Полное руководство по Гэри Генслеру и регулированию криптовалюты SEC

Гэри Генслер занял пост председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), что стало важным этапом в изменении регулирования финансовых рынков и криптовалют. Он государственный чиновник с богатым опытом руководящей работы в финансовой индустрии и федеральных органах. В статье рассматриваются биография Генслера, его профессиональный путь и подход к регулированию криптовалют как главы SEC, что дает комплексное представление об одной из ключевых фигур современной финансовой регуляции.

Основные положения

• Гэри Генслер на посту председателя SEC сыграл основную роль в формировании регулирования криптовалют и установлении новых стандартов надзора за цифровыми активами.

• За время его руководства были инициированы резонансные судебные процессы, включая иски против Ripple и ведущих криптовалютных бирж, что подчеркивает его приверженность защите инвесторов.

• Хотя активная политика Генслера по усилению контроля в криптоиндустрии многими оценивается положительно и считается необходимой, в сообществе его подход критикуется за чрезмерную жесткость и недостаток четких регуляторных разъяснений.

Кто такой Гэри Генслер?

Гэри Генслер родился 18 октября 1957 года в Балтиморе, штат Мэриленд, в семье Сэма Генслера и Джейн (урожденная Тиллес). Он вырос одним из пяти детей и с ранних лет знакомился с финансами благодаря работе отца — поставщика автоматов для пинбола и сигарет. Такой опыт оказал влияние на формирование его понимания коммерции и рыночных процессов.

Отец Генслера также занимался отраслевым лоббизмом и часто брал Гэри на заседания законодательных органов, что вызвало у него интерес к политике и регулированию. Эти события сформировали у молодого Генслера уникальный взгляд на пересечение интересов бизнеса и государственной политики, что впоследствии определило его карьеру как в частном, так и в государственном секторе.

Образование

В 1975 году Гэри Генслер окончил среднюю школу Пайксвилла и получил премию «Выдающийся выпускник» за успехи в учебе. Затем он поступил в бизнес-школу Уортон при Пенсильванском университете, одном из самых престижных вузов США, где за три года с отличием (summa cum laude) получил степень по экономике. Быстрое завершение учебы подтвердило его исключительные способности и стремление к высоким результатам.

Генслер продолжил обучение в Уортоне и в следующем году получил степень магистра делового администрирования, углубив знания о финансовых рынках и бизнес-стратегии. В бакалавриате он был рулевым академической команды по гребле — это требовало лидерских качеств, стратегического мышления и умения координировать коллектив, что стало основой для его будущих успехов. Его брат-близнец Роберт также учился в Пенсильванском университете, поддерживая семейную традицию академических достижений.

Семья

В 1986 году Гэри Генслер женился на Франческе Даниэли — художнице-коллажисте и режиссере, известной фильмом «One Nice Thing» и политическими фотопроектами. У них трое дочерей: Ли, Анна и Изабель. Семья сочетала карьеру Генслера с личными обязанностями. В 2006 году Франческа умерла от рака груди в возрасте 52 лет в балтиморском хосписе, что стало тяжелым испытанием для Генслера и его близких в важный период его профессиональной жизни.

Достижения

Окончив учебу, Гэри Генслер пришел в Goldman Sachs, где к 30 годам стал партнером, на тот момент самым молодым в истории компании. Это достижение стало результатом его выдающихся аналитических способностей, делового чутья и умения работать со сложными финансовыми сделками. В Goldman Sachs он сыграл ключевую роль в переговорах по сделке на $3,6 млрд с пятью сетями о правах на трансляцию NFL — одной из крупнейших медиасделок того времени. Эта сделка показала его умение вести сложные переговоры и формировать крупные финансовые соглашения, что закрепило за ним статус опытного специалиста по инвестиционному банкингу.

Карьера и трудовая деятельность Гэри Генслера

Гэри Генслер начал работу в Goldman Sachs в 1979 году, провел там 18 лет и стал сопредседателем финансового подразделения. В компании он работал в департаменте слияний и поглощений, консультировал крупные корпорации по сделкам и структуре капитала. Опыт инвестиционного банкинга дал ему глубокое понимание мировых финансовых рынков, включая деривативы, долговые инструменты и валютную торговлю, что повлияло на его взгляды на регулирование и оценку финансовых рисков.

После ухода из Goldman Sachs Генслер занялся государственным управлением и преподаванием, применяя свой опыт в образовательных и государственных структурах. Он входил в совет директоров коммерческого университета Strayer University и оказывал экспертную поддержку в финансовых вопросах, а также участвовал в стратегическом развитии вуза. В академической сфере он занимал значимую должность в бизнес-школе Sloan Массачусетского технологического института (MIT), одном из ведущих мировых вузов.

