Полное руководство по Гари Генслеру и регулированию криптовалют со стороны SEC

Введение

В апреле 2021 года Гэри Генслер стал председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), привнеся многолетний опыт как в финансовой индустрии, так и на государственной службе. За годы работы на руководящих должностях он стал одним из ключевых архитекторов регулирования криптовалют в США. В этом материале рассматриваются биография Генслера, его профессиональный путь и особенности подхода к регулированию цифровых активов на посту председателя SEC, а также то, как предыдущий опыт повлиял на его текущую регуляторную политику.

Ключевые выводы

В роли председателя SEC Гэри Генслер сыграл решающую роль в разработке механизмов регулирования криптовалют в США. Его деятельность ознаменовалась рядом резонансных судебных процессов, включая иски к ведущим компаниям индустрии. Активный курс на ужесточение контроля за криптовалютным сектором многие эксперты и защитники прав потребителей считают важнейшим шагом к зрелости рынка, однако этот подход вызвал и масштабную критику со стороны сообщества блокчейна и криптовалют, которое выступает за более открытые условия для инноваций.

Кто такой Гэри Генслер?

Гэри Генслер родился 18 октября 1957 года в Балтиморе (штат Мэриленд) в семье Сэма Генслера и Джейн (урожденной Тиллес). Он вырос одним из пяти детей в семье со средним достатком и с детства получил представление о сложностях бизнеса и финансов благодаря работе отца — торговца автоматами для пинбола и сигарет. Этот опыт предпринимательства и управления стал для него фундаментальным на профессиональном пути.

Отец Генслера, который также лоббировал интересы отрасли на уровне штата, часто брал сына на законодательные сессии в Аннаполисе. Эти визиты пробудили у Генслера интерес к взаимосвязи бизнеса, политики и государственных институтов, дав ему понимание влияния регуляторных рамок на ведение дел. Это осознание стало основой его будущего подхода к финансовому регулированию на государственной службе.

Образование и академический опыт

В 1975 году Гэри Генслер окончил школу Пайксвилл, его успехи впоследствии отмечены премией Distinguished Alumnus Award. Затем он поступил в Wharton School Университета Пенсильвании, где за три года с отличием summa cum laude получил степень по экономике, что стало доказательством его выдающихся способностей и трудолюбия.

Генслер продолжил обучение в Wharton, через год получил степень MBA и укрепил экспертизу в финансах и менеджменте. В студенческие годы он был рулевым университетской гребной команды, проявив лидерские качества и командную работу, которые пригодились в дальнейшей карьере. Его брат-близнец Роберт также учился в Университете Пенсильвании, поддерживая семейные связи с этим вузом.

Семья и личная жизнь

В 1986 году Гэри Генслер женился на Франческе Даниэли — талантливой художнице и режиссёре, авторе фильма "One Nice Thing" и фотопроектов на темы социальной справедливости и идентичности. В их семье выросли три дочери: Ли, Анна и Изабель, воспитанные в духе общественного служения и социальной ответственности.

В 2006 году Франческа скончалась от рака груди в возрасте 52 лет в хосписе Балтимора в окружении семьи. Эта утрата глубоко отразилась на Генслере, однако он продолжил общественную деятельность, воспитывая дочерей. Его способность преодолеть личные испытания, сохраняя профессионализм и преданность семье, подтверждает его стойкость.

Ключевые достижения и ранние успехи

После завершения учёбы Генслер начал карьеру в Goldman Sachs в 1979 году и быстро добился успеха в инвестиционном банкинге. К 30 годам он стал самым молодым партнером в истории компании, что подчеркнуло его финансовую и деловую компетентность.

В Goldman Sachs он сыграл ведущую роль в переговорах по продаже прав на трансляцию NFL пяти телеканалам на сумму 3,6 млрд долларов — одной из крупнейших сделок того времени. Этот успех продемонстрировал его навыки ведения сложных переговоров, глубокое понимание финансов медиа и спортивного вещания, а также укрепил статус стратегического лидера внутри фирмы.

Профессиональный путь Гэри Генслера

Свою карьеру Генслер начал в Goldman Sachs в 1979 году, где за 18 лет вырос до сопредседателя по финансам. Он играл ключевую роль в отделе слияний и поглощений, консультируя крупнейшие корпорации по сложным финансовым сделкам и стратегическим альянсам. Этот опыт дал ему глубокое понимание мировых финансовых рынков, риск-менеджмента и регуляторных стандартов — компетенции, впоследствии критически важные для его подхода к регулированию.

