A isenção concedida pela SEC abre um novo capítulo para a liquidez de fundos tokenizados
(Fonte: WisdomTreeNews)
A WisdomTree, com sede em Nova Iorque, anunciou que o seu WisdomTree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX) já permite negociação 24/7 e liquidação em tempo real.
Este avanço tornou-se possível após a empresa obter uma isenção da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), permitindo que fundos mútuos tokenizados registados e regulados pelo Investment Company Act de 1940 possam operar com negociação contínua e liquidação imediata, sob o enquadramento regulatório dos EUA, pela primeira vez. Ao contrário do modelo tradicional de liquidação T+1, habitual nos mercados convencionais, esta inovação proporciona aos investidores acesso imediato a ativos geradores de rendimento, reduzindo o cash drag e aumentando a eficiência e liquidez dos ativos tokenizados.
Modelo de negociação: inventário próprio de broker-dealer impulsiona a liquidez
Em simultâneo com a isenção da SEC, a WisdomTree Securities, Inc.—subsidiária da WisdomTree—obteve aprovação da FINRA para expandir as suas operações de broker-dealer, permitindo a negociação principal de unidades de fundos registados.
A estrutura central inclui:
- Liquidez assegurada através do inventário do broker-dealer, em vez de subscrições ou resgates diretos no fundo
- Manutenção da estrutura existente do mercado primário
- Utilização de um modelo de negociação bilateral
- Implementação do USDC como instrumento de liquidação em stablecoin na fase inicial
Neste momento, a WisdomTree Securities é o broker-dealer participante. No futuro, outros broker-dealer não afiliados poderão aderir, desde que cumpram os critérios de elegibilidade.
Liquidação em tempo real e distribuição de rendimento baseada em blockchain
Além da negociação 24/7, a WisdomTree introduziu um mecanismo contínuo de acumulação de dividendos.
As principais características incluem:
- Registo da duração da detenção através de timestamps em blockchain
- Permitir transferências de tokens entre diferentes carteiras no mesmo dia
- Atribuição diária de rendimento proporcional ao tempo efetivo de detenção
Este modelo permite que os detentores que realizem transferências peer-to-peer recebam o rendimento de juros correspondente, reforçando a utilidade intradiária dos ativos on-chain e mantendo o processo de investimento original do fundo.
Serviços institucionais através do WisdomTree Connect
(Fonte: WisdomTree Connect)
Esta funcionalidade 24/7 ficará acessível a investidores institucionais através do WisdomTree Connect™. No futuro, investidores de retalho poderão também aceder por canais como o WisdomTree Prime®. O WTGXX já foi adotado por algumas instituições cripto-nativas para gestão de liquidez on-chain e atribuição de rendimento, reduzindo a. necessidade de movimentar ativos off-chain para obter retorno.
O significado da inovação regulatória
A WisdomTree salienta que avanços estruturais deste tipo são raros desde a introdução dos ETF. Com a isenção da SEC e a aprovação da FINRA, a empresa pode redefinir a infraestrutura dos mercados de capitais dentro de um quadro de conformidade.
Will Peck, Head of Digital Assets, destacou que a liquidação em tempo real sempre foi uma promessa central da blockchain e da tokenização de RWA. Este lançamento representa um avanço significativo na experiência de investimento e demonstra o functionamento da blockchain como base dos mercados de capitais da próxima geração.
Blockchain e riscos potenciais
A blockchain é uma tecnologia de registo descentralizado e aberto utilizada para registar transações de forma verificável. Tokenização refere-se à representação digital de unidades de fundos na blockchain. No entanto, existem vários riscos a considerar, nomeadamente:
- A tecnologia blockchain continua relativamente recente e pouco regulada
- Os sistemas podem estar sujeitos a riscos de penetração ou conluio
- A congestão de transações pode causar atrasos
- Volatilidade das comissões de rede
- Prestadores de serviços terceiros podem ser alvo de ciberataques
O investimento em WTGXX implica também risco de “principal loss”. Embora o fundo procure manter o valor de 1$ por unidade, tal não é garantido. Não se trata de um depósito bancário nem está protegido pela FDIC ou qualquer agência governamental.
Conclusão
Através da aprovação regulatória e da inovação na arquitetura de broker-dealer, a WisdomTree tornou possível que fundos do mercado monetário tokenizados atinjam negociação 24/7 e liquidação em tempo real no enquadramento regulatório dos EUA, pela primeira vez. Isto não só reduz os prazos de liquidação, como inaugura a era da liquidez permanente para ativos geradores de rendimento, assinalando um novo marco na infraestrutura fundamental do mercado de valores mobiliários tokenizados.
