Что такое проскальзывание? Как снизить риск проскальзывания при торговле криптовалютами?

Криптовалютное проскальзывание: полный обзор

Для успешной торговли на рынке криптовалют необходимы глубокие знания рыночных механизмов, и проскальзывание — один из ключевых факторов, которые должен учитывать каждый трейдер. В этом обзоре объясняется природа проскальзывания на криптовалютных платформах, его причины, методы расчета и проверенные способы минимизации этого явления. Понимание сути проскальзывания помогает повысить эффективность торговли и защитить инвестиции, независимо от того, работаете вы на DEX или CEX.

Что такое проскальзывание в криптовалютах?

Проскальзывание — это явление, при котором трейдер покупает или продает актив по цене, отличающейся от ожидаемой. На быстро изменяющихся криптовалютных рынках условия могут меняться между подачей ордера и его исполнением, в результате чего фактическая цена отличается от планируемой.

Криптовалютное проскальзывание может быть как положительным, так и отрицательным. При отрицательном проскальзывании трейдер получает менее выгодную цену, при положительном — более выгодную. Тип размещаемого ордера напрямую влияет на вероятность проскальзывания.

Лимитные ордера предполагают покупку или продажу определенного объема по фиксированной цене при наличии достаточной ликвидности. Их главное преимущество — отсутствие проскальзывания, так как сделка будет исполнена только по заданной цене или лучше. Однако такие ордера могут долго не исполняться или не исполняться вовсе, если цена не совпадет с заданной. Проскальзывание возникает при использовании рыночных ордеров, которые исполняются по лучшей доступной цене.

Волатильность и низкая ликвидность: основные причины проскальзывания

Проскальзывание возникает при торговле любыми активами, но особенно заметно проявляется на рынке криптовалют. Это связано с высокой волатильностью и недостаточной ликвидностью. Понимание этих причин важно для эффективного управления рисками.

Волатильность

Криптовалютные рынки отличает резкая волатильность. Трейдер может ожидать определенную цену, но в условиях быстрого движения рынка она может значительно измениться между размещением и исполнением ордера. Проскальзывание из-за волатильности часто возникает во время значимых рыночных событий, публикации новостей или периодов активной торговли.

Глобальный и децентрализованный характер крипторынков обеспечивает постоянную торговлю на разных платформах и в разных часовых поясах, что приводит к непрерывному формированию цены. Bitcoin и Ethereum способны изменяться на несколько процентов всего за несколько минут в периоды высокой волатильности, что делает проскальзывание постоянной проблемой для активных трейдеров.

Низкая ликвидность

Ликвидность — это количество покупателей и продавцов на рынке по различным ценам. Для криптовалют, особенно малых токенов или в периоды низкой активности, ликвидность может быть ограниченной. Если трейдер желает купить или продать актив по определенной цене, может не быть достаточного объема на противоположной стороне сделки.

В подобных случаях ордер исполняется по нескольким ценовым уровням, где есть ликвидность, и итоговая цена может сильно отличаться от ожидаемой. Проблема усугубляется при крупных сделках на малых рынках: ордер может затронуть несколько уровней книги заявок, вызывая значительное проскальзывание.

Как проявляется криптовалютное проскальзывание: пример

Рассмотрим конкретный пример. После предложения Bitcoin по $20 000 трейдер решает купить один Bitcoin и размещает рыночный ордер. Спустя небольшую задержку он обнаруживает, что купил Bitcoin за $20 050 — выше ожидаемой цены. Это отрицательное проскальзывание: итоговая цена хуже прогнозируемой.

Причиной мог быть недостаток ликвидности для покупки всего Bitcoin по $20 000: ордер выкупил все продажи по этой цене, после чего пришлось покупать по более высокой цене.

Также проскальзывание могло возникнуть из-за изменения рыночных условий между размещением и исполнением ордера. Например, другие покупатели могли выкупить доступную ликвидность по $20 000, или продавцы сняли свои предложения в ожидании роста цены. Если бы трейдер купил Bitcoin дешевле $20 000, это было бы положительное проскальзывание — возможно из-за появления новых ордеров на продажу по более низкой цене.

При продаже ситуация обратная: продажа Bitcoin по рыночной цене выше $20 000 дает положительное проскальзывание, ниже — отрицательное. Понимание этих процессов помогает трейдерам управлять рисками проскальзывания при составлении торговых стратегий.

Как рассчитывается проскальзывание?

Расчет проскальзывания несложен и может быть выражен в валюте или процентах от предполагаемой сделки. Основная формула для расчета процента проскальзывания:

Проскальзывание (%) = [(Цена исполнения – Ожидаемая цена) / Ожидаемая цена] × 100

Если вы планировали купить криптовалюту по $100, а фактически заплатили $101, проскальзывание составит [(101 – 100) / 100] × 100 = 1%. Формула применима для покупки и продажи, интерпретация зависит от ситуации.

