Sexta-feira Negra: A grande bolha de IA do "todo mundo ganha dinheiro" é atingida por um "susto"

As ações americanas enfrentaram na sexta-feira uma das piores vendas diárias dos últimos anos, com uma queda abrupta na tendência de IA que durava dois meses.

Na sexta-feira, o índice Nasdaq caiu mais de 1121 pontos em um único dia, registrando a maior queda diária em pontos da história. O valor de mercado das ações componentes do S&P 500 evaporou 1,8 trilhões de dólares.

Os dados de emprego não agrícola de maio divulgados na sexta-feira superaram fortemente as expectativas, destruindo a última esperança do mercado de uma redução de juros pelo Federal Reserve e acelerando as preocupações com aumentos de taxas em 2026.

Os swaps de taxa de juros indicam que os operadores esperam que o Federal Reserve aumente a taxa dos fundos federais em 0,25 pontos percentuais na reunião de política de dezembro.

Além dos dados de emprego superando as expectativas, múltiplos catalisadores nesta semana desencadearam uma crise de confiança coletiva na sexta-feira:

• As orientações de lucros da Broadcom decepcionaram, rompendo a crença de que "todas as empresas beneficiadas por IA são inabaláveis".

• Alphabet emitiu ações em grande escala para levantar fundos para despesas de capital.

• Meta também considera seguir uma estratégia semelhante de financiamento, aumentando as preocupações dos investidores com a diluição de ações das gigantes de tecnologia.

• Além disso, a expectativa de IPO da SpaceX continua a desviar fundos do mercado.

Dados de emprego superando expectativas, expectativa de aumento de juros volta à tona

O relatório de emprego não agrícola de maio divulgado na sexta-feira mostrou um mercado de trabalho forte, sendo o gatilho direto para a recente venda em massa.

Após a divulgação, o mercado de swaps de taxa de juros rapidamente precificou a expectativa de aumento de 0,25 pontos percentuais pelo Federal Reserve até o final do ano, com a probabilidade de aumento em outubro subindo para cerca de 60%.

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu 7 pontos base para 4,54%, enquanto o rendimento de 30 anos voltou a ficar acima de 5%; o rendimento de curto prazo foi o mais pressionado, com o de 2 anos subindo cerca de 10 pontos base.

Tracy Chen, gerente de portfólio da Brandywine Global Asset Management, afirmou:

Os dados de emprego indicam que o mercado de trabalho está se recuperando, e a inflação deve ser a principal preocupação do Federal Reserve. À medida que a taxa de inflação se aproxima do nível da taxa de desemprego, o Fed pode estar atrasado na curva.

Desde o início do conflito com o Irã, o mercado vem digerindo gradualmente a possibilidade de aumentos de juros em 2026. Com a divulgação desses dados de emprego robustos, o espaço para o Fed manter as taxas inalteradas se estreitou ainda mais.

Jose Torres, da Interactive Brokers, afirmou:

Rendimento em alta, preço do petróleo em queda — isso significa que os investidores estão preocupados que o Federal Reserve vá aumentar as taxas.

A mudança repentina na expectativa de política do Fed fortaleceu o dólar, que registrou seu melhor desempenho diário em dois meses, com uma alta acumulada de mais de 1% na semana, rompendo várias resistências técnicas importantes.

A orientação de resultados da Broadcom rompe o mito da "funda de proteção" da IA

O prenúncio dessa queda, já havia sido plantado na semana anterior com os resultados da Broadcom.

Após a divulgação do último trimestre, as orientações não atenderam às expectativas do mercado, fazendo com que o mercado de semicondutores, que vinha em forte alta, começasse a desacelerar.

(Depois do resultado da Broadcom, queda acentuada em 4 de junho)

Steve Sosnick, estrategista-chefe de mercado da Interactive Brokers, afirmou:

Os fatores desencadeantes nem sempre são tão evidentes, mas acredito que a Broadcom representa uma mudança de mentalidade. As orientações decepcionaram... Acho que isso rompeu muitas crenças — aquela de que qualquer empresa que possa se beneficiar de gastos com IA é inabalável.