Покинув Goldman Sachs в 1997 году, Генслер перешёл на государственную и академическую службу, чтобы применить свой опыт на благо общества. Он входил в совет Strayer University, помогая определять стратегию развития и финансовую устойчивость. В MIT он стал авторитетным экспертом в области финтеха и цифровых активов.

Как профессор MIT, Генслер преподавал курсы по глобальной экономике и управлению с акцентом на блокчейн и криптовалюты, став признанным специалистом в этой области. Он был старшим советником Digital Currency Initiative в MIT Media Lab, участвовал в исследованиях цифровых валют и их применений, а также был содиректором MIT Fintech@CSAIL, занимаясь инновациями в финтехе и изучением регуляторных вызовов децентрализованных систем.

Государственная служба и формирование политики

Государственная карьера Генслера началась при администрации Клинтона, где он был помощником министра финансов США по финансовым рынкам и консультировал Роберта Рубина в 1997–1999 годах. В этой роли он участвовал в ключевых решениях по стабилизации рынков, включая азиатский кризис и дефолт России.

Позже он стал заместителем министра финансов по внутренним финансам при Лоуренсе Саммерсе (1999–2001). Генслер сыграл ключевую роль в освобождении кредитных дефолтных свопов от регулирования — шаг, впоследствии жёстко критикуемый после кризиса 2008 года, когда эти инструменты способствовали краху крупных институтов. Однако его вклад в формирование финансовой политики укрепил его репутацию эксперта по внутренним финансам и госдолгу. За работу в Минфине он был удостоен высшей ведомственной награды Alexander Hamilton Award.

Служба после 2009 года

В 2009 году Генслер был назначен 11-м председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в администрации Обамы, где зарекомендовал себя как последовательный сторонник прогрессивного регулирования. Он реформировал рынок свопов объёмом 400 трлн долларов, внедряя строгие правила после кризиса 2008 года и добиваясь прозрачности и повышения надзора в деривативах.

Генслер активно поддержал закон Dodd-Frank и возглавил разработку комплексных правил регулирования рынка свопов. Также он прославился расследованием скандала с манипуляцией межбанковскими ставками, что привело к штрафам для банков на сотни миллионов долларов за манипуляции LIBOR и искусственное занижение ставок. Тем самым он подтвердил приверженность ответственности финансовых институтов за нарушения.

В 2014 году, завершив срок в CFTC, Генслер получил премию Tamar Frankel Fiduciary Prize за реформы в финансовом секторе, повысившие рыночную прозрачность и защиту инвесторов. В январе 2021 года президент Байден выдвинул его на пост председателя SEC, а в апреле того же года сенат утвердил его пятилетний мандат, что ознаменовало возвращение к федеральному регулированию в период активизации контроля над криптовалютами.

Генслер в SEC

В первые месяцы на посту Генслер сосредоточился на регулировании криптовалют и цифровых активов, сделав это одним из главных приоритетов. Он последовательно утверждал, что большинство криптовалют должны регулироваться SEC как ценные бумаги с обязательной регистрацией и соблюдением законодательства. На посту председателя SEC Генслер зарекомендовал себя как жёсткий регулятор, уделяющий особое внимание криптовалютам и активно применяющий enforcement в отношении платформ, по его мнению, нарушающих закон о ценных бумагах. Его подход характеризуется агрессивными мерами и чёткой позицией о применимости действующего законодательства к большинству цифровых активов, вне зависимости от уровня инноваций.

Зарплата и состояние Гэри Генслера

В роли председателя SEC Генслер получает около 32 000 долларов в месяц — это соответствует уровню компенсации высших федеральных руководителей. Его годовой доход составляет примерно 384 000 долларов. Однако эта сумма — лишь часть его общего финансового портфеля, сформированного за годы работы в частном и государственном секторах.

