Recentemente, tenho estado a analisar novamente o conceito de "garantia partilhada" na re-pledge, que basicamente consiste em usar a mesma garantia repetidamente para dar garantias a outros. Os lucros parecem poder acumular várias camadas, mas o risco também se acumula, apenas que a maioria das pessoas o vê como uma ilusão: se a regra de penalização mudar, se uma determinada cadeia tiver problemas, ou se o operador cometer um pequeno erro, o ponto de liquidação pode estar muito mais próximo do que pensas. Por mais bonito que seja o parâmetro escrito, não consegue impedir que, assim que a correlação aumenta, tudo comece a tremer junto.

Nestes dias, ouvi falar de aumentos de impostos em certas regiões, e de uma orientação mais restritiva ou relaxada na conformidade, e as pessoas estão bastante sensíveis às expectativas de entrada e saída de fundos. Quando há uma restrição, querem ainda mais retorno para compensar; quando há uma flexibilização, facilmente se deixam levar. De qualquer forma, agora estou mais interessado em saber: o que exatamente os ativos em garantia estão a garantir, se as condições de penalização são aceitáveis para mim, e também dou uma olhada na taxa de financiamento, para não me juntar à confusão na hora mais cheia. Por agora, é isso, vou trabalhar.