Recentemente tenho analisado o setor de matérias-primas, e percebo que a compreensão do mercado sobre ele está passando por uma grande transformação. Muitas pessoas ainda permanecem na visão tradicional do ciclo econômico, mas na realidade, quais são as novas lógicas que valem a pena acompanhar nas ações de matérias-primas? Essa é a verdadeira oportunidade de investimento.

Antes, as matérias-primas seguiam o PMI da manufatura global; quando a economia ia bem, os preços subiam, e quando desacelerava, caíam. Mas agora, isso mudou. Demandas estruturais como centros de dados de IA, veículos elétricos, upgrades na rede elétrica e o renascimento nuclear estão tirando recursos como cobre, ouro, prata e urânio do ciclo econômico tradicional. Um grande centro de dados de IA consome energia equivalente a uma pequena cidade, desde servidores até sistemas de resfriamento, cada etapa é um grande consumidor de cobre. A quantidade de cobre usada em veículos elétricos é de 3 a 4 vezes maior do que em carros a combustão tradicionais, e essas demandas não vão desaparecer com uma desaceleração de curto prazo.

Pesquisei relatórios de várias mineradoras, e todas alertam para um mesmo ponto: a possível existência de um déficit de oferta de cobre a longo prazo. Novas minas levam em média 7 a 10 anos para entrarem em operação após descoberta, e a qualidade das minas existentes continua a diminuir. Assim, há uma nova expressão para o cobre: "o petróleo da era da IA", uma lógica bastante direta.

Falando sobre ações de matérias-primas específicas, organizei em cinco categorias principais. Para minas de cobre, temos Freeport-McMoRan, Southern Copper, BHP Group. Na parte de ouro e prata, a prata ganhou um novo catalisador: ela é indispensável em painéis solares, veículos elétricos e soldagem de servidores, mas sua oferta é principalmente proveniente de minerais de chumbo e zinco associados, sem uma produção independente de prata. Empresas como Newmont, Wheaton Precious Metals e Pan American Silver merecem atenção.

No setor de urânio, a coisa fica mais interessante. A Microsoft já assinou com a Constellation Energy para reativar a usina nuclear de Three Mile Island, e Google e Amazon também estão investindo em pequenos reatores modulares. Apesar do preço spot do urânio oscilar, os contratos de longo prazo estão em alta. Cameco e NexGen Energy são os principais nomes nesse setor. Quanto a petróleo e gás natural, o mercado enfrenta uma contradição: de um lado, fala-se na transição energética, e do outro, a demanda global por energia, impulsionada por IA, faz o gás natural voltar a ser importante. Exxon Mobil e Chevron continuam sendo as principais opções nesse segmento. Por fim, há os minerais de terras raras e minerais estratégicos, onde a China ainda controla cerca de 70% da mineração e 90% do processamento e separação, tornando difícil uma mudança rápida no curto prazo. MP Materials e Lynas Rare Earths podem apresentar maior volatilidade.

Se fosse escolher uma única ação, começaria por Freeport-McMoRan. É uma das maiores mineradoras de cobre listadas globalmente. Apesar de uma redução na produção prevista para 2026 devido a um deslizamento de terra, a China International Capital Corporation elevou o preço-alvo para US$64,40, esperando uma recuperação na produção na segunda metade do ano. Pequenas perturbações operacionais de curto prazo podem ser oportunidades para investidores que apostam na alta do cobre a longo prazo. BHP, como a maior mineradora do mundo, também tem um portfólio robusto de cobre e um bom potencial de crescimento. A Newmont, maior produtora de ouro do mundo, espera produzir cerca de 5,26 milhões de onças de ouro em 2026, com uma tendência de alta nos preços do ouro, podendo expandir suas margens de lucro.

No entanto, a volatilidade das ações costuma ser maior. Uma alta de 10% no preço do cobre pode resultar em um aumento de 15 a 20% nas ações da FCX, e o mesmo vale para quedas. Para uma alocação mais estável, ETFs são uma boa alternativa. O ETF de ações de matérias-primas da SPDR, conhecido como XLB, inclui importantes empresas do setor nos EUA, com uma valorização de cerca de 13% desde o início de 2026. O Global X Copper Miners ETF (COPX), com aproximadamente US$7,76 bilhões em ativos, é um dos maiores ETFs de matérias-primas do mundo, focado em mineradoras de cobre. O Global X Uranium ETF (URA) concentra-se em empresas de mineração de urânio e energia nuclear, com suporte de narrativas de longo prazo relacionadas à IA e à transição energética.

Quais pontos devemos observar ao investir em ações de matérias-primas? Primeiramente, a demanda, especialmente as políticas da China, que é o maior importador de matérias-primas do mundo nos últimos dez anos. Segundo, a oferta, que pode ser afetada por regulamentações ambientais, acidentes em minas e políticas da OPEP. A logística também é crucial; o índice BDI do transporte marítimo de carga geral pode servir como indicador de previsão de preços. Geopolítica influencia o mercado de importação/exportação e tarifas. Regulamentações ambientais cada vez mais rigorosas elevam os custos de indústrias de alta emissão de carbono. Por fim, as taxas de juros, especialmente no que diz respeito ao ouro.

Muitas tendências de matérias-primas são altamente voláteis, e as oportunidades de negociação geralmente surgem de movimentos de tendência, eventos geopolíticos ou quebras de preços. Como esses ativos frequentemente envolvem alavancagem, uma mudança de mercado pode gerar vendas em massa. Meu princípio de operação é não investir mais de 5% do capital total em uma única ação de matérias-primas, e sempre estabelecer stops fixos em cada operação.

Se você tem interesse em investir em matérias-primas, pode começar praticando em uma conta de simulação, acompanhando a correlação entre o preço do cobre, ouro e ações de urânio, e só depois de entender o ritmo, usar dinheiro real. Investir em matérias-primas oferece oportunidades, mas a volatilidade é um risco que deve ser tratado com cautela.