Как партнеры GDN могут зарабатывать Rendite с помощью холда, минтинга и акцепта?

В традиционной модели стейблкоинов эмитенты забирают себе львиную долю доходов от резервов, а институты, стимулирующие внедрение (биржи, платформы оплаты), получают лишь малую часть от своих усилий. Global Dollar Network (GDN) переворачивает эту динамику, направляя распределение доходов сетевым партнёрам, вплоть до 100% доходности резервов, с дополнительным разделением выручки, привязанным к активности Mint и Accept. Это кардинально снижает барьер для каждой отдельной платформы, стремящейся самостоятельно получить лицензию на стейблкоин.

С точки зрения экосистемы USDG, механизм доходности партнёров работает параллельно с майнинговой структурой Paxos и правилом 1:1 выкупа на USD: партнёры вступают в сеть через соответствующие каналы, а конечные пользователи в основном хранят и проводят транзакции с самим USDG. Понимание источников и границ распределения доходности между этими тремя ролями — ключ к осознанию разницы в правах между «сетевыми партнёрами» и «обычными ончейн держателями токенов».

Откуда берётся доходность партнёров GDN? Как распределяются доходы от резервных активов?

Резервные активы USDG — это денежные средства и их эквиваленты, хранящиеся на отдельных счетах под управлением Paxos и находящиеся на хранении у таких крупных банков-партнёров, как DBS. Проценты или эквивалентная доходность, полученные на этих банковских счетах, формируют базовый источник доходности партнёров GDN.

Согласно сетевым правилам GDN, одобренные сетевые партнёры могут получать до 100% доходности от резервных активов; размер выплаты привязан к их вкладу в роли Hold, Mint и Accept. Это соотношение кардинально отличается от традиционной модели, где эмитенты удерживают большую часть доходов от резервов. Точные проценты разделения выручки, расчётные циклы и показатели эффективности определяются в сетевом протоколе GDN и индивидуальных контрактах партнёров и могут различаться в зависимости от роли и типа партнёра.

Таблица выше описывает трехуровневую структуру доходности партнёров GDN. Базовый уровень ориентирован на платформы, поддерживающие балансы USDG; инкрементальный уровень вознаграждает майнинговый вклад; уровень потока стимулирует принятие платежей. Эти уровни суммируются: партнёры, одновременно выполняющие роли Hold, Mint и Accept, могут получать сетевую доходность с нескольких сторон.

Что такое механизм Hold? Как хранение USDG приносит доходность?

Роль Hold предназначена для учреждений, которые хранят балансы USDG на своих платформах. Если казначейство биржи, расчётный счёт платёжной платформы или институциональный Кастоидальный кошелек регистрируется в рамках GDN как партнёр Hold, размер его хранения USDG становится частью расчётной базы для распределения доходности от резервов.

Логика проста: платформы, хранящие USDG, фактически предоставляют сети ликвидность и глубину. Поддержание балансов стейблкоинов в экосистеме, а не их немедленное погашение, помогает поддерживать циркулирующее предложение и сетевую активность. GDN распределяет долю доходности резервов, до соответствующей части 100%, на основе балансов, сообщаемых партнёрами (или верифицированных ончейн/офчейн балансов).

Партнёры Hold обычно должны пройти процедуру отбора GDN, включая проверку соответствия, процедуры KYC/AML и обязательства по отчётности о балансах. Более крупные и стабильные балансы обычно получают больший вес в формуле распределения. Hold не требует активной эмиссии или принятия внешних платежей, поэтому он идеален для платформ, которые уже держат значительные суммы USDG в качестве операционного капитала или активов пользователей.

Что такое механизм Mint? Как майнинг USDG создаёт стимулы?

Роль Mint предназначена для учреждений, авторизованных как Paxos, так и GDN, для конвертации долларов США в ончейн USDG. Партнёры Mint вносят эквивалентную сумму долларов США на сегрегированные счета Paxos, подтверждают получение резерва, а затем минтят USDG в сети, добавляя дополнительное предложение в обращение.

