Instituto de Investigação Gate: os riscos de mercado descendente ainda não se encontram totalmente incorporados nos preços, enquanto os fluxos de capital se orientam para estratégias de volatilidade longa em opções Ethereum

Dinâmica do Mercado de Opções

Os dados mais recentes indicam que a volatilidade implícita (IV) do BTC permanece nos 38%, enquanto a IV do ETH está nos 54%. No caso do ETH, a IV caiu para um nível extremamente baixo, situando-se apenas no percentil 1,6 do último ano, o que revela que o mercado de opções está extremamente cauteloso face às expectativas de oscilações de preços no curto prazo.

Durante a última semana, o skew de 25-Delta para BTC e ETH manteve-se negativo, mostrando que a procura por proteção contra quedas continua a ser dominante. A meio da semana (cerca de 20/1–22/1), o skew de curto prazo (7D, 14D) tornou-se significativamente mais acentuado e caiu rapidamente, aproximando-se de -7 a -8 vol, refletindo uma libertação concentrada de sentimento de aversão ao risco no curto prazo. Posteriormente, o skew recuperou gradualmente. Os prazos de médio e longo prazo (30D, 60D, 90D, 180D) mantiveram-se relativamente estáveis, na faixa dos -3 a -4 vol, sinalizando que o pricing do risco a médio e longo prazo permanece estável e que o pânico está essencialmente concentrado no curto prazo da curva.

Esta semana, a volatilidade realizada (RV) do ETH aumentou rapidamente após 22/1, mantendo-se acima dos 60%. A volatilidade implícita ATM a 7D caiu inicialmente e só recuperou ligeiramente depois, mantendo-se sempre abaixo da RV. Por isso, o prémio de risco de volatilidade (VRP) manteve-se negativo durante grande parte da semana. Isto demonstra que o mercado de opções está a precificar de forma conservadora a volatilidade realizada de curto prazo, tornando as estratégias short-vol menos atrativas, enquanto estratégias long-volatility ou com exposição a gamma apresentaram vantagem relativa esta semana.

Estrutura de Negociação em Bloco

Esta sexta-feira, expiram opções de BTC e ETH no valor aproximado de 9,8 mil milhões USD. Nas últimas 24 horas, as negociações em bloco nos mercados de opções de BTC e ETH foram dominadas por put spreads. As maiores operações em bloco são as seguintes:

• BTC: Venda de BTC-30JAN26-85000-P, volume total de cerca de 500 BTC, prémio líquido recebido de aproximadamente 180 000 USD.
• ETH: Compra de ETH-6FEB26-3150-C, volume total de cerca de 2 000 ETH, prémio líquido pago de aproximadamente 90 000 USD.

É possível negociar estratégias de portefólio de opções recorrendo à nova ferramenta de Ordem de Estratégia Combinada lançada pela Gate.

Atualização da Plataforma

A Gate disponibilizou uma nova ferramenta prática para negociação de opções — Ordens de Estratégia Combinada — para permitir aos utilizadores responder de forma mais eficiente a diferentes cenários de mercado, como mercados laterais, subidas lentas ou descidas graduais. Esta funcionalidade suporta uma vasta gama de estratégias multi-leg comuns, incluindo spreads, straddles e outras.

Com as ordens de estratégia combinada, os utilizadores podem criar múltiplas pernas de opções numa só operação e visualizar o custo total, o perfil de PnL e a exposição ao risco da posição combinada de forma clara e intuitiva. Não é necessário colocar ordens perna a perna, o que permite construir e gerir estratégias multi-leg de forma eficiente, reduzindo substancialmente a complexidade operacional e aumentando a eficiência da negociação.

Guia do produto para Estratégias Combinadas:https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208