Após o seu mês mais difícil em dois anos, este ativo digital enfrenta um caminho incerto pela frente

Os ETFs de Bitcoin spot dos EUA registaram $4,5 mil milhões em saídas líquidas em junho, o seu pior mês desde o lançamento em janeiro de 2024, enquanto o Bitcoin recuou 20,48% e mais tarde atingiu uma mínima de 21 meses de $58.190 a 1 de julho. A Citigroup reduziu a sua meta de Bitcoin para 12 meses para $82.000, de $112.000, enquanto o open interest (interesse em aberto) de futuros alavancados caiu de cerca de $31,3 mil milhões para $21,6 mil milhões, preparando terreno para um debate sobre se o “washout” marcou um fundo ou se é mais uma perna em baixa à frente da reunião da Fed de 28-29 de julho.

Principais conclusões

• A Citi cortou a meta de Bitcoin para 12 meses para $82.000, já que as saídas líquidas de ETF atingiram $4,5 mil milhões em junho.
• A Strategy vendeu 32 BTC por $2,5M, a primeira venda desde dez 2022, enquanto mantinha 843.706 BTC.
• O OI de futuros alavancados desceu $9,7B para $21,6B, com a reunião da Fed de 28-29 de julho a ser decisiva.

Junho não só castigou o preço do Bitcoin; também puxou dinheiro para fora dos próprios veículos que deviam tornar a detenção de Bitcoin algo rotineiro. Os ETFs de Bitcoin spot dos EUA debitaram $4,5 mil milhões em saídas líquidas em junho de 2026, enquanto o Bitcoin caiu 20,48% no seu pior mês desde junho de 2022. A 1/7/2026, o Bitcoin atingiu uma mínima de 21 meses de $58.190 e a Citigroup cortou a sua meta para 12 meses para $82.000, de $112.000, alertando que “fluxos de ETF, um impulsionador importante dos preços, voltaram recentemente a ser negativos”. Agora o debate é se a liquidação por alavancagem e as compras dos “whales” marcam um fundo, ou se a próxima perna depende da reunião da Federal Reserve de 28-29/7/2026.

A viragem difícil de junho: ETFs viram de vento a favor para vento contra

No início de julho, o clima em torno do Bitcoin mudou de um optimismo paciente para gestão de danos. Junho de 2026 acabou por ser o seu mês mais difícil desde junho de 2022: a cotação caiu 20,48% e o habitual pretexto do “arrefecimento do verão” deixou de ter grande efeito. O dado decisivo foi a canalização institucional: $4,5 mil milhões em saídas líquidas dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA.

Esse esvaziamento importou porque estes fundos tinham sido a ponte mais limpa do mercado entre a cripto e as contas de corretagem tradicionais desde o seu lançamento em janeiro de 2024. A queda do Bitcoin não parou no fim do mês também. A 1 de julho, tocou uma mínima de 21 meses de $58.190, depois de ter começado 2026 acima de $93.000, ficando mais de 33% abaixo no ano.

Wall Street arrefece nas expectativas

Com os fluxos a ir no sentido errado, a Citigroup ajustou rapidamente as previsões. Num relatório de 1 de julho, o banco reduziu a sua meta para 12 meses de Bitcoin para $82.000, de $112.000, depois de já a ter baixado de $143.000 para $112.000 a 17 de março de 2026. “Os fluxos de ETF, um impulsionador importante dos preços, voltaram recentemente a ser negativos”, escreveu a Citi.

A Citi também cortou a sua meta de Ether para 12 meses para $2.240, de $3.175, e agora espera que os fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin fiquem estáveis nos próximos 12 meses, abaixo da chamada anterior de $10 mil milhões. O seu cenário de baixa, construído com base numa recessão e em saídas continuadas de ETF, coloca o Bitcoin em $53.000 ao longo do próximo ano.

A Strategy vende um pouco e diz que pode vender mais

Depois surgiu um título menor, mas que teve impacto: a Strategy (anteriormente MicroStrategy) vendeu 32 bitcoin por cerca de $2,5 milhões entre 26 de maio e 31 de maio, a um preço médio de $77.135. Foi a primeira venda de bitcoin da empresa desde dezembro de 2022, e as receitas financiaram distribuições nas suas acções preferenciais perpétuas STRC.

A 31 de maio, a Strategy detinha 843.706 BTC, mais de 4% da oferta total de 21 milhões de moedas do Bitcoin, com um custo de referência de $75.699 por moeda. O seu conselho também aprovou um enquadramento que poderá permitir até $1,25 mil milhões em vendas de bitcoin para reservas, dividendos, pagamentos de juros ou recompras. A Citi argumentou que o novo plano “reforça a liquidez e deverá dar mais tempo à empresa para estabilizar”.

A alavancagem desfaz-se, os “whales” compram e a Fed aproxima-se

Por baixo da superfície, a queda forçou a especulação a sair do sistema. O open interest de futuros de Bitcoin alavancados caiu de cerca de $31,3 mil milhões por volta de 30 de maio para aproximadamente $21,6 mil milhões no início de junho, um caso clássico de liquidação por alavancagem. Ao longo de um período de duas semanas, grandes detentores adicionaram mais de 270.000 BTC, sinal de que compradores de horizonte mais longo entraram quando o mercado enfraqueceu.

Se isso marca um mínimo duradouro ou apenas uma pausa já se cruza com a macro. O presidente da Federal Reserve, Kevin Warsh, manteve as taxas estáveis a 17 de junho e retirou as descidas esperadas do seu horizonte, uma mudança mais “hawkish” que os traders ligaram à desvalorização do mercado cripto. Os mercados estavam a precificar cerca de 70% de probabilidade de a Fed voltar a manter as taxas na reunião de 28-29 de julho, uma data que poderá definir se esta recuperação tem pernas.