По последним публичным данным, его состояние оценивается в диапазоне от 40 до 116,2 млн долларов, что отражает успехи в инвестиционном банкинге и последующие вложения. За почти два десятилетия в Goldman Sachs он накопил трудовые активы и пенсионные счета на сумму от 3,1 до 12 млн долларов. Остальные активы, преимущественно инвестиции в биржевые фонды и диверсифицированные портфели, оцениваются от 36,9 до 104 млн долларов согласно декларации в Office of Government Ethics.

Основной источник дохода Гэри Генслера

На протяжении карьеры основной источник дохода Генслера менялся: от высоких доходов в инвестиционном банкинге до заработка на госслужбе. В настоящее время его зарплата председателя SEC составляет основную часть текущих поступлений — примерно 32 000 долларов в месяц.

Хотя зарплата значительна для госслужбы, значительную часть состояния Генслера составляют его инвестиции и накопления, сформированные за время работы в Goldman Sachs. Его капитал наращивался с момента назначения председателем CFTC в 2009 году и далее. Он также получает доход от инвестиций и акций разных компаний, однако на госслужбе он обязан избегать конфликта интересов и следовать этическим стандартам инвестирования по федеральным правилам.

Как Гэри Генслер заработал своё состояние?

Большую часть капитала Генслер накопил за 18 лет работы в Goldman Sachs — одном из крупнейших инвестбанков мира. За это время он сформировал солидный инвестиционный портфель и получил высокие компенсации как партнёр и топ-менеджер. Его экспертиза в M&A и участие в крупных сделках, например, по NFL, позволили не только получать высокий доход, но и создавать долгосрочные инвестиции. Преподавание в MIT принесло больше репутации и отраслевого влияния, чем средств к накоплению.

Гэри Генслер и Bitcoin ETF

С момента назначения в SEC Генслер оказался в центре крупных правовых и регуляторных споров с криптосообществом, особенно по вопросу о Bitcoin ETF. Изначально он выступал резко против спотовых биткоин-ETF, а SEC традиционно отклоняла такие заявки из-за опасений по поводу рыночных манипуляций, мошенничества и отсутствия достаточного надзора.

Однако в 2022 году Grayscale Investments — управляющий активами и материнская компания Grayscale Bitcoin Trust — выиграла суд против SEC. Суд отменил отказ по спотовому биткоин-ETF, указав на непоследовательность регулятора по сравнению с одобрением фьючерсных ETF, что стало важным юридическим прецедентом.

После этого регулятор пересмотрел позицию и в начале 2024 года одобрил ряд спотовых биткоин-ETF, что стало важной вехой для инвестиционных криптопродуктов в США.

Генслер оказался и в центре скандала вокруг преждевременного анонса одобрения ETF в январе 2024 года: 8 января SEC опубликовала твит об одобрении Bitcoin ETF, однако затем объявила, что это результат взлома аккаунта.

Генслер подвергся широкой критике: многие отмечали, что двухфакторная аутентификация и кибербезопасность должны быть минимальным стандартом для официальных каналов SEC. Особенно учитывая, что Генслер сам выдвигает кибербезопасность как приоритетную задачу для SEC. Официальное одобрение ETF было опубликовано только на следующий день, подтвердив правдивость утечки.

Гэри Генслер, XRP и Ripple Labs

SEC под руководством Генслера обвинила Ripple Labs в продаже токенов XRP розничным инвесторам без регистрации их как ценных бумаг, инициировав одно из самых громких дел в истории криптовалют. SEC утверждала, что XRP — это ценные бумаги, подпадающие под действие закона 1933 года и соответствующие тесту Хауи, определяющему инвестиционные контракты.

SEC также обвинила руководство Ripple, включая CEO Брэда Гарлингхауза и сооснователя Криса Ларсена, в манипулировании рынком с целью поддержки деятельности компании и роста стоимости токена. Это рассматривалось как попытка искусственно повысить цену XRP, от чего выигрывали руководители и компания, а пострадавшими становились розничные инвесторы.

В отличие от многих других компаний, Ripple Labs решила вести длительную судебную борьбу, отказавшись от мирового соглашения. Защита Ripple настаивала, что компания не получала ясного уведомления от SEC о возможности признания XRP ценной бумагой, а комиссия применяет двойные стандарты к разным цифровым активам.

В результате дело завершилось смешанным решением: суд признал, что продажа XRP на публичных биржах розничным инвесторам не нарушает закон о ценных бумагах, но продажа токенов институциональным инвесторам через частные сделки — нарушение закона. Это создало важный прецедент для индустрии.

