#美伊局势影响 Нефтяной танкер停靠霍尔木兹海峡, трейдеры Уолл-стрит collectively shivered.

На открытии в понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций США резко взлетела, поднявшись сразу на 10 базисных пунктов до 4.03%. Это было самое большое однодневное увеличение с октября прошлого года. Люди на рынке облигаций всегда самые чувствительные — они не чувствуют пороха, а запах сгоревшей инфляции, возрождающейся.
Цены на нефть выросли более чем на 6% в ответ, а ожидания снижения ставок были отодвинуты на три месяца. Трейдеры теперь считают, что хорошей новостью будет первое снижение ставки в сентябре, а третье — в 2026 году? Даже не думайте об этом.
Ялен, говоря прямо на конференции по судоходству, сказала, что ФРС сейчас «более склонна к стабильности». Переводя, это означает — инструменты политики будут использоваться умеренно.
Инфляция все еще держится около 3%, что на целый процент выше целевого уровня в 2%. Только тарифы времен Трампа составили примерно 0.5% этого показателя. Еще больше беспокоит ФРС психологические ожидания: если рынок действительно поверит, что «3% — это новая норма», то ситуация может усложниться.
Димон из JPMorgan привел аналогию, сказав, что инфляция — это как тот скунс на вечеринке — он не вызывает бунт сразу, но запах распространяется, и в итоге все вынуждены уходить. Конфликты в краткосрочной перспективе могут иметь ограниченное влияние на цены на нефть, но никто не знает, как долго эта борьба продлится.
Реакция фондового рынка довольно интересна. Индекс S&P 500 упал более чем на 1% в течение дня, но к закрытию смог восстановиться. Акции авиакомпаний пошли вниз, а энергетический и оборонный сектора остались стабильными. Фонды переупорядочиваются — акции роста слишком чувствительны к процентным ставкам; чем дольше ставки остаются высокими, тем больше их оценки сокращаются.
Биткойн, напротив, не упал, а вырос, вернувшись к $69,000 за день. Золото также превысило отметку в $5,300. Логика безопасных активов остается актуальной, и твердые активы по-прежнему предпочтительнее. Но опытные криптоинвесторы знают, что медвежий рынок 2022 года был предупреждением — когда ликвидность сжимается, все убеждения подвергаются дисконтированию. Теперь, когда ожидания снижения ставок исчезают, остается только гадать, как долго риск-аппетит сможет держаться в ближайшие месяцы.
Не все настроены пессимистично. Вилсон из Morgan Stanley считает, что пока цены на нефть не выйдут из-под контроля, сам конфликт может не перевернуть фундаментальные показатели американского фондового рынка. Торговый отдел JPMorgan даже рассматривает откат как возможность для покупки.
Некоторые более оптимистичны: если бы Иран установил прозападное правительство и увеличил добычу нефти, это стало бы приятной неожиданностью.
В конечном итоге все следят за одним переменным: как долго будет закрыт Ормузский пролив?
Несколько дней — это просто импульс в ценах на нефть — дождитесь.
Несколько недель — это проблема — летний спрос на бензин, застрявшая базовая инфляция, последствия тарифов, все накапливается, достаточно, чтобы удерживать политику ужесточения ФРС до следующего года.
Для рынков криптовалют это означает, что помимо данных on-chain, также нужно обращать внимание на геополитические свечные модели. Сегодняшний рост биткойна связан с поиском безопасного убежища. Но если Ялен и Димон правы — инфляция не исчезнет легко, а ставки не снизятся быстро — то этот риск-averse ралли может оказаться просто более долгим и трудным «промежуточным перерывом».