Итак, Тим Кук только что вложил почти $3M в акции Nike в декабре, купив 50 000 акций.

Это не совсем мелочь, и рынок явно заметил это.
Но вот в чем вся загвоздка — то, что генеральный директор Apple сделал ход, не означает автоматически, что это хороший сигнал для остальных из нас.

Да, Кук входит в совет директоров Nike, значит он инсайдер.
И да, это была покупка на открытом рынке по полной цене, что говорит о некоторой уверенности.
Но позвольте мне быть честным — члены совета имеют стимулы не только зарабатывать деньги.
Иногда это связано с демонстрацией согласованности с акционерами или стабилизацией ситуации во время трудных времен.
Движение Кука может быть как искренним выражением доверия, так и тактическим ходом в управлении.

Теперь давайте посмотрим, что на самом деле происходит с бизнесом Nike, потому что это гораздо важнее, чем одна покупка инсайдера.
Компания только что опубликовала результаты второго квартала, и честно говоря — все запутанно.
Выручка выросла всего на 1% по сравнению с прошлым годом.
Это практически ноль.
Настоящая проблема в том, откуда пришел этот рост.
Оптовая выручка выросла на 8%, но Nike Direct — канал прямых продаж потребителям через магазины и онлайн — фактически снизился на 8%.
Это канал, который показывает реальный спрос потребителей, и он идет назад.

Прибыль тоже сокращается.
Валовая маржа снизилась на 300 базисных пунктов до 40,6%,
а чистая прибыль упала на 32%.
Генеральный директор Nike, Эллиот Хилл, говорит о том, что компания находится в «средних стадиях возвращения к росту», что по сути означает «нам еще далеко до успеха».
Между тем, сегмент спортивной одежды и обуви сейчас очень жесткий.
Lululemon, Vuori, Hoka, Adidas — все борются за одних и тех же клиентов.
Бренд Nike по-прежнему очень силен по всему миру, но его конкурентные преимущества уже не те, что раньше.

Вот где у меня возникают сомнения по поводу покупки по текущим уровням:
Акции торгуются по коэффициенту P/E 37.
Перспективный P/E еще хуже — 40.
Когда прибыль снижается, а продажи едва движутся, такие мультипликаторы просто не имеют смысла.
Да, дивидендная доходность хорошая — 2,6%,
и баланс компании очень крепкий.
Но с учетом неопределенности тарифов, давления на маржу и слабости в сегменте прямых продаж потребителям, я сейчас не вижу привлекательной соотношения риск-вознаграждение.

Покупка Тим Кука интересна, не поймите неправильно.
Но для меня этого недостаточно, чтобы покупать акции Nike по этим оценкам.
Восстановление может сработать в долгосрочной перспективе,
но у компании еще слишком много работы, и акции выглядят не достаточно дешевыми, чтобы компенсировать риск исполнения.