#打榜优质内容 o mundo todo subir, encriptação cai, onde está o problema?

Resumindo: liquidez. Mas não é uma falta de liquidez, e sim um problema de fluxo.
A liquidez global está claramente a aumentar. Os bancos centrais estão a intervir de forma relativamente forte e não fraca, uma situação que ocorreu apenas algumas vezes no passado, normalmente seguida por um forte mecanismo de aumento da aversão ao risco. O problema é que a nova liquidez não está a fluir para o mercado de encriptação como nos tempos anteriores.
A oferta de stablecoins continua a subir gradualmente (crescendo 50% desde o início do ano, aumentando 100 mil milhões de dólares), mas desde o verão, os fluxos para ETFs de Bitcoin estagnaram, com o tamanho dos ativos sob gestão a oscilar em torno de 150 mil milhões de dólares. O uma vez popular cofre de criptomoedas DAT caiu em silêncio, e as ações relacionadas listadas em bolsas como a Nasdaq viram o seu volume de transações diminuir drasticamente. Entre os três principais motores de capital que impulsionaram o mercado no primeiro semestre deste ano, apenas as stablecoins ainda estão a desempenhar um papel. O capital dos ETFs já atingiu o pico, a atividade do DAT já se esgotou, e embora a liquidez geral continue abundante, a parte que flui para o mercado de criptomoedas encolheu visivelmente.
Em outras palavras, a torneira de fundos não foi fechada, apenas flui para outros lugares. O frescor dos ETFs já se desvaneceu, a proporção de alocação tende à normalidade, e os fundos dos pequenos investidores também já se deslocaram, passando a perseguir as tendências do mercado de ações, inteligência artificial e mercados de previsões.
O desempenho do mercado de ações prova que o ambiente de mercado continua forte, e a liquidez ainda não foi transmitida ao mercado de encriptação. Embora o mercado ainda esteja a digerir a liquidação de 1011, a estrutura geral é robusta — a alavancagem foi eliminada, a volatilidade é controlada e o ambiente macroeconômico está a dar suporte positivo. O Bitcoin continua a exercer um papel de âncora no mercado, graças ao fluxo estável de fundos de ETF e à escassez de oferta nas bolsas, enquanto o Ethereum e alguns tokens L1 e L2 já mostram sinais de fortalecimento relativo.
Apesar de cada vez mais vozes nas redes sociais de encriptação começarem a atribuir a fraqueza dos preços à teoria do ciclo de quatro anos, este conceito na verdade já não é mais aplicável. Em mercados maduros, a oferta de mineradores que antes impulsionava os ciclos e o mecanismo de halving já não são eficazes; o verdadeiro fator central que determina o desempenho dos preços hoje é a liquidez. O ambiente macroeconômico ainda oferece forte suporte - o ciclo de cortes de juros já começou, o aperto quantitativo chegou ao fim, e o mercado acionista frequentemente atinge novos recordes, mas o mercado de encriptação tem mostrado um desempenho atrasado, com a raiz do problema na liquidez que não conseguiu entrar de forma eficaz. Comparado aos três motores de entrada de capital que impulsionaram o ano passado e o primeiro semestre deste ano (ETF, stablecoins, ativos de rendimento DeFi), atualmente apenas as stablecoins apresentam uma tendência saudável.
A monitorização estreita dos fluxos de fundos dos ETFs e das atividades de DAT tornará-se um indicador chave, sendo que ambos poderão ser os primeiros sinais do retorno da liquidez ao mercado de encriptação.