Заглядывая в архивы, нашёл кое-что, стоящее повторного рассмотрения — помните волну IPO 2015 года? Тогда только 152 компании вышли на биржу, собрав в общей сложности 25,2 миллиарда долларов. Сейчас это кажется немного, но тогда это было большим событием. Что удивительно, так это посмотреть, как на самом деле выступили компании, проведшие IPO в 2015 году.

Итак, что можно сказать о IPO — они привлекательны, когда свежие, но статистика показывает, что большинство из них не оправдывают ожиданий в первый год. Facebook потерял 30% своей стоимости в первый год. Большинство инвесторов не осознают, что шансы против них с самого начала, потому что институциональные деньги уже вложились рано.

Рассматривая 10 крупнейших IPO 2015 года, результаты были довольно жесткими. First Data привлекла 2,6 миллиарда долларов — самое большое — но акции упали на 10% от цены IPO. Tallgrass Energy привлекла 1,2 миллиарда и снизилась на 11%. Columbia Pipeline Partners? Упала на 26%. Даже те, что казались перспективными, такие как Fitbit, потеряли с момента IPO $20 до 63% своей стоимости, поскольку умные часы поглотили рынок носимых устройств.

Однако были и победители. TransUnion вышла на биржу по цене 22,50 доллара и выросла на 39% — это действительно имело смысл, потому что их бизнес-модель обеспечивала повторяющиеся доходы и стабильные денежные потоки. Blue Buffalo выросла на 24%, поскольку рынок кормов для домашних животных сместился в сторону премиальных продуктов. Ferrari сначала застопорилась, но в итоге торговалась на 12% выше своей $52 IPO цены.

Интересным был Univar — за первые шесть месяцев упала на 50%, но затем сильно восстановилась в 2016 году благодаря поглощениям и росту цен на нефть. Но именно в этом и заключается ловушка — нужно было иметь терпение, чтобы переждать боль.

Главный урок от компаний, проведших IPO в 2015 году? Только 4 из этих 10 крупнейших предложений показали рост, и большинство из них было обусловлено восстановлением рынка в целом, а не улучшением результатов самих компаний. Энергетика и инфраструктура пострадали от краха сырья. Технологии были подвержены разрушениям. Те, что выжили, имели защищаемые бизнес-модели.

Если вы думаете о погоне за IPO, возможно, стоит подождать год. Пусть истекут периоды блокировки, пусть уляжется ажиотаж, и посмотреть, какие компании действительно оправдают ожидания. Класс 2015 года научил нас тому, что попытка угадать взлёт IPO — это в основном азарт с худшими шансами.