Análise do mercado de criptomoedas de janeiro: queda de preços, enquanto a infraestrutura voltada para instituições acelera

Autor: Dhruvang Choudhari (AMINA Bank)

Compilação: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Guia: Janeiro de 2026 apresenta uma paradoxo: os preços das criptomoedas caíram 25%, mas a infraestrutura adotada pelas instituições apoiadoras está a acelerar. Embora o Bitcoin tenha caído para um mínimo de dez meses perto de 73.000 dólares, a BlackRock colocou os ativos digitais como tema de investimento decisivo para 2026.

Apesar dos liquidamentos de posições por traders alavancados no valor de 2,2 mil milhões de dólares, os trustes de custódia e as câmaras de compensação (DTCC) lançaram uma tokenização de produção para títulos do Tesouro dos EUA e ações. Apesar do índice de sentimento atingir níveis extremamente pessimistas, a Y Combinator anunciou que começará a financiar startups em USDC.

A análise do AMINA Bank indica que isto não é uma rejeição aos ativos digitais, mas uma reprecificação no contexto de um sistema monetário global em constante mudança. A divergência entre o comportamento dos preços e os avanços estruturais define a fase atual do ciclo.

O texto completo segue:

Introdução

Janeiro de 2026 apresenta uma paradoxo: os preços das criptomoedas caíram 25%, mas a infraestrutura adotada pelas instituições apoiadoras está a acelerar.

Embora o Bitcoin tenha caído para um mínimo de dez meses perto de 73.000 dólares, a BlackRock colocou os ativos digitais como tema de investimento decisivo para 2026. Apesar dos liquidamentos de posições por traders alavancados no valor de 2,2 mil milhões de dólares, os trustes de custódia e as câmaras de compensação (DTCC) lançaram uma tokenização de produção para títulos do Tesouro dos EUA e ações. Apesar do índice de sentimento atingir níveis extremamente pessimistas, a Y Combinator anunciou que começará a financiar startups em USDC.

Os dois primeiros meses de 2026 marcaram uma mudança decisiva no mercado de ativos digitais. A venda inicialmente parecendo caótica foi, na realidade, impulsionada por uma reprecificação macroeconómica ampla, motivada por riscos soberanos, mudanças no sistema monetário e liquidações globais de alavancagem. Ao contrário de quedas anteriores no setor cripto, este evento não teve origem no próprio ecossistema digital, mas surgiu externamente.

Janeiro e fevereiro revelaram um paradoxo que agora é central na era das instituições cripto. Os preços do mercado deterioraram-se drasticamente, mas a clareza regulatória, a implementação de infraestrutura e o compromisso institucional avançaram a uma velocidade sem precedentes. Essa divergência entre comportamento de preços e avanços estruturais define a fase atual do ciclo.

Esta atualização analisa como choques macroeconómicos estão a desestruturar a estrutura do mercado cripto, por que o Bitcoin enfrenta um desafio de identidade como ativo macro e como o capital institucional continua a construir em meio à volatilidade, em vez de recuar.

Expansão institucional sob fraqueza do mercado

Apesar da deterioração dos preços à vista, a participação institucional acelera, não desacelera. Essa aceleração revela como os investidores mais maduros estão a lidar com uma transformação fundamental dos ativos digitais: a maturidade da infraestrutura agora é mais importante do que o momentum de preços.

Tokenização como estratégia central

A BlackRock formalizou a tokenização e os ativos digitais como tema de investimento decisivo para 2026, posicionando-os ao lado da inteligência artificial como motores estruturais dos mercados de capitais.

Na Franklin D. Roosevelt, a liderança de inovação descreveu 2026 como o início de um sistema financeiro nativo de carteiras digitais, onde ações, títulos e fundos são armazenados diretamente em carteiras digitais, em vez de através de estruturas tradicionais de custódia.

A Y Combinator enviou um sinal importante ao anunciar que, a partir da turma de primavera de 2026, startups poderão obter financiamento em USDC na Ethereum, Base e Solana. As liquidações em stablecoins agora geralmente ocorrem em menos de um segundo, com custos inferiores a 0,01 dólares, oferecendo uma vantagem clara sobre os métodos tradicionais de liquidação transfronteiriça.

