A Nvidia entrou em mercado de baixa, o ciclo de alta da IA terminou?

Pergunta à IA · A queda no preço das ações da Nvidia é devido ao aumento da concorrência?

Quando as ações mais quentes do mundo começam a cair, o mercado muitas vezes não é apenas pânico, mas começa a questionar uma era. Na primavera de 2026, a Nvidia, líder na onda de inteligência artificial (IA), está passando por um momento assim. De um dia para o outro, o que era considerado uma “transação segura” começou a vacilar: nas últimas duas semanas, o preço das ações da Nvidia caiu continuamente. Segundo os dados mais recentes do Wind, até o início de abril, o preço das ações da empresa caiu mais de 20% desde o seu pico histórico anterior, entrando temporariamente na “zona de mercado em baixa” técnica (ou seja, uma retração superior a 20% do pico). Ainda mais impactante é o ritmo de queda das ações da Nvidia: uma semana chegou a cair mais de 8%, vários dias de negociação apresentaram “abertura alta e fechamento baixo”, e após os resultados financeiros positivos, o preço das ações caiu em vez de subir.

Tudo isso fez o mercado reavaliar o líder de IA que antes “só subia e não caía”.

Nos últimos dois anos, a Nvidia foi quase uma “ativo de fé”. Basta mencionar boas notícias sobre IA para que o mercado interprete como uma notícia favorável à Nvidia. Mas agora, a lógica do mercado está mudando, e sinais de perigo que assustam ainda mais os investidores são que boas notícias já não impulsionam mais a alta das ações. Nos últimos resultados financeiros, a Nvidia apresentou dados robustos: no quarto trimestre fiscal de 2026, a receita atingiu recorde de 68,1 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 73% em relação ao ano anterior; a receita de centros de dados atingiu novo pico de aproximadamente 62,3 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 75%; a receita anual foi de aproximadamente 215,9 bilhões de dólares, um crescimento de 65%. A margem bruta permaneceu alta, e a orientação de receita para o primeiro trimestre fiscal de 2027 superou as expectativas, indicando que a demanda por infraestrutura de IA ainda é forte. Mas, após o anúncio dos resultados, o preço das ações recuou.

A queda da Nvidia em mercado em baixa não é por acaso. Primeiramente, mais de 60% da receita do negócio de centros de dados da Nvidia vem de cinco gigantes de nuvem: Amazon, Microsoft, Google, Meta. No primeiro trimestre de 2026, os gastos de capital desses quatro gigantes aumentaram apenas 12% em relação ao ano anterior, muito abaixo dos 35% de crescimento de 2025. Microsoft e Google aceleraram o desenvolvimento interno de chips de IA, planejando aumentar a participação de chips próprios para 30% até o final de 2026, impactando diretamente os pedidos da Nvidia. Em segundo lugar, uma ameaça maior: a Nvidia já não é mais “a única”. Antes, a Nvidia era quase a única opção para capacidade de cálculo de IA. Agora, gigantes de nuvem aceleram o desenvolvimento interno de chips, a AMD continua a avançar, e chips de IA personalizados começam a surgir. Mesmo que a “barreira de proteção” da Nvidia ainda seja sólida, ela não é intransponível. Em outras palavras, o “poder de definição de preços” da Nvidia pode ser desafiado no futuro. Terceiro, o ambiente macroeconômico dos EUA também não pode ser ignorado. O Federal Reserve mantém altas taxas de juros para conter a inflação, com o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassando 4,5%. As avaliações de empresas de IA dependem fortemente do desconto de fluxos de caixa futuros; em um ambiente de altas taxas, o valor presente dos lucros futuros tende a diminuir significativamente.

A Nvidia já entrou completamente na “faixa” de queda? Pelo que parece, a resposta é não. Até o fechamento do mercado nos EUA em 6 de abril, o preço das ações da Nvidia era de 177,6 dólares. Em comparação com seu pico recente de 212,19 dólares, a queda foi de 16,3%. Além disso, o preço das ações da Nvidia ainda não apresentou uma tendência de queda prolongada de vários meses ou acompanhada de pânico de mercado, e uma grande recuperação ainda é possível no futuro.

A queda das ações da Nvidia em mercado em baixa também revelou uma “fenda” na onda de investimento em IA: o mercado de alta de IA acabou? A resposta também é negativa. Em termos de escala de mercado, o crescimento de IA ainda está “na via rápida”. Em 2025, o mercado global de IA atingiu 757,5 bilhões de dólares, e em 2026 deve ultrapassar 900 bilhões de dólares, com um crescimento de 18,7%. Em termos de implementação industrial, a IA está passando do conceito para a prática. Globalmente, 40% das empresas estão incorporando agentes de IA orientados a tarefas, e metade das empresas entre as 500 maiores da China estão adotando agentes de IA.

A queda da Nvidia em mercado em baixa não traz a resposta, mas sim questões. Ela faz o mercado reconsiderar: qual é o verdadeiro valor comercial das empresas de IA? A avaliação atual é razoável? Quem será o verdadeiro vencedor? O que se pode afirmar é que a alta de IA não terminou, mas a era de “comprar às cegas” acabou. Para os investidores, talvez esse seja o verdadeiro começo de uma fase difícil.

🤵‍♂️Editor-chefe: Xiao Hu, estás aí? O estoque de artigos está quase vazio!..

Fonte: Cliente do Financial Times

Repórter: Molly

Editor: Liu Nengjing