Как профессор Генслер преподавал курсы по глобальной экономике и управлению с особым акцентом на блокчейн и криптовалюты, где стал признанным экспертом. Он также был старшим советником инициативы Digital Currency Initiative в MIT Media Lab, участвовал в исследованиях цифровых валют и их применения. Как содиректор Fintech@CSAIL в MIT он способствовал развитию исследований в области цифровых валют и финтеха, формируя академическую дискуссию об этих технологиях и их регуляторных последствиях.

Государственная служба

Госслужба Генслера началась в администрации Клинтона, когда он перешел из финансов в государственную политику. С 1997 по 1999 год он был помощником министра по финансовым рынкам в Минфине США, консультировал министра Роберта Рубина по ключевым вопросам, в том числе стабилизации финансовых рынков в условиях экономической неопределенности — в частности, во время азиатского кризиса и краха Long-Term Capital Management.

Позже он занял пост заместителя министра по внутренним финансам при Лоуренсе Саммерсе (1999–2001). Он был одним из инициаторов решения об освобождении кредитных дефолтных свопов от регулирования, что впоследствии критиковалось после кризиса 2008 года, когда такие инструменты способствовали системной нестабильности. Тем не менее, его роль в формировании финансовой политики укрепила его репутацию эксперта по внутренним финансам и структуре рынков. За работу в Минфине он получил премию Александра Гамильтона — высшую награду ведомства за выдающийся вклад в финансовую систему США.

Государственная служба после 2009 года

В 2009 году Генслер был назначен 11-м председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) при администрации Обамы, приступив к работе в период после мирового финансового кризиса. Он утвердился как строгий регулятор с прогрессивным подходом к надзору. После кризиса 2008 года он инициировал жесткое регулирование рынка свопов объемом $400 трлн, понимая, что недостаток прозрачности и контроля над деривативами привел к кризису.

Генслер лоббировал принятие закона Додда-Франка и руководил разработкой правил CFTC по надзору за рынком свопов, что обеспечило подчинение внебиржевых деривативов регулированию. Он также известен расследованием манипуляций ставкой LIBOR, привлекая к ответственности крупные банки за манипулирование ориентиром. В результате его деятельности финансовые институты выплатили сотни миллионов долларов штрафов, что стало сигналом о необходимости ответственности на рынках.

Генслер ушел из CFTC в 2014 году по завершении срока. За реформы в финансовом секторе он получил премию Тамар Франкель за укрепление рыночной честности и защиту инвесторов. В январе 2021 года президент Байден выдвинул Генслера на пост председателя SEC, а в апреле 2021 года Сенат утвердил его на пятилетний срок — это дало ему возможность применить регуляторную стратегию к рынку ценных бумаг и криптовалют.

Генслер в SEC

В должности председателя SEC Генслер уделяет особое внимание вопросам регулирования криптовалют и цифровых активов. Он считает, что большинство криптовалют должны регулироваться SEC как ценные бумаги, применяя критерии теста Хоуи. Генслер известен как принципиальный регулятор, концентрирующийся на криптовалютном регулировании и инициирующий меры против платформ и проектов, которые, по его мнению, нарушают законы о ценных бумагах. Его подход существенно повлиял на то, как криптокомпании структурируют свою деятельность, создав сложности для соблюдения новых требований, но дав больше ясности в ряде сегментов цифровой экономики.

Каков оклад и состояние Гэри Генслера?

На посту председателя SEC Гэри Генслер получает около $32 000 в месяц, что соответствует уровню оплаты труда высших федеральных чиновников. Годовой доход — примерно $384 000, что отражает федеральную шкалу для должностей второго уровня исполнительной ветви. Эта зарплата соотносится с типичными выплатами на таком уровне, хотя существенно ниже потенциальных доходов в частном секторе. Однако это только часть его финансового портфеля.

Последние данные о его состоянии оценивают его капитал в диапазоне от $40 млн до $116,2 млн, что, в первую очередь, связано с успешной карьерой в инвестиционном банкинге и последующими инвестициями.

Как бывший инвестиционный банкир, Генслер владеет трудовыми активами и пенсионными счетами на сумму от $3,1 млн до $12 млн, включая пенсии и отложенные выплаты за годы в Goldman Sachs. Остальные активы — в основном инвестиции в биржевые фонды и диверсифицированные портфели — оцениваются в $36,9 млн — $104 млн, согласно публичной отчетности, обязательной для высших госслужащих.

Каков основной источник дохода Гэри Генслера?