Redução de atritos regulatórios

O desenvolvimento regulatório silenciosamente eliminou obstáculos estruturais de longa data. A SEC revogou orientações contábeis que impediam bancos de oferecer serviços de custódia de ativos digitais. Simultaneamente, os trustes de custódia e câmaras de compensação (DTCC) lançaram planos de tokenização de nível de produção para títulos do Tesouro, ações de grande capitalização e ETFs, confirmando a equivalência legal entre títulos tokenizados e tradicionais.

Este é um marco na transição de uma adoção experimental para uma atualização da infraestrutura financeira interna.

Competição regional de capitais cripto

As jurisdições estão cada vez mais a usar políticas como alavanca competitiva.

Hong Kong anunciou incentivos fiscais zero para rendimentos de ativos digitais qualificados para fundos e escritórios familiares, posicionando-se como o principal centro de cripto institucional na Ásia. Até janeiro de 2026, 11 plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas estão operacionais.

Ao mesmo tempo, Dubai continua a implementar sua estratégia governamental de prioridade blockchain, com o objetivo de processar 50% das transações públicas na blockchain até o final de 2026. A penetração de criptomoedas nos Emirados Árabes Unidos atingiu cerca de 39%, representando mais de 3,7 milhões de utilizadores.

Quebra da calma: choques macroeconómicos disruptivos

Para entender por que as instituições continuam a construir, é preciso compreender o que impulsionou as vendas. A relativa estabilidade de 2025 criou expectativas de que o cripto entraria numa fase de baixa volatilidade e âncora institucional, mas essas hipóteses foram destruídas em janeiro.

Liquidamentos de alavancagem no Japão e reprecificação monetária

Em 20 de janeiro de 2026, o mercado de títulos do governo japonês entrou em crise aguda. O rendimento dos JGBs de 30 anos disparou mais de 30 pontos base para 3,91%, o nível mais alto em 27 anos, após declarações fiscais do primeiro-ministro Sanae Takaichi aumentarem as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida. A dívida pública do Japão ultrapassou 250% do PIB, tornando-se um foco no mercado global de títulos.

Figura 1: Rendimento dos títulos do governo japonês a 30 anos (histórico)

Fonte: TradingView

Consequência direta foi o encerramento rápido de posições de arbitragem de iene, uma das maiores fontes de alavancagem global barata. Com o aumento do custo de financiamento do iene, investidores foram forçados a liquidar ativos de risco para atender às margens. O Bitcoin caiu abaixo de 91.000 dólares, não por fraqueza específica do setor cripto, mas como um proxy de liquidez para a recuperação do balanço patrimonial.

Nomeação de Warsh e reprecificação monetária

Essa pressão aumentou em 30 de janeiro, com a nomeação de Kevin Warsh como próximo presidente do Federal Reserve. A preferência de Warsh por taxas reais mais altas e uma redução significativa do balanço do Fed foi interpretada como uma mudança clara de uma política monetária acomodatícia para uma mais restritiva.

Em 24 horas, o valor de mercado total das criptomoedas caiu cerca de 430 mil milhões de dólares. O Bitcoin caiu aproximadamente 7% num único dia, enquanto Ethereum e altcoins de alta beta sofreram recuos de dois dígitos percentuais. Este movimento refletiu uma reprecificação das expectativas de liquidez global em dólares, não uma histeria especulativa.

Dinâmica de preços e crise de identidade do Bitcoin

Os choques macroeconómicos revelaram uma verdade inquietante sobre a evolução do Bitcoin como ativo institucional. Na última semana de janeiro, uma das maiores disjunções diárias na era institucional ocorreu.

Em 29 de janeiro, o Bitcoin caiu de 96.000 dólares para 80.000 dólares, uma queda de cerca de 15% em um dia. Os mercados de derivativos de cripto liquidaram mais de 2,2 mil milhões de dólares em posições alavancadas. A importância dessa movimentação não está no seu magnitude, mas na sua correlação.

O Bitcoin não conseguiu se desvincular das ações, ao contrário, sincronizou-se com ações de alta beta do setor tecnológico. Durante o episódio de desalavancagem global, não atuou como ativo defensivo, mas como uma ferramenta de risco sensível à liquidez.

