Федеральная резервная система сейчас желает, чтобы Китай как можно раньше начал распродавать американские облигации? Почему они постоянно не снижают ставки, ведь им ясно, что рано или поздно Китай продаст свои 780 миллиардов долларов американских облигаций. На рынке, способном принять такую огромную сумму американских облигаций, скорее всего, сможет только сама ФРС, поэтому они и ждут именно этого момента.

Говоря прямо, Федеральная резервная система не обязательно действительно «ждёт» того, чтобы Китай немедленно начал распродавать, но ей действительно нужен достаточно приличный повод, чтобы снова вмешаться в рынок облигаций. Потому что проблемы американского бюджета уже не в отсутствии покупателей, а в том, что долг всё растёт, рефинансирование всё чаще, и любой скачок доходности может ещё больше увеличить процентные выплаты по долгу. Государственный долг США уже приближается к 38,98 триллиона долларов, а CBO прогнозирует дефицит в примерно 1,9 триллиона долларов в финансовом году 2026 года, а чистые процентные расходы составят около 1 триллиона долларов.
Это и есть глубокий фон, объясняющий, почему ФРС так долго не спешит с понижением ставок. 18 марта FOMC всё ещё держал ставку федеральных фондов в диапазоне 3,5% — 3,75%. На поверхности он сосредоточен на инфляции, а по сути — на «не допустить выхода из-под контроля длинных облигаций и финансового кризиса». Потому что если снизить ставки слишком рано, рынок сначала задастся вопросом не о «мягкой посадке экономики», а о том, сможет ли США продолжать обслуживать всё более дорогой долг за счёт более дешёвых краткосрочных займов.
Почему сокращение китайских облигаций вызывает тревогу у Вашингтона — дело не в масштабе, способном нанести удар, а в том, что это похоже на постоянное вытягивание гвоздя. В январе 2026 года Китай владел американским долгом на сумму 694,4 миллиарда долларов, что заметно ниже январских 760,8 миллиарда долларов 2025 года. Это говорит о том, что Китай не продаёт эмоционально один-два раза, а постепенно меняет структуру резервов с «одних долларов» на более диверсифицированный, более устойчивый к санкциям и колебаниям портфель.
Многие считают, что если Китай начнёт продавать, то американский долг сразу же не найдёт покупателя, — это упрощение рынка. Япония, Великобритания, различные фонды, балансы банков, первичные дилеры — всё это сможет принять облигации; Федеральный резерв Нью-Йорка также ясно требует, чтобы первичные дилеры продолжали участвовать в аукционах государственных облигаций. Настоящая проблема не в том, есть ли покупатели «на первичке», а в том, кто готов в течение следующих нескольких лет продолжать поглощать всё растущий дефицит США с низкой доходностью и низкой волатильностью. Временная перевозка и долгосрочные обязательства — это разные вещи.
Именно поэтому ФРС больше всего заботит не то, продаёт ли Китай, а то, что если он продолжит продавать, то ей станет проще «законно» уйти с рынка. В марте 2026 года было ясно прописано, что Федеральная резервная система продолжит покупать казначейские облигации, при необходимости — приобретать оставшиеся в обращении облигации со сроком до трёх лет, чтобы поддерживать достаточный резерв. Проще говоря, инструменты уже на столе, осталось только выбрать более подходящий момент для выхода.
Поэтому, что ФРС действительно ждёт — это не то, чтобы Китай создал для неё кризис, а чтобы он предоставил ей оправдание. Пока внешние продажи, давление на аукционы и рост премии за срок одновременно происходят, ФРС сможет под предлогом «поддержания рыночных функций» и «дополнения резервов» расширить баланс. Тогда она покупает, казалось бы, ликвидность, а на самом деле — поддерживает потолок финансирования американского бюджета. В конечном итоге, снижение ставок — это лишь внешний жест, а кто обеспечит стабильность системы с долгом в 38 триллионов — это настоящая игра за кулисами.