В феврале 2026 года на рынке блокчейн-расчетов произошли значительные изменения. По данным аналитической платформы Artemis, сеть Solana обработала примерно 650 млрд долларов в переводах стейблкоинов за этот месяц, впервые обогнав по месячному объему расчетов как Ethereum, так и Tron, и заняв первое место в мире по объемам переводов стейблкоинов. Это событие вызвало широкое обсуждение среди аналитиков отрасли: Tron долгое время лидировал на рынке переводов стейблкоинов (особенно USDT), а Ethereum стабильно оставался одной из ключевых расчетных платформ. Тем не менее, Solana сумела добиться исторического лидерства всего за один месяц.
Если рассматривать ситуацию шире, по данным Blockworks Research, объем переводов стейблкоинов в сети Solana в первом квартале 2026 года достиг 2,1 трлн долларов, что примерно на 60% больше по сравнению с предыдущим кварталом и аналогичным периодом прошлого года. За тот же квартал количество транзакций без учета голосований в сети Solana превысило 1,01 млрд, что стало новым рекордом. Для сравнения, в сети Ethereum за этот период было зафиксировано около 200 млн подобных транзакций. Этот разрыв подчеркивает фундаментальные различия как в архитектуре, так и в реальных сценариях использования двух блокчейнов.
Приведенные показатели отражают не просто краткосрочные колебания, а структурные изменения в экосистеме расчетов стейблкоинов.
Два ключевых направления: эволюция стейблкоинов в Solana и Ethereum
Хронология: от запуска токенов к реальным расчетам
Чтобы понять, как Solana вышла в лидеры по расчетам стейблкоинов, важно рассмотреть траекторию развития обеих сетей.
Ethereum заложил основу для экономики стейблкоинов. В 2017 году на Ethereum был запущен USDT, что стало отправной точкой для экосистемы стейблкоинов на базе смарт-контрактов. В 2018 году к нему присоединился USDC. Благодаря преимуществу первопроходца и развитой инфраструктуре DeFi, Ethereum на протяжении многих лет занимал центральное место в расчетах стейблкоинов. По состоянию на 27 мая 2026 года стоимость Ethereum (ETH) составляла 2 076,27 доллара, а его доля рынка — 7,39%.
Для сравнения, Solana присоединилась к гонке расчетов стейблкоинов позже. Основная сеть была запущена в 2020 году, но формирование полноценной экосистемы стейблкоинов началось после 2022 года. Переломный момент наступил в 2023–2024 годах, когда Visa включила Solana в пилотный проект по расчетам стейблкоинов, а PayPal выпустила PYUSD на базе Solana, что дало импульс институциональному принятию сети. В период с 2025 года по начало 2026 года покупка компанией Stripe платформы Bridge еще больше укрепила роль Solana как расчетного уровня.
Двойные различия: структура транзакций и динамика предложения
Простое сравнение совокупных объемов транзакций не отражает ключевого аспекта: Solana и Ethereum поддерживают принципиально разные типы операций.
В первом квартале 2026 года в сети Solana было обработано около 1,01 млрд транзакций без учета голосований, тогда как в Ethereum — примерно 200 млн. Это различие в первую очередь связано с особенностями архитектуры сетей. Ethereum ориентирован на проведение крупных расчетов, благодаря чему средняя экономическая ценность одной транзакции здесь выше. Solana же изначально спроектирована для высокой пропускной способности, что позволяет проводить частые и малозначительные транзакции — такая модель идеально подходит для микроплатежей и мгновенных расчетов.
Похожая ситуация наблюдается и в структуре предложения стейблкоинов. На май 2026 года объем стейблкоинов в Ethereum составлял около 179,6 млрд долларов, в Tron — примерно 89,477 млрд долларов, а в Solana — около 16 млрд долларов. Ethereum и Tron вместе контролируют основную часть предложения стейблкоинов, а Solana занимает третье место с долей около 5%. Исследование Grayscale также подтверждает, что Solana находится на четвертом месте по совокупному предложению стейблкоинов.
Реальные сценарии платежей: от объема переводов к объему расчетов
Ключевое различие между валовым объемом переводов и скорректированным объемом платежей
Для корректного анализа данных по стейблкоинам важно сразу уточнить: существует большая разница между валовым объемом переводов и фактическим объемом платежей.
