Estresse dos Mineradores de Bitcoin atinge nível 'historicamente raro' já que 20% dos mineradores operam com prejuízo.

O Miner Cycle Stress Composite da Bitcoin caiu para um novo mínimo de 2026 e entrou na sua gama de “subvalorização”, uma descida sincronizada anteriormente vista apenas perto dos principais fundos do mercado em 2015, 2018 e 2020. A leitura surge com a bitcoin a ser negociada perto dos $63.800 e com quase um em cada cinco mineiros a produzir moedas com prejuízo.

Principais Conclusões

• Quedas semelhantes de stress dos mineiros apareceram perto dos fundos da bitcoin em 2015, 2018 e 2020.
• A JPMorgan estima que a bitcoin tem sido negociada abaixo do seu custo de produção de $78.000 durante cinco meses consecutivos.
• A Vaneck descobriu que as contrações anteriores da hashrate precederam retornos medianos a 90 dias na faixa dos 40% altos.

Um Sinal Raro das Trincheiras da Mineração

A leitura mais recente combina vários indicadores de saúde dos mineiros, incluindo métricas de rentabilidade e receita, numa única medida de quanta pressão os produtores de blocos da rede estão a sofrer. Sobre o assunto, o proeminente analista de criptomoedas Wu Blockchain referiu:

“O Miner Cycle Stress Composite caiu para um novo mínimo de 2026 e entrou na sua gama de ‘subvalorização’. Quedas sincronizadas semelhantes apareceram anteriormente perto dos principais fundos da Bitcoin em 2015, 2018, 2020.”

O Stress dos Mineiros de Bitcoin atingiu um nível historicamente baixo. Os componentes individuais contam a mesma história. O Puell Multiple, uma métrica que compara a receita diária dos mineiros à sua média anual, caiu para 0,74, o que significa que os mineiros estão a ganhar aproximadamente um quarto a menos do que a sua norma de 12 meses. A receita dos mineiros caiu 11% nos últimos 10 dias, enquanto a hashrate da Bitcoin caiu mais de 25% desde outubro de 2025, uma das descidas sustentadas mais longas de sempre.

Um em Cada Cinco Mineiros Está Submerso

O stress não é meramente estatístico, pois os analistas da JPMorgan estimam que a bitcoin tem sido negociada abaixo do seu custo médio de produção de cerca de $78.000 durante cinco meses consecutivos, deixando cerca de 20% dos mineiros a operar com prejuízo.

A rede parece estar a ajustar-se ao êxodo, dado que a dificuldade de mineração da bitcoin, a medida de quão difícil é encontrar um novo bloco, foi reduzida em 10,09% para 124.93 biliões no último grande ajuste, o segundo maior movimento de descida de 2026 após a queda de 11,16% em fevereiro.

Além disso, o Bitcoin.com News noticiou no início deste ano que os mineiros absorveram uma quebra de 18% no hashprice mesmo com a dificuldade a subir 7,15%, com o hashprice, a receita diária esperada por petahash de poder computacional, a cair para $28,68.

A pressão está a causar baixas. A SBI Crypto do Japão disse na semana passada que vai fechar o seu pool de mineração de bitcoin após cinco anos, enviando 20.412 PH/s, pouco mais de 2% da hashrate global, à procura de um novo lar antes do pool parar de aceitar ações em 30 de julho.

O gestor de ativos Coinshares, entretanto, descreveu as margens de mineração como a apertar em toda a indústria, estimando que 15–20% dos mineiros não são lucrativos e notando que muitos operadores estão a acelerar uma mudança para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho para sobreviver.

O lado da procura ofereceu pouco alívio. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista dos EUA registaram o seu pior mês desde o lançamento em junho, perdendo $4,5 biliões enquanto a bitcoin caiu abaixo dos $60.000 durante o período mais fraco do mês.

O Que as Capitulações Passadas Sugerem que Vem a Seguir

Períodos de stress extremo dos mineiros agruparam-se historicamente perto dos mínimos do ciclo em vez dos máximos. A investigação da Vaneck sobre contrações anteriores da hashrate descobriu que, excluindo a história inicial da rede, a bitcoin proporcionou um retorno mediano a 90 dias na faixa dos 40% altos após esses episódios.

Os analistas da empresa esboçaram três cenários de 90 dias na altura: um caminho construtivo de subida de 10% a 35%, uma gama de “capitulação ligeira” de -5% a +20%, e um cenário baixista de perdas até 30%.

Os analistas onchain veem a mesma tensão. O Índice de Capitulação de Mineiros da Cryptoquant subiu acima de 65, um nível que o analista Axel Adler Jr. descreveu como evidência de stress crescente, embora tenha enfatizado que permanece abaixo dos extremos do mercado baixista de 2022, quando a capitulação dos mineiros andou a par com uma descida de 65% no preço da bitcoin.

Fonte da imagem: X Dito isso, leituras subvalorizadas dos mineiros por si só não garantem uma reversão, e com a bitcoin a cair quase 50% desde o seu máximo de outubro de 2025 perto de $126.200, os vendedores têm repetidamente sobrecarregado os sinais técnicos esperançosos este ano. O próximo teste chega no próximo ajuste de dificuldade, onde outro corte profundo confirmaria que a hashrate não lucrativa ainda está a sair da rede.