Помимо базовой доходности резервов, механизм Mint обеспечивает дополнительное разделение выручки, привязанное к «майнинговым приростам». Каждый вновь выпущенный в обращение USDG соответствует эквивалентному доллару США на резервном счете, и партнёры Mint получают сетевые стимулы GDN за расширение предложения. Такая конструкция побуждает биржи, брокерские конторы и подобные учреждения направлять депозиты пользователей в циркулирующий USDG, а не полагаться только на существующее предложение.

Партнёры Mint должны интегрировать API майнинга Paxos и пройти проверку соответствия и верификацию резервов. Полный процесс майнинга и погашения USDG включает счета Paxos, ончейн-контракты и механизм сжигания. Доходность партнёра Mint привязана к объёму майнинга, периоду хранения и другим показателям эффективности, определённым в сетевом протоколе.

Что такое механизм Accept? Почему принятие платежей в USDG ценно?

Роль Accept предназначена для платформ и продавцов, которые принимают USDG в качестве способа оплаты, канала депозитов или расчётной валюты. Когда пользователи совершают платежи, депозиты или кросс-граничные расчёты с использованием USDG, партнёры Accept получают сетевые стимулы GDN на основе входящего потока — объёма поступающих USDG.

Механизм Accept вознаграждает «сценарии принятия», а не «масштаб хранения» или «майнинговые приросты». Платежные шлюзы, платформы электронной коммерции и интерфейсы депозитов DeFi-протоколов, которые включают USDG в качестве принимаемого способа оплаты, учитывают обработанный поток USDG при распределении доходности Accept. Этот путь способствует циркуляции USDG в реальных бизнес- и ончейн-сценариях, дополняя Hold и Mint.

Партнёры Accept должны зарегистрировать свои сценарии принятия в GDN и соблюдать требования по отчётности о потоках и проверке соответствия. Доходность Accept привязана к входящему потоку; более крупные и стабильные потоки обычно приводят к более высоким весам распределения. Accept может сочетаться с Hold: когда платформа и принимает платежи в USDG, и хранит балансы на своей стороне, она может получать доходность как с уровня потока, так и с базового уровня.

Рис. 1. Модель доходности партнёров GDN: роли Hold, Mint и Accept делят доходность резервных активов.

Какие учреждения могут стать партнёрами GDN? Каковы распространённые типы?

Сетевые партнёры GDN делятся по функциям и масштабу на учредительных партнёров, авторизованные учреждения Mint, платформы Hold и стороны сценариев Accept. Учредительные партнёры обеспечивают начальную ликвидность, сценарии принятия и инфраструктуру соответствия на этапе запуска сети, а последующее расширение открывается для соответствующих предприятий через Сетевой каталог.

GDN запустилась в ноябре 2024 года с семью учредительными партнёрами: Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Paxos и Robinhood, охватывающими хранение, торговлю, платежи и розничное брокерское обслуживание. Предприятия, соответствующие критериям, могут подать заявку на вступление в Сетевой каталог и участвовать в ролях Hold, Mint или Accept, разделяя распределение доходности резервов и получая доступ к соответствующей требованиям MAS и MiCA майнинговой структуре Paxos. Сравнение USDG с PYUSD и USDP дополнительно отличает USDG от других стейблкоинов экосистемы Paxos с точки зрения юрисдикций эмиссии и сетевых моделей.

Могут ли обычные пользователи получать доходность резервов GDN?

Согласно техническому документу USDG, обычные ончейн держатели токенов не получают напрямую проценты, генерируемые резервами — это также ключевое отличие USDG от экономики стейблкоинов USDC и USDT. Распределение доходности резервов направляется исключительно одобренным партнёрам Hold, Mint и Accept в сети GDN, а не автоматически распределяется среди любых держателей USDG. Основное право конечных пользователей, держащих USDG, — это право на погашение 1:1 в USD, а не доля в доходности резервов.