Текущее положение дела

Дело Ripple против SEC завершилось и стало важной вехой для всей криптоиндустрии, дав определённую ясность по применению законодательства о ценных бумагах к цифровым активам. Судья Аналиса Торрес вынесла дифференцированное решение, разделив типы продаж токенов и их регуляторную оценку.

Суд постановил, что программные продажи XRP на биржах не являются размещением ценных бумаг, поскольку покупатели не могли рассчитывать на прибыль от усилий Ripple, однако прямые продажи институциональным инвесторам признаны нарушением закона, так как соответствуют тесту Хауи.

Ripple обязана выплатить гражданский штраф в 125 млн долларов — сумма существенно ниже почти 2 млрд долларов, запрошенных SEC. Это решение многие в индустрии считают частичной победой Ripple и возможным прецедентом для будущих дел, хотя SEC заявила о возможной апелляции по отдельным аспектам.

Генслер и крах FTX

В ноябре 2022 года одна из крупнейших криптобирж рухнула в момент, когда Генслер ужесточал надзор за индустрией. Некоторые критики обвиняли Генслера и SEC в недостаточности действий для выявления угрозы банкротства и отсутствии чётких ориентиров, которые могли бы предотвратить инцидент.

Биржа находилась на Багамах, где регулирование минимально, что позволяло ей работать без жёсткого контроля. Основным ответственным назван Сэм Бэнкман-Фрид, а расследования выявили злоупотребления средствами клиентов и мошеннические схемы между площадкой и связанными фирмами.

Генслер встречался с Бэнкман-Фридом примерно за восемь месяцев до краха, обсуждая возможность создания новой платформы под надзором SEC. Однако неясно, насколько тщательно SEC проверяла остальные бизнес-структуры Бэнкман-Фрида и связи между компаниями, что вызывает вопросы к качеству надзора.

Генслер и споры с криптобиржами

Вокруг Генслера возникли споры из-за сообщений о его прошлых контактах с представителями криптоиндустрии до назначения в SEC. Это породило вопросы о потенциальном конфликте интересов и его беспристрастности при рассмотрении дел против этих компаний.

В частности, сообщалось, что до назначения в SEC Генслер обсуждал с руководством крупнейших криптобирж возможность консультирования их компаний. Это вызвало вопросы о его объективности при расследованиях в отношении этих же игроков.

В 2023 году SEC под руководством Генслера подала иск против крупной криптобиржи и её CEO, обвинив платформу в предложении собственных токенов как незарегистрированных ценных бумаг с нарушением федеральных законов.

SEC также обвинила площадку в смешении клиентских средств — серьёзном нарушении финансовых правил, а также в том, что международная версия платформы позволяла американским гражданам торговать, несмотря на официальные заявления о блокировке пользователей из США. Кроме того, CEO обвинялся в искусственном завышении объёмов торгов через подконтрольные организации, создавая ложную видимость активности.

Адвокаты биржи потребовали самоотвода Генслера, ссылаясь на прошлые рабочие контакты с CEO площадки. По данным дела, в 2019 году Генслер встречался с CEO в Японии и обсуждал возможность консультирования платформы.

В тот период Генслер преподавал в MIT, а по материалам иска — поддерживал контакт с CEO после встречи и даже проводил с ним интервью для своего курса по блокчейну и криптовалютам. Эти обстоятельства вызвали дискуссию о возможности конфликта интересов у Генслера как регулятора.

Почему роль Генслера важна для криптоиндустрии?

В качестве председателя SEC Гэри Генслер определяет будущее регулирования криптовалют не только в США, но и в мире. Его политика, публичные заявления и enforcement влияют на всю отрасль цифровых активов — от рыночных оценок до бизнес-моделей и развития технологий. Его жёсткая позиция о признании большинства криптовалют (кроме биткоина) ценными бумагами кардинально изменяет рыночные ожидания, регуляторные стандарты и структуру токен-офферингов компаний.

Как заявил Генслер на слушаниях в Сенате по банковским вопросам: "Я считаю, что SEC совместно с CFTC и другими способна обеспечить более строгий надзор и защиту инвесторов в сфере криптофинансов". Это отражает его стремление к комплексному регулированию индустрии.