Основной источник дохода Генслера сместился со сферы инвестиционного банкинга к различным госдолжностям. В роли главы SEC именно зарплата в $32 000 в месяц является основной статьей его текущих доходов.

Доход от госслужбы значителен, но именно инвестиции и капитал, накопленный за годы работы в Goldman Sachs, составляют значительную часть его финансовой базы, обеспечивая пассивный доход от вложений.

С 2009 года, после назначения председателем CFTC, его состояние стабильно росло за счет рыночного роста и эффективного управления активами. Он также получает доход от инвестиций и акций различных компаний; диверсифицированный портфель приносит прибыль, дополняя его государственную зарплату и укрепляя долгосрочную финансовую устойчивость.

Как Гэри Генслер заработал свое состояние?

Гэри Генслер проработал 18 лет в Goldman Sachs, одном из крупнейших и прибыльнейших инвестиционных банков мира, где стал партнером и сопредседателем финансового подразделения. Он сформировал значительный инвестиционный портфель, накопив состояние благодаря партнерским выплатам, бонусам и стратегическим вложениям во времена бурного роста компании. Вознаграждение партнера Goldman Sachs в 1980–1990-х годах стало основой его нынешнего капитала.

Он также преподавал в MIT, получая академическую зарплату и завоевывая репутацию эксперта по блокчейну и криптовалютам. Кроме того, высокие государственные должности, хотя и менее прибыльные, обеспечивали стабильный доход и социальные гарантии, способствуя его финансовому положению.

Гэри Генслер и Bitcoin ETF

С момента вступления в должность главы SEC Генслер вел ряд судебных и регуляторных споров с криптосообществом. Наиболее жесткая позиция у него была по спотовым Bitcoin ETF, которые стали центральной темой регуляторных дискуссий. SEC систематически отклоняла заявки на спотовые ETF из-за опасений рыночных манипуляций, мошенничества, недостаточной защиты инвесторов и отсутствия надежных механизмов контроля на крипторынках.

Однако в 2022 году компания Grayscale Investments — оператор Grayscale Bitcoin Trust — выиграла суд против SEC, добившись отмены отклонения своей заявки на спотовый Bitcoin ETF. Суд признал аргументы SEC о разном подходе к фьючерсным и спотовым Bitcoin ETF необоснованными, что создало юридическое давление на регулятора и вынудило его пересмотреть позицию.

Это поражение, вероятно, подтолкнуло SEC к одобрению спотовых Bitcoin ETF, поскольку созданный прецедент осложнил дальнейшее отклонение таких продуктов. В начале 2024 года SEC официально одобрила эти ETF, что стало переломным моментом в регулировании криптовалютных инвестиционных инструментов.

Генслер оказался в центре событий вокруг одобрения спотовых ETF. Первый намек на одобрение прозвучал в твите SEC, который позже был признан результатом взлома, что вызвало неразбериху и резкие колебания рынка.

Генслер подвергся резкой критике за инцидент — были поставлены под сомнение протоколы кибербезопасности SEC. Многие отмечали, что использование двухфакторной аутентификации для социальных сетей SEC должно быть минимальным стандартом. Это особенно важно, поскольку Генслер делает кибербезопасность одним из приоритетов SEC, подчеркивая значимость строгих стандартов для регулируемых организаций. На следующий день одобрение ETF было подтверждено официально, что внесло ясность на рынок, но вопросы к коммуникационным процедурам SEC остались.

Гэри Генслер и XRP

Комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила Ripple в продаже XRP розничным инвесторам без регистрации токенов как ценных бумаг, начав одно из самых значимых судебных дел в истории крипторегулирования. SEC утверждала, что XRP является ценной бумагой по Закону о ценных бумагах 1933 года и подпадает под тест Хоуи, который определяет, является ли вложение ценными бумагами. Тест Хоуи оценивает, связано ли вложение денег в общее предприятие с ожиданием прибыли за счет усилий других лиц.

SEC также обвинила руководство Ripple в манипуляциях рынком, утверждая, что продвижение XRP использовалось для развития бизнеса и расширения за счет средств от продажи токенов.

Кроме основных обвинений, SEC предъявила претензии главе Ripple Брэду Гарлингхаусу и сооснователю Крису Ларсену в манипуляциях рынком через продвижение XRP, что, по мнению комиссии, было направлено на увеличение рыночной стоимости токена и получение выгоды руководством компании за счет крупных пакетов XRP.

Неожиданно Ripple Labs решила оспаривать претензии SEC в суде, отказавшись от досудебного урегулирования. Защита настаивала, что организация не получала уведомлений о возможной квалификации XRP как ценной бумаги, а комиссия применяла разные стандарты к разным проектам.

