A plataforma de mercado de previsão Kalshi Inc. arrecadou mais de 1 mil milhões de dólares numa nova ronda de financiamento liderada pela Coatue Management, atingindo uma avaliação de 22 mil milhões de dólares — aproximadamente o dobro da sua avaliação de 11 mil milhões de dólares em dezembro de 2025.
A receita anualizada da empresa atualmente situa-se em 1,5 mil milhões de dólares, refletindo um crescimento explosivo no setor de mercados de previsão, que viu o volume total de negociações subir para cerca de 63,5 mil milhões de dólares em 2025 e ultrapassar os 23 mil milhões de dólares apenas em fevereiro de 2026. A captação de fundos ocorre apesar da pressão regulatória contínua, incluindo acusações criminais apresentadas esta semana pelo procurador-geral do Arizona, alegando operações ilegais de jogo de azar.
A Kalshi agora junta-se à rival Polymarket na corrida para dominar a indústria de negociação de eventos, que está a expandir-se rapidamente, com ambas as plataformas a procurar avaliações em torno de 20 mil milhões de dólares, enquanto investidores institucionais competem para obter exposição ao que os analistas projetam poder tornar-se num mercado endereçável de 100 mil milhões de dólares dentro de uma década.
Rodada de Financiamento e Avaliação
Levantamento Recorde
A última ronda de financiamento da Kalshi representa uma das maiores captações de capital no setor de mercados de previsão até à data. A injeção de 1 mil milhões de dólares foi liderada pela Coatue Management, uma firma de investimento focada em tecnologia de destaque. O acordo quase duplica a avaliação da empresa desde a sua ronda de financiamento de dezembro de 2025, quando arrecadou 1 mil milhões de dólares de investidores incluindo Paradigm, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz e ARK Invest, numa avaliação de 11 mil milhões de dólares.
Crescimento de Receita
A receita anualizada da Kalshi — uma medida da receita atual projetada para um ano completo — atingiu aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares. Isto representa um crescimento dramático desde o final de 2025, quando a empresa ultrapassou pela primeira vez 1 mil milhões de dólares em receita anualizada.
Contratos relacionados com desportos agora representam cerca de 90% das taxas da plataforma da Kalshi, com utilizadores ativos mensais a aumentar de cerca de 600.000 no início de 2025 para mais de 5,1 milhões no início de 2026. O volume total de negociações acumulado da empresa ultrapassou os 486 mil milhões de dólares em março de 2026.
Panorama Competitivo
Rivalidade com Polymarket
A Kalshi e a concorrente descentralizada Polymarket dominam juntas o setor de mercados de previsão, comandando aproximadamente 79% da quota de mercado global. Em início de março de 2026, o volume acumulado da Polymarket era de cerca de 560,7 mil milhões de dólares, mantendo uma ligeira vantagem sobre os 447,1 mil milhões de dólares da Kalshi.
Ambas as plataformas têm perseguido estratégias de crescimento agressivas. A Polymarket estaria a explorar uma ronda de financiamento avaliada entre 12 e 15 mil milhões de dólares no final de 2025, posteriormente revista para cerca de 20 mil milhões, após a Intercontinental Exchange (ICE), proprietária da Bolsa de Nova Iorque, concordar em investir até 2 mil milhões de dólares a uma avaliação implícita de cerca de 8 mil milhões.
Trajetória de Crescimento do Mercado
A indústria de mercados de previsão tem experimentado um crescimento explosivo, com o volume notional total a atingir aproximadamente 63,5 mil milhões de dólares em 2025, um aumento face aos 15,8 mil milhões de dólares em 2024. Apenas em janeiro de 2026, registou-se um volume de 26,7 mil milhões de dólares em sete plataformas de mercado, enquanto fevereiro acrescentou 23,4 mil milhões.
Analistas da Piper Sandler projetam que o mercado endereçável total para mercados de previsão poderá atingir 100 mil milhões de dólares dentro da próxima década, com uma taxa de crescimento anual prevista de 47%.
