Sinal de fundo do Bitcoin visto pela última vez no colapso da FTX acende enquanto a estratégia de Saylor descarrega 3,588 BTC

O rácio de lucro e perda realizado do Bitcoin caiu para -0,35, um mínimo de 43 meses visto pela última vez após o colapso da FTX, sinalizando o que a Cryptoquant chama de sinal de fundo, precisamente quando a Strategy de Michael Saylor se torna vendedora.

Principais Conclusões

• A Cryptoquant afirmou que o rácio de lucro/perda realizado do Bitcoin atingiu -0,35, o valor mais baixo desde dezembro de 2022, após a queda da FTX.
• O sinal foi acionado quando a Strategy vendeu 3,588 BTC por $216 milhões e o Bitcoin subiu acima de $64.000 no dia 7 de julho.
• Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que descontos semelhantes antecederam retornos de 41% em seis meses e 81% em um ano.

Um Indicador de Perda nas Profundezas da Era FTX

A plataforma de análise blockchain Cryptoquant detetou um sinal que os bulls do Bitcoin esperavam há meses. O rácio de lucro e perda realizado (uma métrica que mede a percentagem líquida da oferta de Bitcoin em lucro ou perda em relação à oferta total) caiu para -0,35, o seu valor mais baixo em 43 meses.

A última vez que o indicador caiu tanto foi em dezembro de 2022, nas profundezas do mercado baixista que se seguiu ao colapso da exchange de criptomoedas FTX, quando o Bitcoin era negociado abaixo de $16.000. Os analistas da empresa escreveram que o indicador historicamente marcou fundos do BTC 'com extrema precisão', com valores comparáveis em 2015 e 2019 também a antecederem recuperações importantes em vez de novas quebras.

O rácio P/L do Bitcoin está em mínimos históricos, sugerindo um fundo, segundo a Cryptoquant

Quando grande parte da oferta está submersa, os detentores com maior probabilidade de vender em pânico já o fizeram em grande parte, deixando menos vendedores para empurrar o preço para baixo. No momento em que os dados foram capturados, o Bitcoin era negociado perto de $60.000, apenas cerca de 16% acima do seu preço realizado (ou seja, o custo médio de todas as moedas na rede).

A Vender no Sinal

A leitura chega num momento carregado para o mercado, porque o vendedor de maior destaque é o permabull mais famoso do Bitcoin. A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a empresa de tesouraria liderada pelo presidente executivo Michael Saylor, revelou num documento regulatório no dia 6 de julho que vendeu 3,588 BTC por cerca de $216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho, utilizando os lucros para financiar dividendos preferenciais e reconstruir as suas reservas em dólares para $2.55 mil milhões.

A venda foi rapidamente absorvida pelo mercado, mas o Bitcoin ainda permanece cerca de 50% abaixo do seu recorde de outubro de 2025 de $126.080. Dito isto, manteve a área dos $60.000 através da pressão de venda mais pesada do ciclo até agora.

Adam Livingston, da Swan Bitcoin, observou que quando o Bitcoin foi negociado com descontos comparáveis à sua tendência, os retornos futuros foram em média de 41% em seis meses e 81% em doze meses. Além disso, o analista da Bernstein, Gautam Chhugani, é da opinião de que a atual quebra de 54% permanece muito menor do que os declínios de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores, e a empresa de Wall Street manteve uma visão construtiva de longo prazo.

Até a venda da Strategy está a ser reenquadrada como combustível para o fundo, com o Head of Research da Grayscale, Zach Pandl, a argumentar que a mudança da empresa para vender Bitcoin conforme necessário para as suas reservas em dólares reduz o risco de cauda e 'poderia ajudar o Bitcoin a encontrar um fundo mais durável'.

Nada disto torna o fundo certo, porque os indicadores on-chain apenas podem descrever condições, não oferecer garantias. A pressão macro da reversão do trade de inteligência artificial (IA) e as contínuas saídas de fundos negociados em bolsa (ETF) ainda podem testar os mínimos, e o programa de monetização da Strategy deixa espaço para vendas totais de até $1.25 mil milhões.