Технологический сектор под давлением, Камбрий снизился более чем на 4%! ETF на инновационные чипы Хуэйтяньфу(588750) упал более чем на 2,8%, подряд второй день привлекая более 93 миллионов юаней! Объем и цена на чипы памяти растут одновременно, стимулируя полтриллионный рынок полупроводников

2 апреля, рынок A-шар потрясают колебания и откат; технологический сектор находится под давлением. Фонд на технологические чипы Китая от Huatai—«Huýtianfu» (588750) упал более чем на 2,8%; средства продолжают поступать против тренда. Фонд на технологические чипы Китая от Huýtianfu (588750) продемонстрировал сильные притоки средств подряд 2 дня — свыше 93 миллионов юаней.

Большинство акций в составе базового индекса фонда на технологические чипы Китая от Huýtianfu (588750) скорректировались. Камбро (寒武纪) и компания ZPMC (中微公司) упали более чем на 4%. Пэнцзинская технология (拓荆科技), Inspur Information (海光信息) и Semiconductor International Corporation (中芯国际) упали более чем на 3%, а Yuanjie Technology (源杰科技), Beijing Weili Storage (佰维存储) и т.п. — более чем на 2%; также откатились TSMC (澜起科技), Chipscreen (芯原股份) и др.

【Топ-10 компаний по весу в базовом индексе фонда на технологические чипы Китая от Huýtianfu (588750)】

По состоянию на 15:00 компоненты используются только для демонстрации и не являются инвестиционной рекомендацией.

По сообщениям о компонентах: 30 марта вечером крупный лидер отечественного полупроводникового оборудования, компания ZPMC (中微公司), раскрыла финансовый отчет за 2025 год, который показывает: за весь год компания достигла выручки 123,85 млрд юаней, рост год к году составил 36,62%, установив исторический максимум; прибыль, относящаяся к владельцам компании (归母净利润), — 21,11 млрд юаней, рост год к году — 30,69%.

Кроме того, экспорт Южной Кореи в марте вырос на 48,3% год к году, достигнув рекордных 86,13 млрд долларов США — самого сильного темпа роста с августа 1988 года. На фоне роста цен на чипы памяти и увеличения инвестиций в AI, объем экспорта полупроводников подскочил на 151,4% год к году, достигнув рекордных 32,83 млрд долларов США.

【Спрос на AI может ускорить приход рынка стоимостью в триллионы долларов на четыре года; память — основной источник прироста】

По мнению Haitong Securities, SEMI ожидает, что мировой объем продаж полупроводников в 2026 году вырастет на 23% до 9750 млрд долларов США, приблизившись к отметке «почти 1 трлн» на четыре года раньше. Рост объема и цены памяти одновременно — одна из главных причин сверхожидаемого роста в полупроводниковой отрасли. По прогнозу TrendForce, в 1К26 контрактная цена DRAM вырастет на 90–95% к предыдущему кварталу. По данным Digitimes, во 2К26 цены на DRAM могут продолжить расти на 70%; IDC считает, что дефицит может сохраниться до 2027 года. Haitong Securities полагает, что если только спрос со стороны consumer electronics (электроники для потребителей) не сократится заметно, рост цен на память и ситуация «спрос превышает предложение» имеют шансы сохраниться в течение всего года. (Источник: Haitong Securities 20260401 «SEMICON China 2026: передовая упаковка и оптические взаимосвязи открывают новый цикл AI-полупроводников»)