В отчете Artemis за январь 2026 года оценивалось, что годовой скорректированный объем платежей стейблкоинами составляет около 400 млрд долларов, тогда как часто цитируемые валовые объемы переводов варьируются от 10 до 30 трлн долларов. Такой разрыв объясняется тем, что одна оплата может включать множество промежуточных операций и дублирующихся записей в блокчейне. Например, один итоговый платеж может сопровождаться несколькими раундами взаимодействия со смарт-контрактами, цепочкой переводов и высокочастотной торговлей. Все эти действия отражаются в валовой статистике, но не соответствуют отдельным экономическим расчетам.
Поэтому, когда встречаются заголовки вроде «объем переводов стейблкоинов превысил 1 трлн долларов», важно понимать, что речь идет о динамике движения капитала в блокчейне, а не о реальной стоимости обмена товарами или услугами.
B2B-платежи преобладают, карточные платежи демонстрируют взрывной рост
Даже по самым строгим подсчетам рынок платежей стейблкоинами остается значительным. В отчете Artemis приводится структура годового объема платежей в 400 млрд долларов: на B2B-платежи приходится около 230 млрд (60%), на трансграничные переводы — 90 млрд, на расчеты по операциям с капиталом — 8 млрд, а на карточные платежи — 4,5 млрд долларов. Хотя карточные платежи пока занимают наименьшую долю, их годовой темп роста достиг 800%, что делает их самым быстрорастущим сегментом.
Ландшафт институционального внедрения: PayPal, Visa и Stripe действуют согласованно
Общий обзор внедрения: от пилотных проектов к массовому использованию
К первому кварталу 2026 года крупнейшие мировые финансовые компании, включая Visa, Stripe и PayPal, уже запустили расчетные операции на базе Solana. Такой уровень институционального участия означает, что Solana больше не является сетью только для криптоэнтузиастов — она превратилась в полноценную инфраструктуру для корпоративных платежей.
С точки зрения капитализации, на 27 мая 2026 года SOL занимал седьмое место, торгуясь на уровне 83,91 доллара при общей капитализации 48,518 млрд долларов. Совокупное предложение стейблкоинов в сети Solana превысило 15,4 млрд долларов, из которых примерно 75% приходится на USDC, а PYUSD стал одним из самых быстрорастущих стейблкоинов в сети.
Visa: расчеты в USDC переходят от пилота к полноценному сервису
Партнерство Visa и Solana прошло путь от пилотного проекта до полноценного сервиса. В сентябре 2023 года Visa запустила пилот по расчетам в USDC на базе Solana. В декабре 2025 года компания официально объявила, что американские финансовые организации могут использовать USDC в сети Solana для внутренних расчетов, а первыми участниками стали Cross River Bank и Lead Bank. Эта инициатива развивалась на базе глобального пилота Visa, объем которого к концу ноября 2025 года достигал 3,5 млрд долларов в годовом исчислении. В 2026 году Visa планирует расширить сервис на другие финансовые организации.
Ключевые причины выбора Solana для Visa — технические преимущества: подтверждение транзакций за 400 миллисекунд, комиссии менее 0,001 доллара и обновление Firedancer, которое обеспечит большую отказоустойчивость и пропускную способность.
Stripe: стратегическая покупка Bridge
В 2025 году Stripe приобрела платформу для инфраструктуры стейблкоинов Bridge за 1,1 млрд долларов — этот шаг стал важным элементом стратегии Stripe в области блокчейн-расчетов. Технологии Bridge были интегрированы в финансовую платформу Stripe. До этого компания уже перезапустила шлюз для криптоплатежей, позволив американским мерчантам принимать USDC через Ethereum, Solana и Polygon. Все эти инициативы указывают на то, что традиционные лидеры платежной отрасли переводят блокчейн-расчеты из экспериментальной стадии в основное направление бизнеса.
PayPal: развитие и волатильность PYUSD в сети Solana
PayPal выпустила собственный стейблкоин PYUSD в 2023 году, и вскоре вокруг него сформировалась экосистема на базе Solana. На май 2026 года капитализация PYUSD в сети Solana составляла примерно 267 млн долларов, а в Ethereum — более 350 млн долларов. Предложение PYUSD в Solana снизилось по сравнению с пиковыми значениями августа 2025 года (более 600 млн долларов), однако совокупная кроссчейн-капитализация выросла на 375% за год, и токен занимает девятое место среди стейблкоинов.