В лекциях MIT он подробно анализировал потенциал блокчейна для финансовой отрасли, демонстрируя глубокое понимание возможностей технологии. На посту председателя SEC он способен объединить опыт традиционного финансирования и криптовалют благодаря экспертным знаниям в обеих областях.

На слушаниях в Комитете по сельскому хозяйству Палаты представителей Генслер заявил: "Блокчейн действительно способен изменить финансовую отрасль. Хотя предстоит преодолеть немало технических и коммерческих вызовов, я оптимист и хочу, чтобы технология добилась успеха. Она может снизить издержки, риски и ренту в финансовой системе".

Тем не менее, жёсткая enforcement-политика Генслера, которую многие считают чрезмерно ограничительной — включая громкие иски против ведущих бирж и признание большинства криптовалют ценными бумагами — вызвала недовольство значительной части сообщества блокчейна и криптовалют. Критики считают, что такой подход сдерживает инновации и вынуждает криптокомпании уходить в другие юрисдикции.

Будущее Гэри Генслера в SEC

С момента вступления в должность Генслер проявил себя как активный и решительный председатель SEC, стремящийся закрыть регуляторные пробелы в криптоотрасли. Его курс на усиление контроля и ответственности поддерживают защитники прав потребителей и традиционные регуляторы, считая это необходимым для зрелости рынка и защиты инвесторов. Однако жёсткая enforcement-политика и нежелание давать чёткие разъяснения через rulemaking вызвали критику со стороны криптоиндустрии, участников рынка и ряда конгрессменов.

Будущее Генслера в SEC во многом зависит от политической ситуации и решений президента. Хотя полномочия комиссионера превышают срок одной президентской администрации, пост председателя SEC — назначаемый. Смена президента может привести к назначению нового председателя, а Генслер перейдёт на должность комиссионера, что существенно снизит его влияние на политику и enforcement. Такой поворот способен радикально изменить ландшафт регулирования криптовалют и цифровых активов в США.

FAQ

Кто такой Гэри Генслер? Каков его профессиональный опыт?

Гэри Генслер был председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Он известен жёсткой позицией в отношении регулирования криптовалют и руководством резонансными делами, включая судебный процесс против Ripple и разбирательство по FTX в годы работы в SEC.

Чем занимался Гэри Генслер до назначения председателем SEC?

До прихода в SEC Генслер работал инвестиционным банкиром в Goldman Sachs, затем стал профессором MIT, где преподавал финансы и технологии. Он также занимал руководящие посты в CFTC, сосредотачиваясь на регулировании деривативов.

Какова позиция Гэри Генслера по криптовалютам и блокчейну?

Генслер занимает осторожную позицию по криптовалютам, делая акцент на защите инвесторов через регулирование. Несмотря на интерес к блокчейну, он сторонник более жёстких нормативных стандартов для защиты участников рынка.

Какие ключевые политики реализовал Гэри Генслер как председатель SEC?

Ключевые инициативы Генслера включают требования по раскрытию климатических рисков, реформу торгов акциями и усиление регулирования криптоиндустрии. Его работа направлена на модернизацию финансового надзора и повышение прозрачности рынка.

Какие курсы вёл Гэри Генслер в MIT?

В MIT Sloan School of Management Генслер читал курсы по глобальной экономике, управлению и финансам. Его лекции были посвящены финансовым рынкам и регулированию.

Как Генслер оценивает биткоин и эфир?

Генслер считает биткоин и эфир исключениями на крипторынке, полагает, что большинство других криптовалют не выживут из-за несоответствия требованиям SEC, и выступает за жёсткое регулирование. Он прогнозирует, что тысячи криптопроектов исчезнут.

Как Генслер повлиял на криптоиндустрию в годы руководства?

Генслер ужесточил регулирование криптовалют, настаивая, что многие токены — это ценные бумаги, требующие регулирования. Это ужесточило правила для индустрии, повысило требования к проектам и изменило рыночную структуру.

Есть ли противоречия между Гэри Генслером, Илоном Маском и крипто-предпринимателями?

Да. Генслер утверждает, что все криптовалюты, кроме биткоина, являются ценными бумагами и подлежат регулированию SEC, а Илон Маск и предприниматели считают, что такой подход сдерживает инновации в индустрии.