Что такое допустимый уровень проскальзывания?

На большинстве торговых платформ, включая DEX и CEX, можно установить допустимый уровень проскальзывания. Это максимальная разница между ожидаемой и фактической ценой, которую трейдер готов принять.

Допустимый уровень проскальзывания — это разница между ценой, которую трейдер ожидает при размещении ордера, и той, которую он согласен принять при исполнении сделки. Платформы обычно показывают этот параметр в процентах от суммы сделки для удобства настройки рисков.

Выбор значения этого параметра требует баланса: слишком низкое значение может привести к неисполнению сделки при высокой волатильности, слишком высокое — к значительным убыткам из-за неблагоприятных изменений цены. На большинстве платформ допустимый уровень проскальзывания по умолчанию составляет около 0,5%, но трейдеры должны корректировать его с учетом рыночных условий и своей стратегии.

Проскальзывание на децентрализованных биржах

Децентрализованные биржи получили широкое распространение, предлагая преимущества по сравнению с централизованными платформами. На DEX не требуются сложные проверки KYC, а пользователи сохраняют полный контроль над активами.

Однако одним из недостатков DEX является более значительное проскальзывание по сравнению с традиционными биржами. Для трейдеров DeFi важно понимать причины этого явления.

На DEX сделки исполняются через смарт-контракты, а не через систему сопоставления ордеров, как на централизованных платформах. Если на CEX сделки проходят почти мгновенно, то на DEX возникает задержка, связанная с обработкой и подтверждением транзакции в блокчейне.

Эта задержка увеличивает время, в течение которого рыночные условия могут измениться, повышая риск и масштаб проскальзывания. При перегрузке сети задержка может стать значительной, что еще больше усиливает риски.

Расчет проскальзывания на DEX проводится по тем же принципам, что и на других платформах. Например, при покупке ETH на 500 USDC платформа покажет ожидаемую цену в ETH с учетом ликвидности. На большинстве DEX можно установить допустимый уровень проскальзывания и увидеть минимальный ожидаемый результат ETH при максимальном проскальзывании, чтобы оценить наихудший сценарий исполнения.

Как минимизировать проскальзывание на DEX

На децентрализованных биржах трейдеры применяют различные стратегии для снижения проскальзывания и улучшения результатов торговли.

Увеличить gas fee

Для транзакций в сетях типа Ethereum пользователи платят комиссию ("gas fee"). Она мотивирует валидаторов сети стейкать криптовалюту (proof-of-stake) или предоставлять вычислительную мощность (proof-of-work). При отправке транзакции она попадает в очередь на подтверждение.

Чтобы снизить проскальзывание на DEX, трейдер может ускорить обработку своей сделки, выбрав более высокий gas fee. Это повышает стоимость сделки, но позволяет быстрее получить подтверждение и уменьшить риск неблагоприятного изменения цены.

Торговля на DEX на Layer 2

Большинство операций на DEX проходят на сетях Layer 1, например, основной сети Ethereum. При высокой загрузке сети исполнение сделок замедляется, а риск проскальзывания увеличивается.

Для решения этих проблем появились блокчейны Layer 2, такие как Polygon, работающие параллельно с Ethereum. На Layer 2 сделки проходят быстрее и с меньшими комиссиями, так как обработка и подтверждение происходят вне основной сети, а затем результаты периодически фиксируются на Ethereum.

Трейдеры, стремящиеся снизить проскальзывание, могут использовать DEX на Layer 2, где сделки исполняются быстрее, комиссии ниже, а риск проскальзывания существенно меньше. Например, платформы на Polygon обеспечивают почти мгновенное исполнение по минимальной стоимости.

Кроме того, на большинстве DEX можно регулировать допустимый уровень проскальзывания. Низкое значение параметра может привести к неисполнению сделки, но защищает от крупных убытков при резких изменениях цены.

Как снизить проскальзывание на CEX

Трейдеры могут применять различные методы для минимизации проскальзывания на централизованных криптовалютных биржах, как и на DEX.

Использование лимитных ордеров

При торговле на CEX трейдеры могут использовать лимитные ордера вместо рыночных. Лимитные ордера позволяют точно задать цену покупки или продажи актива. Сделка состоится только если рынок достигнет этого ценового уровня.

Лимитные ордера могут остаться неисполненными, если цена не совпадает с установленной, но полностью исключают риск проскальзывания. Это особенно полезно для трейдеров с конкретными ценовыми целями, готовых ждать благоприятных условий.

Торговля в периоды низкой волатильности

Время проведения сделки влияет на проскальзывание. Инвесторы могут выбирать периоды с низкой волатильностью и стабильными условиями. Как правило, не рекомендуется торговать во время пересечения европейских и американских рынков или в пиковые часы торгов в США, когда объем и волатильность максимальны.

