Suprema Corte Anula Tarifas de Trump—O Que Isso Significa para os Mercados

Principais conclusões

• O Supremo Tribunal anulou as tarifas abrangentes que o Presidente Trump aprovou em 2025.
• Os mercados avançaram ligeiramente com a notícia, com o US Market Index a subir 0,83% a meio da manhã.
• A reação contida surge após a decisão, que era em grande medida esperada, e os analistas dizem que a administração vai procurar soluções alternativas.

O espetáculo das tarifas está finalmente no retrovisor? Na sexta-feira, o Supremo Tribunal decidiu contra muitas das tarifas abrangentes que o Presidente Donald Trump aprovou no ano passado.

Trump criticou a decisão e os juízes que decidiram contra ele, e indicou na tarde de sexta-feira que tenciona impor uma tarifa global de 10% usando outros meios.

A decisão impulsionou as ações nos Estados Unidos e na Europa e poderá proporcionar mais clareza e estabilidade às empresas, pelo menos no curto prazo. Esta mudança é crucial após um ano de volatilidade da política que “tornou as projeções, o orçamento e os planos de investimento bastante difíceis”, segundo Dominic Pappalardo, estrategista-chefe de multiações da Morningstar Wealth. “Qualquer coisa que possa eliminar ou reduzir essa incerteza será vista como positiva por aqueles que são afetados”, explica. Esta clareza poderá também ajudar a suavizar disrupções nos gastos dos consumidores e das empresas.

Mas, ao mesmo tempo, os analistas concordam que a administração Trump provavelmente continuará a prosseguir tarifas e alguns argumentaram que qualquer impulso para as ações e para o crescimento económico pode ser moderado e de curta duração.

A decisão de sexta-feira aplica-se às tarifas aprovadas ao abrigo da International Economic Emergency Powers Act, que incluem as medidas abrangentes anunciadas a 2 de abril de 2025, juntamente com tarifas separadas impostas ao Canadá, México e China.

A decisão do tribunal está a ser amplamente caracterizada como uma reprimenda ao uso que Trump fez dos poderes federais de emergência para avançar a sua agenda comercial. “Se o Congresso tivesse pretendido conferir o poder distinto e extraordinário de impor tarifas, tê-lo-ia feito de forma expressa”, escreveu o presidente do tribunal, John Roberts, na decisão.

Impacto no Mercado da Decisão do Supremo (SCOTUS)

As ações recuperaram modestamente com a notícia, embora o resultado fosse amplamente esperado. O Morningstar US Market Index estava acima de 0,33% a meio da manhã.

“Para os mercados, a decisão reduz modestamente a incerteza da política comercial dos EUA na margem, limitando a capacidade do presidente de impor choques súbitos de tarifas, conduzidos pelo executivo”, escreveu Dan Siluk, responsável global por short duration e liquidez na Janus Henderson.

Os mercados europeus também avançaram, com o Morningstar Europe Index a subir 0,83%. Michael Field, estrategista-chefe de ações da Morningstar na Europa, disse que a decisão iria remover a incerteza para as empresas e ajudar a impulsionar as ações. “A eliminação da capacidade da administração de nivelar as tarifas deve dar mais clareza a estas empresas e permitir-lhes planear e investir com mais facilidade”, disse.

Entretanto, a rentabilidade do título do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu 3/10 de um ponto percentual para 4,097%.

Siluk, da Janus Henderson, afirma que, ao longo do longo prazo, a decisão poderá exercer pressão ascendente nas rentabilidades das obrigações com maturidades mais longas, especialmente se o Departamento do Tesouro dos EUA tiver de emitir mais dívida para reembolsar a receita que já recolheu a partir das tarifas. “Se os tribunais, no final, exigirem que o Tesouro reembolse uma parcela significativa das receitas de tarifas recolhidas anteriormente, a consequente quebra orçamental teria de ser financiada através de emissões mais elevadas”, escreveu na sexta-feira.

O que Vem a Seguir para as Tarifas?

Os analistas dizem que, apesar da decisão de sexta-feira, a administração Trump provavelmente vai prosseguir outras vias para impor tarifas aos parceiros comerciais em todo o mundo. Recomendam aos investidores que muitas das questões-chave em torno das tarifas continuam sem resposta, o que significa que qualquer impulso para os mercados ou para o crescimento económico decorrente da decisão poderá, no final, ser temperado por mais incerteza.

Jeff Buchbinder, estrategista-chefe de ações da LPL Financial, acredita que a recuperação do mercado será provavelmente breve. “A administração vai rapidamente mudar para fundamentos jurídicos diferentes para as tarifas de substituição, enquanto os défices sobem no ínterim”, diz.

“Qualquer impulso para a economia ao reduzir as tarifas no curto prazo é provável que seja parcialmente compensado por um período prolongado de incerteza e, como a administração deverá reconstruir as tarifas através de meios alternativos, mais duradouros, a taxa global de tarifas poderá ainda estabilizar perto dos níveis atuais”, escreveu Michael Pearce, economista-chefe de EUA da Oxford Economics, numa nota de sexta-feira.

O economista-chefe de EUA da Natixis, Christopher Hodge, afirma que as tarifas provavelmente irão permanecer um “elemento central” da agenda comercial de Trump, com “muitas ferramentas” ainda no arsenal e futuras imposições focadas de forma mais estreita em bens específicos. No entanto, acrescenta que o foco atual na acessibilidade sugere que a Casa Branca hesitará mais em utilizá-las. “Embora não possamos afastar a possibilidade de ameaças renovadas e de drama contínuo no domínio do comércio, acreditamos que vimos o pico das taxas de tarifas eficazes”, escreveu numa nota de sexta-feira para clientes.

A Pappalardo, da Morningstar, caracteriza a decisão como um “pequeno mas bem-vindo passo em direção à estabilidade” e argumenta que o impacto vai persistir ao longo do longo prazo. “Ironicamente, se a administração pressionar para usar outras leis para legitimar as tarifas existentes, isso poderia causar um aumento temporário da volatilidade, mas as implicações de longo prazo da decisão de hoje são provavelmente ainda tranquilizadoras”, diz.