinhando-se perfeitamente com a essência da IA: transformar eletricidade em inteligência.

A computação de IA é um ativo produtivo consumível, com custos enraizados na eletricidade e valor de saída determinado pela eficiência algorítmica. O BTC, como reserva de valor descentralizada, monetiza energia e equilibra naturalmente o poder computacional global ao longo do tempo e espaço. A IA precisa de energia estável, enquanto o mining de BTC absorve o excedente da rede elétrica. Através do “demand response”, o mining de BTC estabiliza a rede: Quando há abundância de energia (picos eólicos/solares), a computação absorve o excedente; quando há escassez (picos de computação de IA), o mining pode ser interrompido instantaneamente, libertando energia para clusters de IA de maior valor.

GENIUS Act: A convergência de stablecoins, RWA e computação on-chain

Com a aprovação da GENIUS Act nos EUA em 2025, o dólar prepara-se para a transformação digital — as stablecoins passarão a ser reguladas a nível federal como “extensão on-chain” do dólar. Esta lei injeta um pool de liquidez de biliões $ em Treasuries on-chain dos EUA e oferece um modelo de regulação de stablecoins para jurisdições importantes, incluindo UE, Reino Unido, Singapura e Hong Kong.

Este quadro regulatório representa um impulso decisivo para o mercado de RWA (Real World Assets). As stablecoins reguladas aumentam a liquidez global e simplificam a liquidação e negociação transfronteiriça, facilitando a emissão e circulação de RWA. As stablecoins tornaram-se o principal método de pagamento para investimentos on-chain em imobiliário, obrigações, arte e outros RWAs, permitindo compensação global rápida.

Os ativos de computação de IA — ativos pesados, de elevado custo e retorno estável — encaixam naturalmente nos requisitos de gestão digital on-chain e estão a ser padronizados como RWAs. Computação cloud de GPU, recursos de inferência de IA e utilização de nós edge podem ser todos avaliados, alugados e medidos em eficiência através de smart contracts. Isto permite aluguer, partilha de receitas, transferências e colateralização da computação, migrando para infraestruturas financeiras on-chain para negociação, liquidação e refinanciamento. Os dados on-chain fornecem insights operacionais e de rendimento em tempo real, garantindo transparência e verificabilidade. O fornecimento de computação pode ser agendado de forma flexível, reduzindo o capital imobilizado e os recursos ociosos típicos dos modelos de ativos pesados, e assegurando retornos estáveis e transparentes.

Tal como as descobertas de petróleo deram origem às plataformas de trading de petróleo de Wall Street há dois séculos, a computação de IA — padronizada como RWA — pode ser negociada, colateralizada e alavancada como ativo financeiro, permitindo financiamento, trading, aluguer e pricing dinâmico on-chain. Este novo “mercado de capital computacional” proporcionará transferências de valor mais eficientes e potencial de aplicação ilimitado.

Novas oportunidades na era do “duplo consenso”

À medida que a IA se integra totalmente no quotidiano, a computação será o consenso da produtividade, enquanto a liquidez extrema do BTC redefinirá o consenso da reserva de valor.

As empresas que controlam o polo “produtividade” ou “ativo” serão as mais valiosas nos próximos ciclos. Os fornecedores de serviços cloud situam-se na interseção do “consenso de reserva de valor BTC” e do “consenso de produtividade IA”. Se a computação é o combustível de alta energia da economia digital, os serviços cloud são os condutos inteligentes que o distribuem.

Previsão do mercado global de serviços cloud de IA. Fonte: Frost & Sullivan

Entre os principais players destacam-se Microsoft, Amazon, Google, xAI e Meta — conhecidos como “Hyperscalers”. O seu core business é IAAS (Infrastructure as a Service), respondendo a necessidades generalistas. Embora os seus pools de computação sejam vastos, o agendamento de recursos pode ser ineficiente em picos de procura. Os hyperscalers dominam o upstream dos serviços de computação IA, controlando a maioria dos recursos do mercado e expandindo continuamente a infraestrutura:

· Microsoft: Lançou a iniciativa “Stargate” de 100 mil milhões $ para construir um cluster de um milhão de GPU para a evolução dos modelos da OpenAI.

· Amazon (AWS): Comprometeu 150 mil milhões $ em 15 anos para implementar chips proprietários Trainium 3, reduzindo custos de computação e dependência de fornecedores externos.

· Google: Mantém um capex anual de 80–90 mil milhões $, aproveitando o seu TPU v6 para expandir globalmente regiões cloud específicas para IA.

· Meta: Zuckerberg anunciou crescimento contínuo do capex, com orientação para 2025 entre 37–40 mil milhões $. A Meta está a atualizar com arrefecimento líquido e uma reserva de 600 000 GPU equivalentes H100 para construir o maior pool de computação IA open-source do mundo.