Несколько лендинговых платформ в экосистеме Solana (включая Kamino, Drift и MarginFi) снизили доходность по кредитам в PYUSD, что ранее привело к сокращению обращения токена. Однако Kamino недавно ввела новые стимулы и добавила PYUSD в раздел «Altcoin Market», чтобы активизировать использование PYUSD в сети Solana.
Структурные дискуссии вокруг расчетов стейблкоинов
Методологические споры о трактовке данных
Новость о том, что объем расчетов стейблкоинов в Solana превзошел Ethereum, вызвала не только широкий резонанс на рынке, но и методологические дискуссии. Главный вопрос: можно ли считать валовый объем переводов корректным показателем для оценки «расчетов»?
Как уже отмечалось, одна оплата может включать множество промежуточных операций и взаимодействий со смарт-контрактами. По оценкам Artemis и McKinsey, около 99,9% валового объема переводов приходится на технические перемещения средств, а не на реальные экономические платежи. Некоторые эксперты считают, что преимущество Solana заключается именно в эффективности высокочастотного движения капитала, а не в доминировании по объемам крупных расчетов.
С технической точки зрения, подтверждение транзакций в Solana занимает менее секунды, а комиссии составляют доли цента, что делает сеть идеальной для высокочастотных операций. Более высокие комиссии в Ethereum способствуют использованию сети для крупных и редких расчетов. Поэтому рассматривать рынок расчетов стейблкоинов как «игру с нулевой суммой» некорректно.
Пользовательский опыт и контроль: еще один аспект обсуждения
Еще одна важная тема — пользовательский опыт при расчетах стейблкоинами в сети Solana. Большинство расчетов происходит на уровне институциональной инфраструктуры, а не в формате прямых переводов между некостодиальными кошельками пользователей. Когда пользователь оплачивает товар стейблкоинами через Visa или PayPal, сам расчет в блокчейне происходит в фоновом режиме, а интерфейс остается привычным для картовых платежей. Такая модель повышает эффективность платежей, но не увеличивает контроль пользователя над активами.
«Утечка доходности» и экономические споры в экосистеме Solana
Внутри сообщества Solana также обсуждается экономическое влияние стейблкоинов. Генеральный директор Helius Labs Мерт Мумтаз недавно поднял вопрос об «утечке доходности». Его основной тезис: большинство крупных стейблкоинов в сети Solana выпускаются внешними эмитентами, а доход от резервов (например, проценты по гособлигациям США) поступает этим компаниям и их акционерам, а не экосистеме Solana. По его оценке, около 15 млрд долларов резервов стейблкоинов в Solana ежегодно приносят значительный процентный доход компании Circle, акционером которой является Coinbase, а ее блокчейн Base — один из главных конкурентов Solana.
Эти обсуждения затрагивают ключевой вопрос для экономики стейблкоинов в Solana: сможет ли успех в расчетах трансформироваться в устойчивый экономический цикл, приносящий пользу долгосрочному развитию экосистемы? Ответ на этот вопрос станет очевиднее в ближайшие год-два.
Заключение
Лидерство Solana по объему расчетов стейблкоинов по сравнению с Ethereum стало важной вехой для отрасли. Это не просто временное достижение, а структурный сдвиг в инфраструктуре платежей стейблкоинами — от принципа «кто был первым» к принципу «кто делает лучше».
От 650 млрд долларов ежемесячного объема переводов до статуса платформы, выбранной Visa, Stripe и PayPal, Solana прочно закрепилась как один из ключевых участников рынка расчетов стейблкоинов. При общемировой капитализации рынка стейблкоинов около 320 млрд долларов и прогнозах, что к 2026 году примерно 60% объема транзакций стейблкоинов будут приходиться на B2B-сегмент, конкуренция в этой сфере — это не краткосрочная гонка. Сможет ли Solana превратить текущее преимущество в долгосрочное структурное лидерство, зависит от ее способности сочетать эффективность с децентрализацией и выстраивать устойчивую экономическую модель внутри своей экосистемы.