Modelo de Negócio e Posição no Mercado
Fatores de Receita
A Kalshi gera receita principalmente através de taxas sobre as negociações na plataforma. As apostas desportivas tornaram-se a atividade dominante, representando uma estimativa de 90% do volume de transações. A receita anualizada de 1,5 mil milhões de dólares posiciona a empresa para desafiar as casas de apostas tradicionais, com análises a sugerirem que a Kalshi agora captura quase um quarto da receita de apostas da DraftKings.
Parcerias Estratégicas
A Kalshi estabeleceu várias parcerias de alto perfil para expandir o seu alcance:
Robinhood: A plataforma de negociação tornou-se na maior fonte de tráfego da Kalshi, contribuindo com mais de 50% do volume de negociações no final de 2025.
Tradeweb Markets: Parceria estratégica anunciada em fevereiro de 2026 para fornecer dados de mercados de previsão aos clientes da plataforma de negociação de obrigações, com a Tradeweb a adquirir uma participação acionária.
Parcerias mediáticas: Acordos exclusivos com CNBC e CNN para integrar dados de mercados de previsão na programação.
Adoção Institucional
Apesar das preocupações regulatórias, firmas de Wall Street estão a participar ativamente no ecossistema de mercados de previsão. A Susquehanna International Group e a Jump Trading operam como formadores de mercado na plataforma da Kalshi. Os contratos de eventos da Robinhood tornaram-se na sua linha de produtos de crescimento mais rápido em receita no início de 2026.
Desafios Regulatórios
Fiscalização a Nível Estadual
O sucesso na captação de fundos ocorre numa altura de crescente escrutínio regulatório. Em 17 de março de 2026, o procurador-geral do Arizona, Kris Mayes, apresentou acusações criminais contra a Kalshi, alegando que a plataforma opera uma “atividade ilegal de jogo de azar” em violação das leis estaduais que proíbem apostas desportivas não licenciadas e apostas eleitorais. Estas acusações representam o primeiro processo criminal contra uma plataforma de mercado de previsão nos Estados Unidos.
A Kalshi enfrenta desafios semelhantes por parte de reguladores de jogos em vários estados, incluindo Nova Iorque, onde a empresa processou a Comissão de Jogos do estado em outubro de 2025, devido a ordens de cessar e desistir.
Jurisdição Federal vs. Estadual
A Kalshi sustenta que o seu estatuto como uma bolsa regulada federalmente, supervisionada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), preempte as leis de jogo estaduais. O presidente da CFTC, Michael Selig, apoiou publicamente as plataformas de mercados de previsão, afirmando que a agência tem “jurisdição exclusiva” sobre elas e que a aplicação das leis a nível estadual é “totalmente inadequada”.
Cautela Institucional
A incerteza regulatória levou algumas firmas financeiras a procederem com cautela. A Point72 Asset Management e a Balyasny Asset Management recentemente proibiram os seus funcionários de negociarem em plataformas de previsão nos seus contas pessoais.
Perspetivas do Setor
Projeções de Mercado
O setor de mercados de previsão está posicionado para um crescimento contínuo, impulsionado por vários fatores:
- Clareza regulatória: Decisões judiciais federais em 2024-2025 estabeleceram que contratos de eventos são swaps financeiros regulados, e não produtos de jogo, abrindo portas para capital institucional.
- Expansão de produtos: As plataformas estão a expandir-se para além de eleições e desportos, entrando em mercados de decisões de taxas do Federal Reserve, dados económicos e eventos corporativos.
- Integração na mainstream: O Google integrou dados de mercados de previsão nas suas plataformas de pesquisa e finanças, enquanto o negócio de negociação de eventos da Robinhood continua a expandir-se.
Catalisadores para 2026
Observadores do setor esperam um crescimento contínuo ao longo de 2026, impulsionado pelas eleições intercalares nos EUA, eventos da Taça do Mundo e tensões geopolíticas em curso, incluindo o conflito no Irão. A entrada de grandes concorrentes, incluindo Coinbase, Crypto.com, CME Group (em parceria com a FanDuel) e o mercado de previsão proprietário da Robinhood, deverá expandir ainda mais o mercado.
