Последние падения на финансовых и фондовых рынках довольно сильные, и причины этого заслуживают внимания.

9 января Трамп предложил установить лимит по ставке по кредитным картам в 10% на один год, начиная с 20 января. Он написал в X, что американцев слишком обидели кредитные компании, и что ставки в 20-30% и выше должны прекратиться. После этого новости вызвали падение соответствующих финансовых акций.

Посмотрите на показатели основных эмитентов кредитных карт — Bank of America упала на 4,5%, JPMorgan Chase — на 6,6%, American Express — на 6,8%, Capital One Financial — на 9,9%, Citigroup — на 4,8%. Даже платежные сети Visa и Mastercard не избежали, снизившись на 8% и 6,9% соответственно. Весь финансовый сектор пошел вниз, в то время как индекс S&P 500 продолжает расти.

Но есть важный момент — предложение о лимите ставок на самом деле не ново. В прошлом году Берни Сандерс уже предлагал похожий закон с лимитом в 10%. Проблема в том, что для его принятия нужно одобрение Конгресса, а сейчас это маловероятно. Финансовая индустрия уже готовится к ответным мерам: прошлогодний законопроект Сандерса застрял в Конгрессе, а аналогичные меры, предложенные Бюро по защите прав потребителей, были заблокированы финансовым сектором. Многие аналитики считают, что этот пузырь лопнет и предложение так и не реализуется.

Поэтому нынешнее падение акций финансового сектора, скорее всего, переоценка. Как только рынок убедится, что лимит ставок в ближайшее время не будет введен, цены могут восстановиться.

Еще важнее то, что 2026 год может стать хорошим годом для финансового сектора. Федеральная резервная система в 2025 году снизит ставки трижды, а трейдеры ожидают еще минимум двух снижений в этом году. Кроме того, есть вероятность, что Трамп после окончания срока Джерома Пауэлла в мае назначит более агрессивного председателя ФРС, что может привести к более резкому снижению ставок.

Здесь есть базовый экономический принцип — когда ФРС снижает ставки, краткосрочные ставки падают быстрее, чем долгосрочные, и кривизна доходности увеличивается. Проще говоря, ставка по федеральным фондам снижается, а доходность 10-летних облигаций остается высокой, и разрыв между ними растет. Модель прибыли банков основана именно на этом разрыве — они заимствуют у вкладчиков по низкой краткосрочной ставке и дают кредиты по более высокой долгосрочной. Чем круче кривая доходности, тем больше зарабатывают банки.

Итак, в целом, угроза введения лимита по кредитным ставкам в ближайшее время маловероятна, а среда ставок развивается в сторону, выгодную для банков. В конечном итоге, цены на акции идут за прибылью, и сейчас может быть хорошим моментом для входа в финансовый сектор. Те дни, когда акции падали, могут скоро остаться в прошлом.