No início de fevereiro, os indicadores de sentimento refletiram pessimismo extremo. O índice de medo e ganância do cripto caiu para 19, e níveis técnicos críticos, incluindo o retracement de 0,786 de Fibonacci em 85.400 dólares, foram rompidos com determinação. A zona dos 70 mil dólares tornou-se uma principal zona de suporte estrutural.

Figura 2: Queda do preço do Bitcoin impulsionada por eventos macroeconómicos globais (janeiro-fevereiro de 2026)

Fonte: AMINA Bank

A correlação e as suas características levantam questões fundamentais sobre o papel do Bitcoin numa carteira institucional. Se, durante a pressão, ele se comporta como uma ação de alta beta em vez de uma proteção defensiva, a argumentação de alocação deve ser ajustada. No entanto, o compromisso institucional continua, indicando que os investidores maduros estão a precificar o papel estrutural de longo prazo do Bitcoin, independentemente do seu comportamento de curto prazo.

Evolução de protocolos e diferenciação competitiva

Apesar da queda de preços e do agravamento das condições macroeconómicas, o desenvolvimento da camada base continua sem interrupções. Isso revela uma característica chave do ciclo atual: o desenvolvimento de infraestrutura desacoplou-se do momentum de preços.

O Ethereum continua a focar na expansão através de melhorias na eficiência de execução, resistência à censura e mitigação de MEV. A próxima atualização Glamsterdam visa aumentar o limite de gás para 200 milhões, com uma capacidade teórica próxima de 10.000 TPS.

O Solana busca melhorias agressivas de desempenho. Sua atualização Alpenglow pretende reduzir o tempo de finalização de transações de 12,8 segundos para cerca de 100-150 milissegundos, posicionando-se como uma das camadas de liquidação mais rápidas em produção.

Esses avanços tecnológicos continuam independentemente do sentimento de mercado, refletindo compromissos de longo prazo e desenvolvimento de engenharia, alheios ao comportamento de preços.

Perdas de segurança evidenciam riscos operacionais

Mesmo com infraestrutura institucional madura, incidentes de segurança continuam a evidenciar vulnerabilidades operacionais persistentes. Em janeiro de 2026, foram registados mais de 370 milhões de dólares em fundos roubados, o valor mensal mais alto em quase um ano. Mais de 311 milhões de dólares dessa soma resultaram de ataques de phishing e engenharia social, não de falhas em contratos inteligentes.

O maior incidente isolado ultrapassou os 280 milhões de dólares, envolvendo ataques de voz gerados por IA a utilizadores de carteiras de hardware. Esses eventos destacam uma mudança estrutural nos riscos, com vulnerabilidades humanas e operacionais a se tornarem o principal vetor de ataque aos participantes institucionais.

Esse padrão reforça a importância de estruturas de custódia operadas sob supervisão regulatória, que oferecem vantagens competitivas além da conformidade. Protocolos de segurança operacional, gestão de chaves a nível institucional e quadros de seguro tornaram-se condições essenciais.

Conclusão

A retração de janeiro a fevereiro de 2026 não representa uma rejeição aos ativos digitais, mas uma reprecificação no contexto de um sistema monetário global em transformação. Os criptoativos estão agora a reagir diretamente ao mercado de títulos soberanos, às lideranças das autoridades monetárias e às escaladas geopolíticas. Essa sensibilidade introduz volatilidade, mas também confirma uma fase de integração.

Ao mesmo tempo, a adoção institucional, a clareza regulatória e o desenvolvimento de protocolos avançam durante a venda. A tokenização passa de narrativa para implantação de infraestrutura, e as finanças nativas de carteiras digitais deixam de ser uma teoria para se tornarem uma prática.

Janeiro de 2026 não marcou o colapso do mercado cripto, mas sim o seu primeiro teste de resistência real à maturidade institucional. Embora os preços não tenham passado no teste, a infraestrutura subjacente saiu-se com distinção.

A divergência entre comportamento de preços e avanços estruturais não será sustentável indefinidamente, pois a implantação institucional, o esclarecimento regulatório e a maturidade da infraestrutura acabarão por refletir-se na avaliação de mercado.