Регулирование становится все яснее, и Paradigm хочет сделать предсказательные рынки «Pro» популярными

Автор: Yangz, Techub News

Если спросить, какие нарративы будут самыми важными в первом квартале 2026 года и даже в течение всего года, то рынок прогнозов наверняка займет в этом списке свое место. А в условиях, когда такие гиганты с Уолл-стрит, как JPMorgan, один за другим выходят на рынок, а правила регулирования становятся все более ясными, есть игрок, который хочет поиграть немного иначе.

Вчера вечером, со ссылкой на сообщающих источники в материале Fortune, сообщалось, что криптовенчурная инвесткомпания Paradigm разрабатывает торговый терминал для рынка прогнозов, ориентированный на профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров, который с конца 2025 года находится под руководством партнера Arjun Balaji.

От игры для розницы до профессиональной торговли: один терминал, объединяющий всю ликвидность

Чтобы понять значимость действий Paradigm, нужно сначала увидеть реальную картину текущего рынка прогнозов.

На данный момент рынок прогнозов нельзя назвать не горячим, но независимо от того, идет ли речь о Kalshi из традиционных финансов, Polymarket — криптовалютной «родной» платформе, или о других новых игроках, по сути все это «острова, живущие сами по себе». У каждой платформы свои книги заявок, свои пулы ликвидности, свои API-интерфейсы. Если профессиональный трейдер хочет заниматься кросс-платформенным арбитражем или распределять риски между разными площадками, ему приходится одновременно открывать пять-шесть веб-страниц, вручную переключаться, вручную выставлять ордера и вручную вести учет.

Еще более глубокая болезненная точка заключается в том, что текущие платформы рынка прогнозов в продуктовой логике делают упор на «простоту размещения ордеров» — лаконичный интерфейс, понятные операции. Хотя это дружелюбно для обычных пользователей, для профессиональных трейдеров функции слишком базовые. Тейк-профит/стоп-лосс, алгоритмический арбитраж, многостратегические комбинации — профессиональные инструменты, которые уже давно стали нормой на традиционных финансовых рынках и в сфере криптовалют, в сегменте рынка прогнозов практически отсутствуют.

Для тех, кто привык в криптовалютном рынке исполнять стратегии с помощью алгоритмов, текущий торговый опыт рынка прогнозов можно охарактеризовать лишь как «примитивный». А точка входа Paradigm как раз в этом.

То, что хочет сделать Paradigm, — это не только устранить поверхностную боль «фрагментации ликвидности», но и наполнить рынок прогнозов настоящими возможностями «профессионального исполнения», создать для профессиональных трейдеров действительно удобную площадку. И по факту, профессиональная расстановка Paradigm уже имела предзнаменование. В начале февраля этого года компания незаметно запустила дашборд Paradigm Predictions. Хотя это лишь инструмент для визуализации данных, он, несомненно, проложил путь для текущего плана создания профессионального торгового терминала.

От одиночных событий к индексированным сделкам: апгрейд механик по уровню

Если торговый терминал решает вопрос «как торговать», то Paradigm параллельно исследует другую линию — ответ на вопрос «что торговать».

На нынешнем рынке прогнозов вы можете лишь делать ставки на то, «A выиграет или нет» либо «состоится ли B». Но Paradigm пытается упаковать несколько связанных событий и изучает возможность создания индексов рынка прогнозов. Представьте: пользователям больше не нужно разбирать каждую конкретную игру, а можно сразу торговать «индексом волатильности футбольного сезона»; или, если раньше они не могли определиться с исходом конкретного регионального конфликта, то теперь можно сразу купить «индекс политической волатильности».

Конечно, индексирование дает не только более богатые механики, но и приводит к структурным изменениям на рынке.

Для розничных инвесторов индексы снижают порог для исследований и принятия решений: не нужно оценивать результат каждого конкретного события — достаточно уловить общий тренд. Для институтов индексы дают инструмент хеджирования макрорисков. Когда политическая неопределенность становится главным источником риска для портфеля, институты могут хеджировать через «индекс политической волатильности», не пытаясь делать ставку на исход каждой конкретной избирательной кампании.

