O que é o M2 e porque é que os investidores monitorizam atentamente este indicador fundamental de liquidez?

O M2 é um dos indicadores de liquidez mais relevantes na análise macroeconómica e na investigação de mercados financeiros. Seja na avaliação do crescimento económico, da inflação ou do contexto de financiamento nos mercados de ativos, o M2 funciona como um “termómetro” do ecossistema monetário, proporcionando informações essenciais sobre a liquidez do mercado.

O que é o M2?

M2, frequentemente denominado “massa monetária ampla”, mede o volume total de dinheiro disponível numa economia para consumo, investimento ou circulação.

Estruturalmente, o M2 situa-se entre o M1, o mais líquido (numerário e depósitos à ordem), e os instrumentos financeiros de prazo mais alargado. Em relação ao M1, o M2 oferece uma perspetiva mais abrangente da oferta monetária real.

O que inclui o M2?

Na maioria das economias, o M2 integra habitualmente as seguintes categorias de ativos:

• Numerário
  Notas e moedas utilizadas nas transações quotidianas.
• Depósitos à ordem
  Fundos disponíveis para levantamento imediato, destinados a pagamentos e despesas.
• Depósitos de poupança
  Menos líquidos do que os depósitos à ordem, mas de acesso rápido.
• Depósitos a prazo
  Depósitos de prazo fixo, seguros e facilmente convertíveis em numerário.
• Fundos de mercado monetário
  Instrumentos financeiros de baixo risco, rapidamente liquidáveis.

Em conjunto, estes elementos refletem o perfil de liquidez atual da economia.

M2 e o ciclo económico: porque é tão relevante?

O M2 desempenha funções essenciais no ciclo macroeconómico:

1. Barómetro do crescimento económico

Quando o M2 aumenta, há mais capital disponível no mercado, facilitando o acesso ao financiamento por parte das empresas e incentivando o consumo das famílias, o que tende a impulsionar o crescimento económico.

2. Indicador antecipado da inflação

Se o M2 cresce demasiado rápido e a oferta de bens e serviços não acompanha, os preços sobem. Por isso, as variações do M2 são monitorizadas como sinais precoces de pressão inflacionista.

3. Referência fundamental para a política monetária

Os bancos centrais acompanham o crescimento do M2 para decidir eventuais ajustes nas taxas de juro ou alterações no balanço.

Crescimento rápido do M2 → Pode seguir-se uma política mais restritiva

Crescimento lento do M2 → Pode ser necessário um estímulo económico

M2 e mercados financeiros: porque os preços dos ativos acompanham o M2?

Como o M2 mede a oferta de capital, influencia diretamente os preços dos ativos financeiros.

1. Mercados acionistas

Com o crescimento do M2, a liquidez de mercado aumenta e mais fundos são canalizados para as ações—sobretudo nos setores sensíveis à liquidez, como tecnologia e empresas de crescimento.

2. Mercados obrigacionistas

Níveis elevados de M2, associados a taxas de juro reduzidas, sustentam normalmente preços elevados das obrigações. Por outro lado, quando o crescimento do M2 abranda e as expectativas de subida das taxas aumentam, as obrigações tendem a ser pressionadas.

3. Criptoativos

Os criptoativos, por serem investimentos de risco elevado, são especialmente sensíveis às condições de liquidez.

Subida do M2 → Investidores tornam-se mais propensos ao risco → Criptoativos tendem a beneficiar

Contração do M2 → Mercado privilegia ativos refúgio → Volatilidade dos criptoativos aumenta

Assim, as alterações do M2 influenciam diretamente os fluxos de capital entre ativos de risco e ativos refúgio.

O que significam as variações do M2 para os investidores?

Os investidores devem analisar o M2 sob diferentes perspetivas:

• Crescimento rápido do M2: Indica liquidez abundante, favorecendo geralmente ações, criptoativos, matérias-primas e outros ativos de risco.
• Crescimento lento ou negativo do M2: Sinaliza possível restrição de mercado—os investidores podem preferir ativos mais estáveis ou reforçar a posição em numerário.
• M2 e taxas de juro: Existe normalmente uma relação inversa; taxas baixas impulsionam o crescimento do M2, enquanto taxas elevadas o restringem.

Ao compreender a relevância do M2, os investidores podem avaliar melhor o contexto de liquidez e antecipar tendências nos preços dos ativos.