【Как смотреть на рыночную конъюнктуру чипов памяти?】

Cайт Love Capital Securities считает, что конъюнктура чипов памяти сохранится. В 2025 Q4 чипы памяти вошли в новый цикл повышения цен. Micron, Samsung и SK Hynix — три крупнейших производителя памяти — один за другим поднимают контрактные цены на продукты DRAM и NAND Flash; соответствующие спотовые цены также продолжают устойчиво расти. При восстановлении исторических циклов видно, что рост цен на чипы памяти в 2016–2018 годах напрямую поддерживался драйвером обновления конфигураций смартфонов; в 2020–2023 годах росту помогали стимулы со стороны экономики онлайн и сценариев удаленной работы, которые увеличивали отгрузки ПК и т.п., плюс на фоне пандемии усилился спрос цепочки поставок на складирование (запасы), что подтолкнуло рынок памяти к частичному подъему. В отличие от логики прежних циклов памяти, зависящей от единственного драйвера, третий цикл памяти, стартовавший в 2024 году, демонстрирует многокомпонентные характеристики: сочетание нескольких факторов, включая наращивание CAPEX со стороны облачных провайдеров, порождающее всплеск спроса на AI-серверы, и продолжающееся обновление конфигураций смартфонов. Подводя итог историческим закономерностям, мы обнаружили: емкость памяти iPhone в среднем обновляется раз в 2–4 года; емкость хранилища обновляется раз в 4 года. После того как iPhone завершит обновление емкости хранилища в 2025 году, мы считаем, что у него есть возможность провести следующее обновление емкости памяти. Такая плотная и непрерывная серия обновлений может поддержать продолжение цикла роста цен на рынке чипов памяти в мире в 2026 году. (Источник: Love Capital Securities 20260401 «Учитывая циклы и рост, позитивный взгляд на устойчивую конъюнктуру чипов памяти — весенняя стратегия по электронной отрасли на 2026 год»)

Под воздействием двух главных катализаторов — спроса на AI + отечественного замещения — в секторе технологических чипов можно рассмотреть инвестирование индексным способом, чтобы решить такие проблемы, как сложность звеньев цепочки поставок и высокая сложность инвестиционного анализа!

На рынке существует множество индексов, связанных с чипами. Если сравнить популярные индексы по технологическим чипам и полупроводникам на текущий момент, можно увидеть: хотя все они концентрируются на чип-секторе, в методологии расчета индексов есть значимые различия. Одним предложением: индекс по технологическим чипам фокусируется на ключевых звеньях цепочки чипов, имеет более высокий «коэффициент содержания чипов» («含芯量»), сильную эластичность и высокую перспективу роста.

【Технологические чипы: более высокий «коэффициент содержания чипов»】

С точки зрения пространства отбора: по сравнению с другими индексами, которые выбирают компании в масштабе всего рынка, у базового индекса фонда на технологические чипы 50ETF (588750) пространство отбора — это 科创板 (Science and Technology Innovation Board, STAR Market), тогда как STAR Market концентрируется на секторе «хард-теха», является базой компаний по чипам в A-шаре. За последние 3 года среди компаний по чипам в листинге в среднем свыше 90% выбрали листинг на STAR Market, а доля их средней рыночной капитализации достигает 96%.

С точки зрения отраслевого распределения: базовый индекс фонда на технологические чипы Китая от Huýtianfu (588750) фокусируется на «высокоточных и передовых» сегментах цепочки чипов — upstream/midstream; доля ключевых звеньев достигает 95%, что выше, чем у других индексов.

С точки зрения частоты ребалансировок: базовый индекс $科创芯片ETF汇添富(588750) выбирает квартальные ребалансировки, что позволяет более оперативно отражать тренды развития цепочки чипов.

По состоянию на 27.02.2026

【Индекс технологических чипов: более сильная способность к росту вверх】

Поскольку базовый индекс фонда на технологические чипы 50ETF (588750) фокусируется на «высокоточных и передовых» upstream/midstream сегментах цепочки чипов, и на фоне циклического роста и ускорения отечественного замещения демонстрирует более сильный потенциал роста.

Базовый индекс 50ETF по технологическим чипам (588750) по первым трем кварталам 2025 года показал темп роста чистой прибыли, относящейся к владельцам (净利润增速) — до 94%, ожидается, что в 2026 году темп роста чистой прибыли, относящейся к владельцам, достигнет 100%, что значительно опережает аналоги; потенциал роста — выше!

