#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

O índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a medida de inflação preferida da Reserva Federal, subiu para 4,1% homólogos em maio, face a 3,8% em abril. É o valor mais elevado desde abril de 2023 e a primeira vez acima dos 4% em três anos.

O PCE base, que exclui os voláteis alimentos e energia, situou-se nos 3,4% anuais, o valor mais elevado desde outubro de 2023.

Numa base mensal:

· PCE global: +0,4% (ligeiramente abaixo da previsão de 0,5%)
· PCE base: +0,3% (em linha com as expectativas)

O Que Impulsionou o Aumento

O principal culpado foram os preços da energia. A guerra liderada pelos EUA contra o Irão fez disparar os preços do petróleo e da gasolina, com os bens e serviços relacionados com a energia a saltarem 4% no mês. Os preços dos alimentos também subiram ligeiramente 0,1%.

A inflação dos serviços acelerou para 0,5% face a 0,3% em abril, impulsionada pelos serviços de transporte (mais 0,8%) e serviços financeiros/seguros (mais 1,2%), refletindo os custos mais elevados do combustível para aviões e a recuperação do mercado de ações.

O Consumidor Resistiu

Apesar dos preços mais elevados, a despesa manteve-se surpreendentemente forte. As despesas de consumo pessoal saltaram 0,7% em maio, superando quer as previsões quer a taxa de inflação. Os consumidores foram ajudados por reembolsos de impostos mais elevados este ano e por um mercado de ações forte, que amorteceram parte da dor nas bombas de combustível. O rendimento pessoal também subiu 0,7% e a taxa de poupança situou-se nos 3%.

O Que Significa para as Taxas

A Reserva Federal manteve as taxas inalteradas nos 3,50%-3,75% na reunião de junho, mas as projeções atualizadas mostraram que os responsáveis políticos esperam aumentar os custos de financiamento este ano — com setembro agora visto como a data mais provável para um primeiro aumento. O novo presidente da Fed, Kevin Warsh, fez da "garantia da estabilidade de preços" uma prioridade máxima, e a linguagem do FOMC tornou-se decisivamente hawkish.

Uma Grande Ressalva

Estes dados podem já estar desatualizados. Desde que os EUA e o Irão assinaram um acordo de paz preliminar no início deste mês, os preços do petróleo caíram para os níveis anteriores à guerra. Essa queda de junho não se reflete no PCE de maio. Muitos economistas acreditam agora que maio poderá marcar o pico da inflação global.

Mas a inflação base é uma história diferente. Os preços dos serviços, tarifas e custos dos semicondutores não vão recuar tão facilmente, e numa base anualizada de três meses, a inflação base está a correr a 4%. A luta entre os hawkish e os dovish na Reserva Federal está longe de terminar.