От спекуляций к хеджированию, от азартных ставок к страховке — это истинные изменения, которые индексирование приносит рынку прогнозов. Оно позволяет вывести рынок прогнозов за пределы «плебейского азарта» и начать сближать его с настоящей «категорией активов».

Кроме того, стоит отметить, что Paradigm также рассматривает создание внутреннего маркет-мейкингового подразделения. Еще в конце 2024 года Paradigm изучала алгоритмы автоматического маркет-мейкинга, предназначенные специально для рынка прогнозов (pm-AMM). И если в итоге Paradigm будет одновременно предоставлять терминальные инструменты, и обеспечивать индексные базовые активы, плюс еще и сама зайдет в маркет-мейкинг, тогда она в буквальном смысле воссоздаст в сегменте рынка прогнозов «консорциум уровня Goldman + Bloomberg».

На чем держится уверенность: количественное «чутье» Balaji и тесная привязка к Kalshi

Поддерживают эту серию раскладов Paradigm два ключевых фактора.

Во-первых, количественная «прослойка» у ключевого руководителя проекта Arjun Balaji. До прихода в Paradigm Balaji не был типичным аналитиком венчурного фонда — он активно работал как независимый макроисследователь на стыке Уолл-стрит и крипто. Он много лет предоставлял нью-йоркским хедж-фондам модели ценообразования криптовалютных деривативов, прекрасно понимая «чистоплотность» профессиональных трейдеров к глубине ликвидности и эффективности исполнения. То есть это не просто разработчик, который «понимает крипто», создающий App, а эксперт, который «понимает финансовую инфраструктуру» и перестраивает торговые инструменты.

Во-вторых, глубокая привязка Paradigm к Kalshi. Сооснователь Paradigm Matt Huang сейчас занимает место в совете директоров Kalshi, а на росте оценки Kalshi за последний год везде видна роль Paradigm. За прошедший год оценка Kalshi выросла с 2 млрд долларов в середине 2025 года до 22 млрд долларов в марте 2026 года — всего за менее чем год она увеличилась в 11 раз. Paradigm почти постоянно была «на месте»: в C-раунде — ведущий инвестор, в D-раунде — участник, в E-раунде — снова ведущий инвестор, а в последних раундах — продолжает выступать со-инвестором. Такая непрерывная «добавка ставок» выходит за рамки обычных финансовых вложений и больше похожа на стратегическую привязку уровня глубокой связки. А что это связывание принесет для терминала Paradigm — так это подложку ликвидности, защищенную механизмами комплаенса.

Если первый фактор определяет верхний предел этой терминальной инструментарной разработки — ведь только тот, кто действительно понимает трейдинг, способен создать продукт, который захотят использовать профессиональные трейдеры; то второй фактор задает стартовую линию — только комплаенс-площадки, располагающие достаточной ликвидностью, способны обеспечить этому терминалу изначально приличный фундамент.

Заключение

Копьем служат количественные прозрения Arjun Balaji, щитом — комплаенс-ликвидность Kalshi: Paradigm планирует, создавая профессиональный торговый терминал, исследуя индексированные продукты и даже лично выходя в маркет-мейкинг, попытаться превратить рынок прогнозов из разрозненного «рынка-ярмарки ставок» в «новую категорию активов» с глубиной, эффективностью и функциями хеджирования.

Для Paradigm это одновременно и стратегическая позиционирующая карта криптовенчурной инвесткомпании в отношении перспективного направления, и долгосрочный эксперимент по финансовой инфраструктуре. Конечная амбиция этой схемы, возможно, куда больше, чем просто дать трейдерам удобный инструмент. Когда рынок прогнозов получит стандарты исполнения и матрицу продуктов, сопоставимые с традиционными финансами, его нарратив завершит фундаментальный переход от «ставок на исход событий» к «управлению макрорисками». Тогда настоящие противники рынка прогнозов будут уже не только игроками-азартниками, а глобальным капиталом, который ищет хеджирование неопределенности. 2026 год, возможно, как раз и станет переломным годом, когда этот эксперимент из концепции перейдет к реализации.