O que é uma Perp DEX? Perspetiva sobre os principais tipos de plataforma

O que é um Perp DEX? Visão geral dos principais tipos de plataformas

Um Perp DEX (exchange descentralizada de futuros perpétuos) é um protocolo que permite negociar futuros perpétuos diretamente em blockchain. Ao contrário dos DEX à vista, os Perp DEX disponibilizam alavancagem e permitem posições longas e curtas, utilizando mecanismos de funding rate para alinhar os preços dos contratos com o mercado à vista.

Atualmente, os principais Perp DEX dividem-se em duas categorias:

• Plataformas baseadas em AMM, como GMX e Gains Network. Estas plataformas utilizam pools de liquidez para a formação de preços. A experiência de trading é simples, mas a eficiência na descoberta de preços e o slippage em grandes volumes são limitados.
• Plataformas baseadas em livro de ordens, como dYdX e Hyperliquid, que executam operações através do matching de ordens de compra e venda. Este modelo aproxima-se da lógica das bolsas centralizadas e é mais adequado para traders profissionais e de alta frequência.

Posicionamento e filosofia de design da Hyperliquid

Fonte: https://hyperfoundation.org/

A Hyperliquid assume-se claramente como um Perp DEX de nível profissional, totalmente on-chain, mas com uma experiência próxima da de uma CEX. Ao contrário de muitos protocolos desenvolvidos em blockchains generalistas, a Hyperliquid desenvolveu uma Layer 1 própria, de alto desempenho, especificamente para negociação de derivados, incluindo motor de matching, lógica de liquidação e sincronização de estado.

Esta abordagem não privilegia a “generalidade”, sacrificando alguma flexibilidade do ecossistema em prol do desempenho extremo e da estabilidade na negociação. Esta opção é especialmente importante para traders de alta frequência e utilizadores com grandes volumes de capital.

Livros de ordens on-chain vs modelos AMM

A principal vantagem do modelo AMM é a simplicidade: basta existir um pool de liquidez para operar, sem necessidade de sistemas de matching complexos. Contudo, na negociação de perpétuos, este modelo revela limitações claras:

• Slippage significativo em grandes operações
• Formação de preços algorítmica, pouco refletindo a concorrência real do mercado
• Espaço reduzido para estratégias profissionais como market making e arbitragem

Os livros de ordens on-chain são mais próximos das bolsas tradicionais. Todas as ordens, cancelamentos e execuções na Hyperliquid são registadas em blockchain, com preços definidos pelo mercado. Este modelo oferece maior eficiência na descoberta de preços e serve de base para estratégias de trading avançadas.

Vantagens da Hyperliquid em desempenho de trading

O desempenho distingue claramente a Hyperliquid. Para a maioria dos utilizadores, a confirmação e execução de ordens na Hyperliquid é notoriamente mais rápida do que em Perp DEX baseados em rollups Ethereum. Isto deve-se, sobretudo, a:

• Uma cadeia própria, eliminando os estrangulamentos das blockchains generalistas
• Mecanismos eficientes de matching e atualização de estado
• Ambiente de trading de baixa latência e baixo custo de gas

Para traders ativos, baixa latência significa menor slippage e risco mais controlado, o que é fundamental em mercados muito voláteis.

Principais diferenças face a dYdX e GMX

Em relação à dYdX, a Hyperliquid também utiliza um modelo de livro de ordens, mas com execução mais integralmente on-chain. As primeiras versões da dYdX dependiam de matching off-chain, enquanto a Hyperliquid apostou desde o início na execução totalmente on-chain e na transparência.

Quando comparada com a GMX, as diferenças tornam-se ainda mais claras. A GMX é orientada para trading passivo e gestão de posições de longo prazo, ao passo que a Hyperliquid se dirige a traders de alta frequência, curto prazo e perfil profissional.

No que respeita à base de utilizadores, a GMX atrai utilizadores DeFi generalistas que procuram simplicidade, enquanto a Hyperliquid posiciona-se como uma plataforma de trading profissional descentralizada.

Porque é que os traders profissionais preferem a Hyperliquid

Os traders profissionais valorizam sobretudo:

• Profundidade e liquidez
• Certeza na execução
• Comissões previsíveis
• Mecanismos de liquidação justos e transparentes

A Hyperliquid apresenta um desempenho equilibrado nestes critérios. A profundidade real do livro de ordens, o matching de baixa latência e regras de controlo de risco claras tornam-na adequada para estratégias complexas como intradiário, arbitragem e cobertura.

Adicionalmente, o interface e a lógica de trading da Hyperliquid são muito próximos das CEX, reduzindo o esforço de adaptação para profissionais que transitam de plataformas centralizadas.

Limitações e desafios da Hyperliquid

Apesar das suas vantagens, a Hyperliquid enfrenta ainda vários desafios práticos:

1. Uma cadeia própria resulta num ecossistema relativamente fechado, com pouca integração com protocolos DeFi de referência.
2. O modelo de livro de ordens depende de traders ativos; em períodos de menor dinamismo, a profundidade pode diminuir temporariamente.
3. Com o aumento do volume, o equilíbrio entre estabilidade e descentralização a longo prazo ainda terá de ser comprovado.

Introdução ao Gate Perp DEX

Fonte: https://web3.gate.com/perps

O Gate Perp DEX é uma plataforma descentralizada de negociação de futuros perpétuos lançada pela equipa Gate, construída sobre a rede Gate Layer 2. Pretende combinar o desempenho das exchanges centralizadas (CEX) com a transparência e segurança da negociação descentralizada (DEX). A arquitetura de alto throughput do Gate Layer permite, em teoria, mais de 5 700 transações por segundo (TPS), assegurando trading rápido e de baixa latência mesmo em períodos de elevada volatilidade. A utilização de Layer 2 reduz significativamente os custos de transação, tornando possível o trading de alta frequência a baixo custo.

O Gate Perp DEX adota um modelo de livro de ordens on-chain para melhorar a profundidade de mercado e a performance do spread. Suporta vários tipos de ordens, incluindo ordens limitadas, de mercado, stop-loss e take-profit, e oferece interoperabilidade multi-chain, permitindo depósitos e levantamentos em redes como Ethereum, Solana, BNB Chain e Base. As transferências cross-chain são possíveis via protocolo LayerZero, reforçando a liquidez.

Em termos de alavancagem, a plataforma permite até 200× e disponibiliza modos de margem cruzada e margem isolada, adaptando-se a diferentes perfis de risco e estratégias. Todas as operações e movimentos de fundos são registados em tempo real on-chain e são publicamente verificáveis, com ativos salvaguardados por smart contracts auditados, reforçando a transparência e segurança.

Em suma, o Gate Perp DEX foi concebido para disponibilizar um mercado descentralizado de futuros perpétuos, acessível diretamente via carteiras Web3, equilibrando desempenho, transparência e segurança, e abrangendo desde utilizadores DeFi generalistas até traders ativos.

Considerações finais: posição da Hyperliquid no universo Perp DEX

No panorama dos Perp DEX, a Hyperliquid ocupa uma posição diferenciada. Em vez de ser um “produto DeFi generalista”, foca-se em traders profissionais e altamente ativos.

Num contexto ainda dominado por modelos AMM, o percurso da Hyperliquid comprova a viabilidade dos livros de ordens on-chain e de infraestruturas de alto desempenho. A capacidade de continuar a expandir a liquidez e manter a vantagem técnica será determinante para se afirmar como infraestrutura core de longo prazo no setor Perp DEX.