Международный DeFi-протокол только что превысил $200 миллионов в общей заблокированной стоимости, и подход, который они используют для управления волатильностью доходности, привлекает внимание. Они используют модель транирования, которая делит доходы USDe на разные уровни риска — представьте себе это как создание нескольких уровней безопасности для различных аппетитов инвесторов.

Вот разбивка: держатели старших позиций фиксируют 8-9% годовых с защитой от потерь, в то время как младшие держатели могут стремиться к доходности до 21%, но при этом берут на себя риск первого убытка. Это классическое разделение старших и младших, только примененное к доходам от фермы стейблкоинов в период, когда предложение USDe сократилось примерно на 50%.

Структура капитала также получила поддержку — венчурная фирма Tier-1 вложила $3 миллионов для поддержки расширения протокола. Такая институциональная поддержка сигнализирует о доверии к модели риск-слоистости.

Общий посыл здесь в том, что сырые доходы DeFi становятся все более волатильными, и протоколы, которые могут упаковать эти награды в рейтинговые траны — по сути, предлагая что-то ближе к структурированным продуктам — могут действительно заинтересовать как участников, ищущих риск, так и тех, кто его избегает, в одной и той же экосистеме. Удержит ли эта модель, зависит от того, стабилизируются ли базовые доходы или продолжат свои дикие колебания.