RadexMarkets Radex: lógica de taxas de juro dominada, valor de longo prazo por liberar

25 de março, o mercado de ouro atual encontra-se num ponto de cruzamento entre o confronto entre touros e ursos. Embora a procura de refúgio geopolítico não tenha desaparecido, a preocupação com a inflação e a ressonância de um dólar forte estão a exercer uma compressão significativa sobre o sentimento dos investidores. RadexMarkets acredita que, a curto prazo, a volatilidade do preço do ouro depende mais do grau de frouxidão ou aperto das políticas macroeconómicas do que da simples direção da evolução da situação. Num contexto mais amplo de jogo das taxas de juro, a elevada sensibilidade do ouro aos rendimentos reais faz com que, mesmo quando os conflitos externos se intensificam, continue a mostrar-se difícil de avançar. Esta desalinhamento dos fundamentos é precisamente o foco da disputa atual no mercado.

Em termos dos mecanismos de transmissão específicos, a trajetória do preço do petróleo bruto tornou-se a variável-chave que orienta o preço do ouro. RadexMarkets afirma que o salto no preço do petróleo impulsionado pelo conflito no Médio Oriente já acumulou um aumento de cerca de 60%, o que aumenta diretamente a dificuldade de uma viragem na política do Federal Reserve. De acordo com modelos do setor, por cada subida de 10% no preço do petróleo, a taxa de inflação poderá aumentar 0,2 pontos percentuais. Se os elevados custos de energia levarem a que a inflação se enraíze, o banco central terá de prolongar o ciclo de elevadas taxas de juro. Dentro desta lógica, a escalada dos rendimentos das obrigações e a forte retoma do dólar continuarão a pressionar o ouro, um ativo sem rendimentos, podendo até desencadear vendas entre mercados por parte de investidores alavancados para recuperar liquidez.

Esta dor de curto prazo não alterou a posição estratégica do ouro enquanto núcleo de proteção no longo prazo. RadexMarkets acredita que, assim que os preços da energia recuem para uma faixa razoável entre 90 e 95 dólares e a pressão inflacionária diminua, a retoma pelos bancos centrais de uma política de afrouxamento abrirá um novo canal ascendente para o preço do ouro. À medida que os juros reais potenciais baixarem e o dólar entrar num ciclo de enfraquecimento, a chamada lógica do “trade de desvalorização monetária” regressará. Na antevisão para o mercado de 2026, espera-se que o preço do ouro atinja a marca inteira de 5000 dólares no 2.º trimestre; embora possa ocorrer uma retração técnica no final do ano, a subida do patamar central de preços é uma tendência já clara.

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Responsável: Chen Ping