В итоге суд частично встал на сторону Ripple Labs: судья признал, что при продаже XRP розничным инвесторам на биржах компания не нарушила закон, но при размещении среди институциональных инвесторов через частные сделки законы о ценных бумагах были нарушены. Это создало сложный юридический прецедент, разделивший виды продаж токенов.

Текущее положение по делу

Дело Ripple против SEC завершилось и стало важным событием для Ripple Labs и всей криптоиндустрии, определив подход к регулированию цифровых активов.

Суд под председательством Аннализы Торрес постановил, что программные продажи XRP не считаются размещением ценных бумаг, а прямые продажи институциональным инвесторам нарушают законы, что позволило разделить методы распространения токенов.

В результате Ripple обязана выплатить гражданский штраф в $125 млн — значительно меньше изначального иска SEC почти на $2 млрд, что стало частичной победой компании, но установило ответственность за нарушение законодательства. Многие участники криптоиндустрии считают такое решение смешанным: оно внесло определенную ясность, но вопросы относительно классификации токенов остались.

Генслер и крах FTX

В ноябре 2022 года одна из крупнейших криптобирж — FTX — обанкротилась, когда Генслер активно усиливал надзор за отраслью. Некоторые критики обвиняют его в том, что он не выявил опасные признаки вовремя и не обеспечил достаточной прозрачности регулирования, которая могла бы предотвратить такой крах. Основная претензия — что более четкие правила и более активный надзор позволили бы раньше обнаружить злоупотребления средствами клиентов.

FTX располагалась на Багамах, где контроль и регулирование финансовых услуг минимальны, а значит, платформа функционировала с меньшим надзором, чем американские биржи. Основной виновник банкротства — Сэм Бэнкман-Фрид, который присвоил миллиарды долларов клиентских средств. Его связи с FTX и Alameda Research стали основным предметом расследования, выявив сложную сеть взаимосвязей и недостаточный финансовый контроль.

Генслер встречался с Бэнкман-Фридом за несколько месяцев до краха, обсуждая запуск новой биржи, которая могла бы работать под надзором SEC. Неясно, насколько Генслер изучал другие проекты Бэнкман-Фрида и были ли у SEC достаточные данные для выявления мошенничества на FTX и Alameda Research. Этот случай стал поводом для новых споров о масштабах и строгости регулирования индустрии криптовалют.

Генслер и спор вокруг работы на криптобирже

Скандал вокруг Гэри Генслера и крупной криптобиржи связан с обвинениями в том, что до назначения на пост председателя SEC он контактировал с CEO биржи Чанпеном "CZ" Чжао и обсуждал возможность консультировать компанию, что вызывает вопросы о его беспристрастности в разбирательствах SEC против платформы.

В 2023 году SEC под руководством Генслера подала иск против биржи и ее CEO Чанпена "CZ" Чжао, обвинив в предложении токенов как незарегистрированных ценных бумаг, что стало одним из самых значимых случаев правоприменения против криптоплатформы.

SEC также обвинила биржу в смешивании клиентских средств и в том, что международная платформа позволяла гражданам США торговать, когда должна была блокировать их доступ, что нарушило требования о регистрации. В иске утверждалось, что CZ завышал объемы торгов на американской платформе через связанные структуры, создавая ложное впечатление о ликвидности и активности рынка.

Юристы биржи потребовали, чтобы Генслер снял с себя полномочия по делу, ссылаясь на прошлые контакты с CZ, что, по их мнению, создавало конфликт интересов. Защита указывала, что в 2019 году Генслер встречался с CZ в Японии, предлагал свои услуги как консультант, а затем поддерживал контакт и провел с ним интервью для курса по блокчейну в MIT.

В тот период Генслер преподавал в MIT, а защита утверждала, что такие контакты создают видимость предвзятости и требуют отстранения от дела. SEC настаивает, что подобные взаимодействия не являются конфликтом интересов, а решения Генслера основаны на правовом анализе, а не личных связях.

Почему фигура Генслера важна для криптоиндустрии?

Гэри Генслер на посту председателя SEC определяет будущее регулирования криптовалют в США и влияет на глобальные подходы к регулированию. Его политика и заявления важны для всей отрасли, затрагивая вопросы запуска токенов и работы бирж. Его позиция, что большинство криптовалют, кроме биткоина, должны считаться ценными бумагами, изменила ожидания проектов и платформ, работающих с американскими клиентами.

«Я считаю, что SEC, работая совместно с CFTC и другими, может обеспечить более эффективный надзор и защиту инвесторов в сфере криптофинансов».