Также стоит избегать крупных сделок во время важных рыночных событий: публикация экономических данных, заявления центробанков, новости о регулировании и обновления протоколов часто вызывают резкие ценовые движения и значительное проскальзывание, особенно при крупных заказах.

Планируя сделки в спокойные периоды, трейдеры могут получить более выгодные цены и минимальное проскальзывание. Такой подход требует терпения и внимательного анализа рынка, но способен повысить общую эффективность торговли.

Дробление крупных сделок

Для крупных сделок, способных повлиять на рынок, эффективным методом является разбивка на несколько меньших ордеров. Такой способ позволяет снизить рыночное влияние и минимизировать потери от проскальзывания.

Этот подход ("order splitting", "айсберг-ордеры") предотвращает одновременное поглощение большого количества уровней книги заявок. Мелкие ордера исполняются по мере появления ликвидности на выгодных ценах, что обеспечивает более благоприятную среднюю цену исполнения. Профессиональные трейдеры и институциональные участники используют алгоритмические стратегии для оптимизации разбивки сделок.

Насколько важно учитывать проскальзывание криптоинвесторам?

Понимание сути проскальзывания и методов его минимизации полезно для всех участников рынка, однако значение этого явления зависит от торгового подхода и размера инвестиций.

Для мелких инвесторов, совершающих сделки нерегулярно и держателей активов на длительный срок, проскальзывание обычно не имеет большого значения. Разница между -0,5% и -0,25% на долгосрочных инвестициях будет несущественной по сравнению с потенциальной доходностью за несколько лет. Несколько базисных пунктов мало влияют на итоговую прибыль.

Для крупных инвесторов и институциональных участников даже небольшое проскальзывание (-0,25% – -0,5%) может привести к значительным потерям при больших позициях. Например, -0,5% проскальзывания при сделке на $1 000 000 — это $5 000 убытка. Поэтому таким участникам рынка стоит использовать сложные стратегии для минимизации проскальзывания.

Для трейдеров, совершающих сделки с высокой частотой (дей-трейдеры, скальперы), необходимо максимально минимизировать проскальзывание. При множественных сделках в день постоянные потери по -0,25% быстро накопятся и съедят прибыль. Для этих активных трейдеров комплексное управление проскальзыванием важно для сохранения рентабельности и конкурентоспособности.

FAQ

Что такое проскальзывание в криптовалютной торговле?

Проскальзывание — это разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения сделки. Оно возникает из-за рыночной волатильности и задержки транзакций, из-за чего ордера исполняются по ценам, отличающимся от планируемых, что приводит к неожиданным убыткам или прибыли.

Почему сделки с криптовалютой приводят к проскальзыванию? Какие факторы влияют на его размер?

Проскальзывание возникает из-за недостаточной ликвидности и крупных объемов ордеров, влияющих на цены. Основные факторы: глубина рынка, объем торгов, ликвидность токена и использование кредитного плеча. Применение лимитных ордеров и торговля активами с высокой ликвидностью помогают снизить влияние проскальзывания.

Как избежать или уменьшить проскальзывание в криптовалютной торговле? Какие практические методы существуют?

Используйте лимитные ордера вместо рыночных, торгуйте ликвидными криптовалютами (например, BTC и ETH), устанавливайте допустимый уровень проскальзывания, избегайте торговли во время важных новостей и следите за рыночной волатильностью.

Как лимитные и рыночные ордера влияют на проскальзывание?

Лимитные ордера минимизируют проскальзывание, исполняясь только по установленной цене и обеспечивая ценовую защиту. Рыночные ордера чаще сталкиваются с большим проскальзыванием, так как исполняются мгновенно по текущей цене, принимая цену, которую предлагает рынок.

Что такое положительное и отрицательное проскальзывание и как их понимать трейдерам?

Положительное проскальзывание — это исполнение ордера по более выгодной цене, отрицательное — по менее выгодной. Положительное проскальзывание увеличивает прибыль, отрицательное — убытки. Высокая волатильность и низкая ликвидность увеличивают риск отрицательного проскальзывания. Торговля в стабильные периоды и при высокой ликвидности снижает вероятность неблагоприятного проскальзывания.

Как объем торгов, рыночная ликвидность и волатильность влияют на проскальзывание?

Большой объем торгов и высокая ликвидность обычно снижают проскальзывание, а рост волатильности увеличивает его. В условиях низкой ликвидности проскальзывание возникает чаще из-за значительных ценовых изменений при исполнении сделок.

В чем разница проскальзывания между DEX и CEX?

На DEX проскальзывание возникает из-за рыночной волатильности, при этом пользователи полностью контролируют свои активы. На CEX проскальзывание определяется самой платформой, а активы находятся на хранении. DEX дает больший контроль, но может быть медленнее по скорости исполнения сделок.