· xAI: Construiu o maior cluster de supercomputação do mundo, Colossus, em Memphis, com objetivo de 1 milhão de GPU e demonstrando entrega agressiva e eficiente de infraestrutura.

Provedores cloud emergentes como CoreWeave e Nebius — designados NeoCloud — expandem-se para IAAS + PAAS (Platform as a Service). Ao contrário das plataformas generalistas dos gigantes, a NeoCloud foca-se em treino e inferência de IA de alto desempenho, oferecendo opções flexíveis de aluguer e agendamento especializado para IA, com resposta mais rápida e menor latência.

Estes acumulam GPUs topo de gama (H100, B100, H200, Blackwell, etc.), constroem centros de dados IA de alto desempenho, pré-instalam máquinas completas, arrefecimento líquido, redes RDMA e software de agendamento, e disponibilizam aluguer flexível de máquinas ou campus com cobrança diária para rápida implementação ao cliente.

A CoreWeave é o líder destacado da NeoCloud. Como uma das ações tecnológicas mais quentes de 2025, a CoreWeave foca-se em infraestrutura cloud e acelerada por GPU para treino e inferência IA. Outros concorrentes no aluguer de computação incluem Nebius, Nscale e Crusoe.

Ao contrário da CoreWeave e outros provedores NeoCloud que competem pela escala dos clusters de ativos pesados nos EUA e Europa, a GoodVision AI apresenta outro modelo global de computação — recorrendo a agendamento inteligente e gestão multiutilizador para construir infraestrutura IA rápida, de baixa latência e custo eficiente em mercados emergentes com energia e infraestrutura mais frágeis, promovendo equidade computacional. Enquanto os gigantes constroem clusters de um milhão de GPU em locais como Memphis para treino de grandes modelos, a GoodVision AI implementa nós modulares de inferência em mercados asiáticos emergentes para resolver a latência da “última milha” nas aplicações de IA.

Importa referir que a maioria dos principais provedores de computação IA partilha uma característica comum — as suas equipas fundadoras e arquitetos principais vêm do mining cripto. A transição do mining para a computação IA não é um salto, mas uma reutilização estratégica de competências nucleares. O mining de BTC e a computação IA de alto desempenho partilham bases semelhantes — aquisição de energia em grande escala, implantação centralizada de alta potência e operação contínua. A experiência com energia barata e gestão de hardware é agora um ativo premium na vaga da IA.

Com a procura por computação IA a disparar, estes provedores reutilizam naturalmente a infraestrutura de “mining de ativos reserva de valor (BTC)” para “output de computação produtiva (IA)”. À medida que a tecnologia de “switching bidirecional” amadurece, o BTC ajuda a equilibrar a distribuição energética no tempo e no espaço. Na era da inteligência digital, o “combustível” da produtividade passa do petróleo para a computação, e o ativo subjacente da reserva de valor migra do ouro para o BTC.

A tecnologia blockchain permite tokenizar a computação como ativos RWA, com registos verificáveis de origem, eficiência e rendimento, e liquidação smart contract transfronteiriça/temporal para reduzir risco de crédito e custos de intermediários. Isto amplia os casos de uso em DeFi e aluguer de computação transfronteiriço. Nós edge, por exemplo, podem fornecer verificação PoW de carga e eficiência via agendamento inteligente e smart contracts, tornando a inferência edge um produto financeiro negociável e colateralizável — criando um “mercado de computação on-chain”. A integração entre computação e RWA vai enriquecer os tipos de ativos on-chain e desbloquear nova liquidez para os mercados de capitais globais.

Ligar produtividade e reserva de valor: O futuro da monetização da computação

Esta é a validação real da tese do “duplo consenso”: o BTC ancora o valor máximo da energia, enquanto a IA é a sua aplicação produtiva. Assim, a era da “computação como moeda” está a chegar mais rápido e de forma mais disruptiva do que se previa. Ao entrarmos na era da inteligência digital, o “combustível” da produtividade passa do petróleo para a computação, e o ativo subjacente da reserva de valor migra do ouro para o BTC.

Hoje, estamos como os curiosos nos campos lamacentos da Pensilvânia em 1859, incapazes de imaginar como uma perfuradora poderia inaugurar uma nova era de civilização industrial. Agora, os cabos de fibra ótica que se estendem até aos centros de dados mundiais constroem silenciosamente as artérias de uma nova era. Quem apostar cedo na computação e no BTC tornar-se-á o novo “barão do petróleo”, redefinindo riqueza e poder no próximo ciclo.

Declaração:

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