Эра высоких цен на нефть и новая история доллара: трейдерам не пропустить!

**СООБЩЕНИЕ ПРИЛОЖЕНИЯ «ХУНТОНГ ФИНАНС» —**3 апреля, в пятницу, как раз на период праздничного выходного дня Страстной пятницы Иисуса, ожидается заметное сокращение объёма торгов на ключевых мировых финансовых рынках, а условия ликвидности остаются стеснёнными. Индекс доллара после роста более чем на 2% за март в настоящее время колеблется около отметки 100. Геополитические факторы толкают цены на нефть заметно вверх; беспокойство по поводу того, что инфляционное давление вновь усилится, продолжает набирать обороты. Эти факторы в совокупности усиливают неопределённость по траектории политики ФРС. Трейдерам в условиях низких объёмов следует прежде всего анализировать предельное влияние сигналов фундаментальных факторов на валютный курс, а не полагаться на краткосрочные колебания цен.

Показатели индекса доллара в марте и ключевые драйверы

Индекс доллара в марте отскочил от уровней около минимумов с начала года, его совокупный рост превысил 2%, и в начале апреля в первом торговом сессии сохранялся в режиме высоких колебаний около отметки 100. Эта динамика в основном обусловлена тем, что на рынке доминировали настроения неприятия риска, а также тем, что резкий рост цен на нефть вызвал возобновившиеся опасения по поводу инфляции. Трейдеры отметили, что доллар к основной корзине валют демонстрирует устойчивость, особенно в периоды европейской и азиатской сессий, когда спрос на хеджирование сконцентрированно высвобождается. В отличие от этого, другие ведущие валюты сталкиваются с давлением из-за расхождения в политике их собственных центральных банков. На текущих уровнях индекс доллара уже отошёл от диапазона минимумов конца 2025 года, но продолжительность роста по-прежнему ограничена общей осторожной тональностью ФРС. Любое дальнейшее повышение цен на нефть или усиление геополитической напряжённости может усилить свойства доллара как инструмента «бегства от риска»; а если аппетит к риску восстановится, это может привести к фиксации прибыли и вызвать кратковременный откат индекса.

Передача роста нефти к инфляционным ожиданиям и доллару

Цены на нефть заметно растут под влиянием геополитических факторов; опасения по поводу риска неконтролируемой инфляции стали важной опорой укрепления индекса доллара. Трейдеры в целом считают, что рост цен на энергоресурсы быстро передаётся через цепочки производственных издержек и потребления в общий уровень цен, тем самым влияя на оценку ФРС стабильности цен. Отскок индекса доллара в марте разворачивался именно на этом фоне, а волатильность индекса в начале апреля также соответствующим образом повысилась. По сравнению с аналогичным периодом в истории текущий уровень цен на нефть уже заметно отошёл от зоны низких значений: это не только усиливает давление на глобальные цепочки поставок, но и обеспечивает доллару дополнительную номинальную поддержку. Трейдерам следует внимательно отслеживать структуру нефтяной фьючерсной кривой и данные по запасам, чтобы определить, будет ли эта передача продолжать усиливать защитные свойства индекса доллара, а не просто списывать всё на единичный шок.

Неопределённость траектории политики ФРС

На этой неделе председатель ФРС Пауэлл указал, что между двумя ключевыми задачами — максимальной занятостью и стабильностью цен — существует внутреннее напряжение; в настоящее время ФРС находится в подходящей позиции ожидания и наблюдения. Он подчеркнул, что ситуация сложная и для подтверждения тенденции требуется больше данных. Председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс также отметил, что рынок труда подаёт чёткие сигналы, и низкие темпы найма могут дополнительно усилить пессимистичные настроения в экономике. Эти заявления укрепляют ожидания рынка, что ФРС сохранит текущий диапазон процентных ставок. Согласно последнему ценообразованию, вероятность того, что ставка политики ФРС к концу 2026 года будет удерживаться в диапазоне 3.5%-3.75%, составляет около 80%, что заметно ниже многочисленных ожиданий снижения ставок, сформировавшихся в начале марта. Трейдерам нужно оценить, изменятся ли инфляционные риски, обусловленные нефтяным фактором, и эта логика ценообразования: если давление инфляции продолжит превышать ожидания, рынок может пересмотреть ставки в сторону более длительной среды высоких процентов, что даст индексу доллара дополнительный импульс вверх; напротив, если риски будут постепенно ослабевать, относительная привлекательность доллара может снизиться.

Динамика рынка в условиях неприятия риска

На текущий момент атмосфера неприятия риска на глобальных рынках очень плотная, и индекс доллара получает существенную поддержку. Трейдеры отмечают, что перед праздниками средства для хеджирования, как правило, смещаются в сторону более концентрированного размещения в долларовых активах, из-за чего вокруг отметки 100 формируется сильная техническая поддержка. Заявления представителей верхнего эшелона ФРС дополнительно укрепили рамку «ориентации на данные», поэтому трейдеры в большей степени склонны ждать подтверждения сигналов по инфляции и росту в дальнейшем, а не заранее делать ставку на прорыв в конкретном направлении. В рамках этой картины индекс доллара в краткосрочной перспективе, возможно, продолжит колебаться около диапазона 100; однако любые неожиданные изменения в геополитических или инфляционных данных способны быстро увеличить волатильность и проверить эффективность рыночного ценообразования.

(Ответственный редактор: Ван Чжикян HF013)

【УВЕДОМЛЕНИЕ О РИСКАХ】В соответствии с положениями, связанными с управлением валютными операциями, покупка и продажа иностранной валюты должны осуществляться на торговых площадках, установленных государством, например в банках. Незаконные самостоятельные валютные операции, операции по «обходной» схеме, перепродажа валюты или незаконное посредничество в валютных операциях в объёмах, значимых для состава, влечёт административные меры со стороны органов валютного контроля в соответствии с законом; если деяние составляет преступление, к ответственности привлекаются в соответствии с уголовным законодательством.

Пожаловаться