Stablecoins cada vez mais parecem fundos de hedge? Tether e USDC estão a mudar secretamente as regras do jogo no mundo das criptomoedas

Muitas pessoas sempre pensaram que stablecoins eram muito simples.
Depositar dólares.
Emitir tokens.
Fim.
Mas agora cada vez mais pessoas percebem:
Tether e USDC já não parecem tanto uma “empresa de stablecoins”.
Antes, parecem cada vez mais:
“Super fundos de hedge”.
Por quê?
Porque eles têm dinheiro demais.
Títulos do Tesouro, obrigações de curto prazo, gestão de caixa, ativos de rendimento...
Esses fundos de reserva já não são apenas depósitos bancários simples.
Estão a atuar ativamente para ganhar dinheiro.
O mais absurdo é:
Stablecoins agora até lucram mais do que muitos fundos tradicionais.
Porque, num ambiente de altas taxas globais, só os juros dos títulos do Tesouro já são impressionantes.
Assim, o mercado começou a surgir com uma nova preocupação:
As stablecoins ainda são “estáveis”?
Antes, todos pensavam que as stablecoins eram apenas ferramentas de pagamento.
Agora percebem:
Elas estão a ficar cada vez mais como monstros financeiros.
E a questão mais importante é:
Se o risco dos ativos de reserva aumentar, o que acontecerá?
Especialmente se entrar num ciclo de redução de taxas no futuro.
A queda dos rendimentos.
Mudanças no fluxo de capital.
O modelo de negócio das stablecoins também mudará.
Por isso, a indústria de stablecoins já não é apenas “dólar na cadeia”.
Mas:
“Novo banco shadow”.
Essa é também a razão de a regulamentação estar a ficar cada vez mais apertada.
Porque, quando um emissor de stablecoin detém uma quantidade enorme de títulos do Tesouro, ele já não influencia apenas o mundo das criptomoedas.
Pode até afetar a liquidez do sistema financeiro tradicional.
E o que será mais interessante no futuro é:
As stablecoins podem tornar-se cada vez mais financeiras.
Hoje compram-se títulos do Tesouro.
Amanhã, podem comprar obrigações corporativas.
Depois, podem até participar de mais alocações de ativos.
Até lá, elas serão realmente stablecoins ou Wall Street na cadeia?
Essa questão pode ser a verdadeira grande história.
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