#YenHits40YearLow

IENE CAI PARA MÍNIMO DE 40 ANOS AOS 162 – SUBIDA DE TAXAS DO BOJ NÃO CONSEGUIU TRAVAR A QUEDA E ISSO DIZ TUDO O QUE PRECISA SABER Mínimo de 40 anos aos 162 – conseguirá o BOJ parar a queda? Hoje, o iene caiu para 162 em relação ao dólar pela primeira vez em 40 anos – 1986, para ser preciso. Se fosse uma oscilação cambial vulgar quase esquecida, o que tenho para dizer é o seguinte: para tornar isto inequivocamente uma notícia alarmante para 2026 e, em particular, para os traders de criptomoedas que estão a subvalorizar o seu impacto nos ativos de risco atualmente.

Então, o que está exatamente a acontecer?

A este nível, não podemos deixar de perguntar: mesmo com as subidas de taxas do BOJ (junho, nos 1% da atual faixa), uma intervenção de mercado extremamente direta, ativa e quase desesperada – esta fraqueza ainda não foi travada, então o que mais deve estar a acontecer para a alimentar? Qualquer banco central de um país, que exerça as forças gémeas de uma política monetária restritiva direta (uma subida de taxas neste cenário) E uma intervenção cambial real, mas ainda assim veja a sua moeda cair tão abruptamente – isso diz-nos, com uma certeza brutal, que há um problema fundamental em jogo – um que ultrapassa em muito a capacidade apenas da política monetária! – Esta enorme disparidade nas taxas entre os EUA e o Japão tem sido e é o motor de tudo: com a Reserva Federal, e taxas de política firmes de 5% juntamente com a inflação PCE a 4,1%, a liderar o mercado para apostas em novas subidas em julho, enquanto a taxa de política do Japão, a 1%, já ouvimos falar várias vezes (após a subida do mês passado que não teve efeito) – a diferenciação das taxas de juro continua a sua escalada desenfreada – oferecendo um incentivo ao carry trade, onde se pede emprestado barato em ienes japoneses e se obtém retornos elevados, trocando depois por ativos denominados em dólares. Este diferencial de taxas de juro alarga-se assim a cada ponto percentual de subida da Fed, à medida que cresce em correlação inversa com a força do iene. Está bem documentado nos anais da história que a intervenção no carry trade só dá tréguas temporárias a essas moedas, ao dar um impulso artificial à procura de ienes que rapidamente se desvanece quando os fluxos de dinheiro saem tão depressa como entram.

Ora, o extremo do carry trade, historicamente, muitas vezes não dá lugar a um recuo medido, mas a um ajuste abrupto, potencialmente brutal – geralmente desencadeado por uma grande mudança na política da Fed ou por uma intervenção verdadeiramente eficaz do BOJ – que pode ter repercussões graves em todas as classes de ativos.

Se tudo isto está a acontecer ao iene, o que dizer dos efeitos diretos nos mercados financeiros globais, especialmente na Bitcoin e em todos os ativos de risco hoje? Esta força do dólar está a alimentar a entrada extrema de 884 mil milhões de dólares em fluxos de capital para os EUA, que se mantém há semanas, um fluxo de capital alimentado principalmente por investidores japoneses, dinheiro institucional nos seus fundos domésticos e até nas pensões do país – todos ansiosos por obter retornos mais elevados e, por isso, a pedir furiosamente emprestado os seus ienes para ativos denominados em dólares, incluindo ações e títulos dos EUA, um fenómeno que representa uma força de dois gumes – enfraquecendo o iene e, por sua vez, comprimindo ainda mais a Bitcoin em termos de dólar. Isto resultou no que é agora o carry trade, tanto para ações como para criptomoedas – um carry trade de ienes que é o paralelo estrutural direto para as pressões descendentes da Bitcoin. O que todos devem estar atentos é ao que historicamente levou à volatilidade extrema nos ativos de risco.

Isto, como a história revela, que um colapso num carry trade de ienes prolongado ou exagerado resulta frequentemente num colapso amplificado e abrupto do valor de todos os ativos arriscados e de alto rendimento, incluindo a Bitcoin, uma tendência que, quando eventualmente iniciada – por algum fator – será um catalisador significativo não só para a Bitcoin, mas em todos os mercados globais para o resto de 2026. Este mínimo de 40 anos do iene hoje, apesar da subida de taxas do BOJ, implica que acabámos de testemunhar o extremo do carry trade de ienes, o que pode resultar num ajuste catastrófico e amplificado, criando enorme volatilidade nos ativos de risco e impactando a Bitcoin – sim ou não?

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