Antes disso, o sentimento do mercado era extremamente otimista. Desde o segundo trimestre, ações de memória e chips ópticos lideraram uma forte, embora altamente concentrada, alta.

A contínua evolução das capacidades dos modelos de IA renovou a confiança dos investidores no futuro da inteligência artificial, enquanto o compromisso contínuo de grandes provedores de computação em nuvem com a construção de data centers criou gargalos de fornecimento de componentes essenciais, como chips de memória de alta largura de banda.

Tomemos a Micron Technology, por exemplo, cujo preço das ações subiu mais de 200% de março até esta semana, atingindo um valor de mercado que chegou a ultrapassar 1 trilhão de dólares, tornando-se a 12ª empresa do mundo com valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares.

No entanto, essa corrida parabólica parou abruptamente após os resultados da Broadcom. Na sexta-feira, o índice Philadelphia Semiconductor caiu mais de 10%, com valor de mercado evaporando mais de 1 trilhão de dólares em um único dia, registrando a maior queda diária desde março de 2020.

IPO da SpaceX, emissões do Google e Meta: o efeito de "sifão" de fundos chega

Durante a queda no final da sexta-feira, outra notícia acelerou ainda mais a queda.

Segundo o Financial Times do Reino Unido, a Meta está considerando seguir o exemplo da Alphabet e realizar uma emissão de ações em grande escala para atender às suas enormes necessidades de despesas de capital.

Michael Kramer, fundador da Mott Capital Management, afirmou:

A recente emissão de ações da Alphabet, junto com os rumores de que a Meta possa seguir o mesmo caminho, se essas empresas começarem a emitir ações em grande escala para financiar despesas de capital, pode mudar fundamentalmente a lógica de investimento nessas empresas.

Kramer acrescentou:

Nos próximos trimestres, essas empresas provavelmente enfrentarão um dilema: contrair dívidas e emitir ações para atender às despesas ou reduzir os investimentos de capital. Ambas as opções parecem pouco otimistas para os preços das ações.

De acordo com uma reportagem anterior da Bloomberg, o gasto total de capital das gigantes de tecnologia para construção de data centers atingiu 820 bilhões de dólares. O mercado anteriormente via esse número como uma evidência do boom nos investimentos em infraestrutura de IA.

Hoje, com a mudança na forma de financiamento de fluxo de caixa interno para emissão externa, o apelo dessa narrativa está diminuindo silenciosamente.

Ao mesmo tempo, a expectativa de IPO da SpaceX também está alimentando discussões sobre fluxo de fundos, aumentando ainda mais as dúvidas dos investidores sobre uma possível supervalorização sob a narrativa de gastos de capital em IA.

Fim de uma forte tendência de dois meses, fluxo de fundos migrando para setores defensivos

Michael Ball, estrategista macro da Bloomberg, afirmou que a queda de sexta-feira foi mais uma reavaliação dos ativos de alta beta de capital de IA, com o Dow Jones tendo uma leve queda na semana, indicando que a venda se concentrou em ações de alta volatilidade.

Ball explicou que a alta concentração de posições em tecnologia faz com que qualquer volatilidade possa se transformar em uma venda auto reforçada. Ele disse:

À medida que o crescimento econômico mostra maior resiliência, a avaliação de longo prazo das ações de IA, que desfrutam de uma margem de valorização, deve ser mais baixa.

Além disso, na sexta-feira, houve uma mudança clara de fluxo de fundos para ativos defensivos. O setor de bens de consumo essenciais subiu 1,6% contra a tendência, com a Coca-Cola subindo 3,5% em um único dia, sendo um dos poucos destaques na semana.

Esse padrão de diferenciação mostra que alguns investidores já estão reduzindo ativamente sua exposição ao risco, buscando refúgio em ativos defensivos.

A SpotGamma define a região de 7500 pontos como o ponto de inflexão mais crítico para o atual risco do S&P 500: manter-se acima desse nível ajuda os formadores de mercado a reduzir a pressão de venda e promover o retorno à média.

Se o índice cair abaixo, a venda forçada de ações individuais e o colapso na assimetria de opções podem fazer o índice perder sustentação.

Analistas acreditam que na sexta-feira, talvez, apenas o primeiro capítulo dessa história tenha sido escrito.