Uma ação de dividendos com um rendimento de dois dígitos: é realmente sustentável?

A rendibilidade dos dividendos do S&P 500 está atualmente à volta de 1,2%, o que está perto do seu mínimo histórico. Como resultado, a maioria das ações pagadoras de dividendos oferece, neste momento, rendibilidades em dígitos baixos.

No entanto, há alguns casos fora da regra. Um deles é a Ares Capital Corporation (ARCC +2,03%). A sociedade de desenvolvimento empresarial (BDC) rende atualmente 10,8%. Embora rendibilidades de dividendos de dois dígitos nem sempre sejam sustentáveis, eis por que razão a Ares é diferente.

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As BDCs não são as tuas ações de dividendos comuns

O Congresso criou as BDCs em 1980, através de uma alteração ao Investment Company Act de 1940, para estimular o investimento em empresas privadas mais pequenas. Fazem investimentos em dívida e em capital, fornecendo o capital de que as empresas mais pequenas precisam para financiar as operações e expandir. As BDCs têm de cumprir vários requisitos, incluindo distribuir pelo menos 90% do seu rendimento tributável em dividendos. Como resultado, estas entidades tendem a ter rendibilidades de dividendos mais elevadas.

As BDCs também têm perfis de risco mais elevados. Os empréstimos privados a empresas pequenas têm taxas de incumprimento muito superiores às dos títulos com classificação de investment grade. Ainda assim, tendem a ter juros mais altos. Essas taxas mais elevadas representam também um risco, já que os mutuários muitas vezes refinanciam esta dívida quando as taxas caem, obrigando a BDC a reinvestir o capital reembolsado a taxas mais baixas. Como resultado, muitas BDCs tiveram de reduzir os seus dividendos ao longo dos anos.

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NASDAQ: ARCC

Ares Capital

Variação de hoje

(2,03%) $0,36

Preço atual

$18.09

Pontos-chave

Market Cap

$13B

Intervalo do dia

$17.50 - $18.11

Intervalo de 52 semanas

$17.40 - $23.41

Volume

6,7M

Volume médio

7,6M

Margem bruta

75,68%

Rendibilidade de dividendos

10,61%

A Ares Capital não é a tua BDC comum

A Ares Capital destaca-se no setor das BDCs. É a maior BDC cotada em bolsa, com uma carteira de investimento de cerca de 29,4 mil milhões de dólares. Faz parte da gama/estabelecimento Ares Management, uma líder global em investimentos alternativos. A Ares Management tem mais de $623 mil milhões em ativos sob gestão, incluindo quase $407 mil milhões em ativos de crédito.

A Ares Capital tirou partido da experiência do seu grupo em crédito para obter resultados excecionais ao longo dos anos. As suas perdas líquidas de empréstimos realizadas anualizadas têm, em média, sido inferiores a 0% desde o seu início, melhor do que os bancos (-0,6%) e outras BDCs (-1,1%). Isso permitiu à Ares pagar um dos dividendos mais “pagáveis” (bankable) do setor. A empresa tem entregado dividendos estáveis a crescentes há mais de 16 anos.

Embora o desempenho passado não seja garantia de que o dividendo da Ares continuará sustentável, está numa posição forte para continuar a entregar dividendos estáveis. A BDC produziu $2,01 por ação em ganhos principais (core earnings) no ano passado, muito acima do seu dividendo ($1,92 por ação). A empresa estima que irá transitar cerca de $1,38 por ação de rendimento tributável em excesso do ano passado para distribuir aos acionistas em 2026, proporcionando uma almofada adicional para o dividendo. A Ares também tem um perfil financeiro forte, permitindo-lhe continuar a crescer a sua carteira de investimentos.

O dividendo de dois dígitos da Ares parece sustentável

A Ares Capital tem pago um dividendo estável ou em crescimento há mais de uma década e meia. O seu nível de distribuição atual parece sustentável, sustentado por ganhos em excesso e por um perfil financeiro sólido. Embora as coisas possam mudar se a economia se deteriorar significativamente e afetar a capacidade das empresas da sua carteira para reembolsarem os seus empréstimos, a Ares Capital parece ser uma fonte sustentável de rendimento de dividendos.