По состоянию на 27.02.2026

【Индекс технологических чипов: сильная эластичность вверх】

Фонд на технологические чипы 50ETF (588750)** имеет «длинную ногу» с амплитудой 20cm, быстрее перехватывает отскок**, а эластичность восстановления вверх у него сильнее, чем у индексов в той же отрасли: максимальный рост с 24.09.2024 по настоящее время достиг 229%. Судя по коэффициенту Шарпа (Sharpe ratio) и максимальной просадке, индекс технологических чипов не только демонстрирует более лучшие показатели после корректировки на риск, но и его динамика относительно стабильна.

Статистический период 24.09.2024–27.02.2026

Ожидаем рост ключевых технологий чипов; обращайте внимание на $科创芯片ETF汇添富(588750), отслеживание и репликацию индекса по технологическим чипам; эластичность изменения цены (up/down) достигает 20%, покрывает ключевые звенья цепочки чипов, высокая чистота, высокая острота, высокая эластичность! При относительно низком пороге входа инвестируйте в ключевые звенья технологических чипов и эффективно используйте большую волну «новой производительной силы»; перехватывайте отскок на шаг раньше! Внебиржевым инвесторам следует обратить внимание на паевой инвестиционный фонд для подключений (A: 020628; C: 020629), возможно подача заявок и погашение 7*24.

Предупреждение о рисках: фонд несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данный материал носит только информационно-просветительский характер и не является каким-либо юридическим документом. Инвестиции сопряжены с риском; управляющий фондом обязуется управлять и использовать активы фонда, соблюдая принципы честности, доверия и добросовестного выполнения обязанностей, однако не гарантирует, что фонд обязательно будет прибыльным, и не гарантирует минимальную доходность. Прошлые результаты фонда не предсказывают будущие результаты; результаты других фондов, управляемых управляющей компанией, не являются гарантией результатов фонда. Инвесторам следует внимательно ознакомиться с юридическими документами, включая «Договор фонда», «Проспект о размещении» и «Краткое описание продукта», чтобы подробно понять информацию о продукте. Базовый индекс не может полностью представлять весь фондовый рынок. Средняя норма доходности составных ценных бумаг базового индекса может отличаться от средней нормы доходности всего фондового рынка. Просим инвесторов обращать внимание на риски индексного инвестирования и риски, связанные с концентрацией инвестиций в удержании ценных бумаг, входящих в индекс. Обратите внимание на риски, связанные с тем, что у некоторых составных ценных бумаг высокие веса и высокая концентрация. Обратите внимание на риски индексного инвестирования, риски операционной деятельности ETF, а также особые риски определенных категорий активов. Активы фонда инвестируются в акции STAR Market, что сопряжено с особыми рисками, возникающими из-за различий механизмов STAR Market, рыночных систем и правил торговли, включая, но не ограничиваясь: рыночным риском, риском ликвидности, риском делистинга компаний STAR Market, политическим риском и т.д. Фонд может в зависимости от потребностей инвестиционной стратегии или изменений рыночной среды выбрать инвестирование части активов фонда в акции STAR Market либо выбрать не инвестировать активы фонда в акции STAR Market; активы фонда не обязательно инвестируются в акции STAR Market. Настоящий фонд относится к продуктам среднего-высокого уровня риска (R4) и подходит инвесторам, которые после прохождения оценки уровня собственной риск-устойчивости соответствуют типу инвестора «ростовой» (C4) и выше; правило сопоставления риск-классов «клиент—продукт» см. на официальном сайте Huýtianfu. При первичной покупке через дистрибьюторов следует ориентироваться на правила риск-рейтинга дистрибьютора. При подаче заявок на приобретение/погашение долей ETF брокеры-посредники могут взимать комиссию по стандарту не более 0,50%, при этом она включает соответствующие расходы, взимаемые биржей, депозитарием/клиринговой организацией и т.п. Плата за продажу других фондов см. в соответствующих юридических документах, включая проспект о размещении фонда и краткое описание продукта.