Некоторые партнёры могут передавать сетевую доходность конечным пользователям в форме продуктов. Например, такие платформы, как Kraken, могут передавать доходность резервов, полученную через роль Hold, пользователям, держащим USDG на их платформе, через вознаграждения на счетах или условия конкретных продуктов. Такая передача полностью зависит от бизнес-решений и правил продукта каждого партнёра; это не обязательное требование протокола GDN или USDG, и стратегии могут различаться на разных платформах.

Для конечных пользователей крайне важно различать «хранение USDG напрямую ончейн» и «хранение или торговлю USDG на платформе партнёра GDN». Ончейн самостоятельное хранение гарантирует только право на погашение. Наличие какой-либо формы доходности или вознаграждения необходимо проверять в описаниях продуктов и условиях каждой платформы. Нельзя предполагать, что все держатели USDG имеют право на процентный доход от резервов.

Резюме

Партнёры GDN участвуют в Global Dollar Network через три роли — Hold, Mint и Accept, получая сетевую доходность от доходности резервных активов и дополнительные стимулы за майнинговые приросты и активность Accept; распределение может достигать 100% доходности резервов. Hold измеряет вклад по масштабу хранения, Mint — по майнинговым приростам, а Accept — по входящему потоку. Обычные ончейн держатели USDG не получают напрямую процентный доход от резервов, хотя некоторые партнёры могут передавать доходность пользователям платформы в форме продуктов. Семь учредительных партнёров обеспечивают начальную основу принятия, а последующие предприятия могут присоединиться через Сетевой каталог в соответствии со своими ролями.

Часто задаваемые вопросы

Какова максимальная доходность резервов, которую может получить партнёр GDN?

Сетевые правила GDN позволяют одобренным сетевым партнёрам получать до 100% доходности от резервных активов. Точный процент зависит от их вклада в роли Hold, Mint и Accept, а также от условий партнёрского контракта. В дополнение к базовому распределению роли Mint и Accept могут получать дополнительные стимулы за майнинговые приросты и входящий поток.

Могут ли роли Hold, Mint и Accept выполняться одновременно?

Три роли могут выполняться независимо или в комбинации. Биржи и подобные платформы часто одновременно выполняют роль Hold (хранение балансов USDG), Mint (авторизованный майнинг) и Accept (приём депозитов USDG), получая сетевую доходность по нескольким направлениям. Конкретные роли, которые платформа может выполнять, зависят от проверки приёма в GDN и объёма авторизации Paxos.

Могут ли обычные пользователи, держащие USDG, получать процентный доход от резервов?

Согласно техническому документу USDG, обычные ончейн держатели токенов не получают напрямую проценты, генерируемые резервами. Распределение доходности резервов направляется сетевым партнёрам GDN. Некоторые партнёры (например, Kraken) могут передавать доходность Hold в качестве вознаграждения за продукт пользователям платформы, но такая передача не является обязательной по протоколу — пользователи должны изучать конкретные условия каждой платформы.

Кто является учредительными партнёрами GDN?

GDN запустилась в ноябре 2024 года. Учредительные партнёры включают Anchorage Digital, Bullish, Galaxy Digital, Kraken, Nuvei, Paxos и Robinhood, охватывающие институциональное хранение, торговлю, платежи и розничное брокерское обслуживание. Предприятия, соответствующие критериям, могут подать заявку на вступление через Сетевой каталог.

Как партнёры Mint получают дополнительную доходность?

Партнёры Mint авторизованы конвертировать доллары США в ончейн USDG, вводя дополнительное предложение в обращение. GDN устанавливает дополнительное разделение выручки за майнинговые приросты, чтобы стимулировать партнёров расширять предложение USDG. Операции Mint требуют верификации резервов и ончейн-майнинга через API майнинга Paxos.

Как рассчитывается доходность партнёров Accept?

Партнёры Accept получают сетевые стимулы GDN на основе входящего потока USDG, принятого для платежей или депозитов. Когда платёжные шлюзы, платформы продавцов и другие включают USDG в качестве принимаемого способа, поток, который они обрабатывают, учитывается при распределении доходности Accept. Более крупные и стабильные потоки обычно приводят к более высоким весам распределения.