Гэри Генслер, выступление в банковском комитете Сената США

В лекциях в MIT он подробно рассказывал о потенциале блокчейна для трансформации финансов, демонстрируя глубокое понимание технологий и их возможностей. Как председатель SEC, он может соединить традиционные финансы с криптовалютами, используя свой опыт для создания баланса между инновациями и защитой инвесторов.

Блокчейн действительно способен изменить финансовую индустрию. Несмотря на множество технических и коммерческих вызовов, я оптимист и хочу, чтобы эта технология была успешной. Она способна снизить издержки, риски и избыточные ренты в финансовой системе.

Гэри Генслер: Комитет по сельскому хозяйству Палаты представителей США

Однако агрессивная политика Генслера, включающая иски против крупных бирж и признание большинства криптовалют ценными бумагами без четких предварительных разъяснений, не пользуется популярностью в сообществе. Многие участники отрасли считают, что регулирование через иски создает неопределенность и мешает инновациям, тогда как другие отмечают, что такие действия необходимы для защиты инвесторов в условиях слабого регулирования.

Будущее Гэри Генслера в SEC

С момента назначения Генслер проявил себя как энергичный и требовательный руководитель SEC с амбициозной регуляторной программой. Его стремление к усилению контроля и прозрачности в криптоиндустрии положительно оценивается с точки зрения защиты инвесторов, но вызывает критику за отсутствие четких правил и акцент на правоприменении.

Будущее Генслера в SEC зависит от политических изменений и президентских назначений. Он может остаться на посту до конца срока, однако смена администрации может привести к появлению нового председателя SEC, что снизит влияние Генслера на регуляторную политику агентства. Такие перемены могут существенно скорректировать подход SEC к крипторегулированию — политика станет либо более мягкой, либо ужесточится, в зависимости от новых приоритетов. Криптоиндустрия внимательно следит за этими изменениями, поскольку регуляторная среда, сформированная при Генслере, окажет долгосрочное влияние на цифровые рынки и развитие финтеха.

FAQ

Кто такой Гэри Генслер? Чем он занимался до назначения председателем SEC?

Гэри Генслер был председателем SEC с 2021 по 2025 год. До этого он был партнером Goldman Sachs, чиновником Минфина США, председателем CFTC во время реформ после кризиса 2008 года и профессором MIT, где преподавал курсы по блокчейну и криптовалютам.

Каковы основные обязанности Гэри Генслера как председателя SEC?

Основные обязанности Генслера включают надзор за регулированием ценных бумаг, мониторинг крипторынков, соблюдение регуляторных требований, защиту инвесторов и обеспечение целостности рынков. Он подчеркивает необходимость комплексного регулирования криптовалют, стейблкоинов и DeFi-платформ и обеспечивает исполнение действующего законодательства.

Какова позиция Гэри Генслера по криптовалютам и цифровым активам?

Гэри Генслер выступает за комплексное регулирование криптовалют с приоритетом защиты инвесторов и рыночной прозрачности. Он поддерживает ужесточение стандартов соблюдения и усиление надзора над цифровыми активами для снижения рисков мошенничества и системных угроз.

Какие важные регуляторные меры реализовал Генслер на посту председателя SEC?

Гэри Генслер внедрил понятные рамки регулирования крипторынка, включая определение и классификацию цифровых активов, ужесточил требования по защите инвесторов и усилил борьбу с мошенничеством и манипуляциями на рынке ценных бумаг.

Какое образование и профессиональный опыт у Гэри Генслера?

Гэри Генслер получил степень бакалавра экономики в MIT и MBA в Wharton School. Он проработал 20 лет в Goldman Sachs, был заместителем министра финансов США, председателем CFTC с 2009 по 2014 годы и преподавал в MIT до назначения в SEC.

Как Генслер относится к регулированию финтеха и инновационных компаний?

Гэри Генслер занимает жесткую позицию по регулированию криптовалют, считая, что большинство из них, кроме биткоина, — это ценные бумаги и должны регулироваться SEC. Он применяет правоприменительные меры к рынку, инициировал иски против компаний, таких как Ripple и Binance, но его критикуют за отсутствие четких правил. В январе 2025 года он покинул пост, уступив его более лояльному Полу Аткинсу.

Каковы основные спорные моменты между Генслером и криптоиндустрией?

Генслер как председатель SEC проводил жесткую правоприменительную политику в отношении криптокомпаний, таких как Ripple, Coinbase и Binance, классифицируя большинство криптовалют как ценные бумаги. Критики считают, что он ограничился судебными исками без четких норм. Он откладывал одобрение Bitcoin ETF и не предотвратил крах FTX, несмотря на встречи с его основателем. В январе 2025 года он покинул пост.