Iene japonês cai para 162.27, o seu nível mais fraco desde 1986, reavivando apostas de intervenção

O iene japonês caiu para 162,27 por dólar norte-americano a 30 de junho, o seu nível mais fraco desde 1986, intensificando as especulações de que Tóquio poderá intervir para defender a moeda pela segunda vez este ano.

Principais conclusões:

• • O iene caiu para 162,27 por dólar a 30 de junho, o seu nível mais fraco face ao dólar desde 1986.
• • Um amplo diferencial de taxas, com o BOJ a 0,75% contra os 3,50%-3,75% da Fed, continua a pressionar a moeda.
• • O Japão gastou um recorde de 11,73 biliões de ienes (72,4 mil milhões de dólares) em intervenção entre finais de abril e finais de maio.

Uma Mínima de Quatro Décadas

A queda do iene para uma mínima de quatro décadas colocou as autoridades japonesas novamente em alerta para uma intervenção. A moeda tem sido arrastada para baixo por um diferencial persistente de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos, por posições especulativas curtas pesadas e pela capacidade limitada dos esforços anteriores de Tóquio para a sustentar.

Fonte da imagem: X A mecânica é simples, dado que o Banco do Japão (BOJ) normalmente mantém a sua taxa de política monetária em 0,75%, enquanto o objetivo da Reserva Federal dos EUA está entre 3,50% e 3,75%. Esse diferencial recompensa os investidores que contraem empréstimos baratos em ienes e colocam fundos em ativos em dólares de maior rendimento, um chamado carry trade que pressiona constantemente a moeda japonesa.

A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, sinalizou a disponibilidade de Tóquio para agir, afirmando que o governo estava preparado para tomar as medidas adequadas contra movimentos cambiais excessivos.

A Intervenção Já Falhou Uma Vez

Tóquio já esteve aqui antes e, recentemente, o Japão lançou a sua primeira operação de compra de ienes em quase dois anos (depois de a moeda ter rompido o nível politicamente sensível de 160). As autoridades gastaram então um recorde de 11,73 biliões de ienes, cerca de 72,4 mil milhões de dólares, a defender o iene entre finais de abril e finais de maio, apenas para o ver enfraquecer novamente.

Esse histórico é a razão pela qual os traders duvidam que uma nova ronda se mantenha, porque as forças que pressionam o iene são estruturais, enraizadas no diferencial de taxas e não no sentimento de curto prazo, e a intervenção pode abrandar a queda sem a reverter. Os mercados observam agora se um movimento para o intervalo 160-162 desencadeia outra defesa por parte do ministério das finanças.

Onde é que a Criptomoeda se Encaixa Nisto Tudo?

Uma moeda nacional depreciativa tem historicamente levado alguns aforradores japoneses a procurar alternativas de reserva de valor, e a bitcoin está entre elas. O Japão é um dos mercados retalhistas de criptomoedas mais ativos do mundo, e um iene a perder terreno face ao dólar reforça o argumento de que ativos escassos e não soberanos podem fazer hedge ao risco cambial. A bitcoin cotada em ienes tem seguido muito mais alta do que a sua cotação em dólares, esp espelhando a erosão da moeda ao longo do tempo.

A pressão também alimenta o apetite global pelo risco, uma vez que um iene mais fraco pode desfazer subitamente os carry trades quando o sentimento muda, uma dinâmica que já se repercutiu nos mercados de criptomoedas e ações antes, enviando posições alavancadas para a debandada.

Em todo o caso, a questão imediata é se Tóquio intervém novamente ou deixa a queda continuar. Com o diferencial de taxas improvável de fechar em breve, a Fed manteve as taxas elevadas enquanto o BOJ se move com cautela. Dito isto, o caminho futuro do iene depende fortemente dos próximos movimentos de ambos os bancos centrais e, até que esse diferencial se reduza, a fraqueza da moeda parece destinada a persistir.